混合所有制对中国上市商业银行盈利能力的影响研究

梁慧宇

【摘 要】自十八届三中全会以来，推进国有企业的混合所有制改革成为各行业工作的重点。研究表明，深化银行业的混合所有制改革，有助于提高银行的公司治理水平，完善现代银行制度，是银行业发展的必经之路。本文通过对我国16家上市商业银行2010——2015年的数据的实证分析，研究了混合所有程度对上市商业银行盈利能力的影响。研究发现混合所有制对我国上市商业银行的盈利能力有一定的正向作用。因此提出应引进民营资本和境外资本以实现银行股权的多元化，完善银行董事会机制的政策建议。

【关键词】混合所有制；商业银行；盈利能力

一、绪论

（一）研究背景和意义

根据十八届三中全会的指示，要发展“国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济”[i]。混合所有制改革可以使企业的不同所有制资本相互促进、相互吸取优势，是我国银行业新一轮改革的重点。本文对我国上市商业银行混合所有制的发展和盈利状况做了分析，并利用实证研究上述二者间的关系，以验证商业银行制度改革后的效果，同时也有助于商业银行在此背景下抓住契机，完善自身，不斷发展。

（二）文献综述

在2004年，Caprio认为银行股份性质的不同对银行的经营绩效会产生较大的影响。Maudos等（2002）以欧洲银行的1993-1996年的数据为基础，得出银行的盈利能力存在差异的原因是市场集中度，而和股权结构无关。祝继高等（2012）认为银行第一大股东对于的控制能力越强，其绩效越差。谭兴民（2015）也认为第一大股东的高比例持股以及较高的股权集中度对银行绩效的提高有阻碍作用。相反的，蔡寿松、顾晓敏（2015）得出第一大股东的国有性质比其他属性的银行盈利水平要高。不同于此，吴栋等（2007）认为银行第一大股东的持股比例与银行的利润效率成倒U型关系。高正平等（2010）认为此时国家的股东性质对银行绩效有正的效用。刘艳妮等（2011）认为前五大股东持股比率总和与银行综合绩效呈现倒U曲线关系。

二、混合所有制改革的背景和内涵

混合所有制改革，从实质上来说，就是容纳不同所有权形成的股本，即公有和非公有资本，通过不同种资本间的优势互补，致力于创造共赢、多赢的局面。此外有一点需要明确，不能单纯把“股份制改造”和“混合所有制改革”当作同一件事情看待，这是因为企业的经营形式和所有制形式是完全不同的两个概念。企业在同一种所有制的情况下可以建立不同的经营形式，同一种经营形式里面又能存在不同的所有制成分[ii]，二者的关系如图2.1所示：

三、混合所有程度与我国上市商业银行盈利能力关系的实证分析

（一）研究假设

从企业的角度讲，李娜（2015）认为股权多元化有助于公司提高绩效。秦斗豆（2016）认为不同性质的股东会在经营效率、管理能力、财务处理中起到促进和提升作用。因此，混合所有制改革很有可能给银行绩效带来正向的促进作用。基于此，本文做出如下假设：

混合所有制对商业银行的盈利能力有影响，并且混合所有程度越高，商业银行的盈利能力越好。

（二）样本选取与数据来源

本文选取了2010——2015年在我国上市的十六家商业银行的面板数据为样本，样本总量为96个。数据来源于CCER中国经济金融数据库以及国泰安数据库，前五大股东持股性质的数据由人工分类整理得到。

（三）变量选择与模型构建

根据研究假设，本文构建了如下计量模型：

ROA=β0+β1（MIX+β2（SIZE+β3（LEV+β4（NPL+ε （3.3）

（四）描述性统计

以上提到的各变量的描述性统计情况见下表：

从表中数据可知，混合所有程度MIX最小值为1.0000，看出我国上市银行中，存在有前五大股东性质单一，混合所有制水平较低的情况。

以下是所选样本上市商业银行的平均ROA随时间变化的趋势图。在图4.4.1中可以发现，样本上市商业银行的平均总资产收益率ROA在2013年以前呈现上升的趋势，而到了2013年以后这一指标出现明显的下滑。

下图是所选样本上市商业银行2010——2015年平均混合所有程度的走势情况。我国上市商业银行平均混合所有程度（MIX）随时间的变动趋势和图3.4.1的总资产收益率（ROA）的变动趋势大致相近。在2013年以前，我国上市商业银行平均混合所有程度呈现上升的态势。在2013年后，虽然平均混合所有程度开始出现下降的趋势。

（五）实证结果与分析

结果如下所示：

由回归分析结果可知，混合所有程度MIX在5%的显著性水平上与银行的ROA即盈利能力，有正相关关系，支持了前面的假设，混合程度越高绩效越好。

根据研究假设的猜想进一步分析出现以上结果的原因。有了国、民、外资的混合，为了他们自身的利益不受损害，可能会分别合力去监督国有股东，这样就达到了制衡的效果。并且三种资本有各自的长处：如国有资本实力雄厚有国家政策支持，民资相对更加灵活，适应变化的能力强，外资在管理和操作上效率高，通过这样的结合，就可以互相取长补短，实现更高的目标。

四、结论及政策建议

（一）加强银行混合所有制改革力度，积极引入非国有资本

要加强对我国上市商业银行混合所有制的改革，在保证国家金融安全的情况下适当减少国有资本，同时引进民营资本和境外资本，这样可以使银行的产权结构更加多元化，提升竞争力。在一定程度放开境外持股的比例，形成股权的制衡。与此同时，还要促进多方合作，促进各方参与到银行的经营管理中，提高盈利能力，打造“共赢”的局面。但在上市银行混合所有制改革的进程中有一点需要明确，我国正处于经济转轨时期，为保证国家金融系统的稳定，国家有必要适当参与作为经济活动的枢纽的商业银行的经营管理。

（二）完善银行董事会机制以切实达到混合所有制改革的目的

董事会作为核心部门更有防止国家过分干预的必要。进行混合所有制改革不仅仅只是引入非国有资本，更给予这些股东适当的表达权。避免银行董事会成为被控制的而不起实际作用的摆设。只有银行董事会机制健全，才能使银行更有效率地经营和运行，从而提高其盈利能力。

注释：

[i]新华社.中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定（2013年11月12日中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议通过）.《求是》，2013（22）：3-18.

[ii]刘崇献.混合所有制的内涵及实施路径.《中国流通经济》，2014（7）：52-58.

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