中国影子银行的发展与建议

张佳玲 白兰

【摘 要】影子银行自其产生以来发展迅速，并且在金融体系中的作用愈发重要，而随着影子银行的发展而引起的各种流动性以及系统性问题，加上国家对金融稳定的日益重视，影子银行目前成为了中国金融领域的热门话题。本文从影子银行的成长环境和近况入手，阐述了我国影子银行存在的问题，并提出相应的应对措施。

【关键词】影子银行；问题分析；应对措施

一、影子银行的概述

（一）影子银行的定义

世界各国对影子银行的界说从没有一个精准而同一的界定诠释。最先提出影子银行这一说法的保罗·麦考利将“一系列被杠杆化的非银行投资中介、渠道及框架”界说定义为影子银行。而后，被金融界普遍认同的则为金融稳定理事会于2011年给出的较为明确的定义，即“影子银行是包含诸多游离于传统商业银行系统外、脱离或很少受金融监管的信用中介系统”。这个界说包含了广义和狭义两个部分，此中广义是指“正规银行体系以外的信誉中介”，而狭义则是指“具备体系性危害隐患和羁系套利隐患的机构及营业”。基于西方各界的定义，我们可归纳出一个综合性的概念：影子银行是在传统银行体系外从事着资产证券化业务，并是以高杠杆、转换类业务为主、脱离了金融监管与公共部门流动性支持的信用中介。

（二）中国影子银行的发展环境

近几年以来，影子银行的规模在敏捷扩张。2011年之前，中国影子银行规模不到8万亿，而截至2017年底这一数字已将近96万亿，是2017年国内GDP的1.28倍。我们分析以为缘由主要有如下两个方面：

其一，金融抑制推动了体制外金融需求的增长。我国影子银行的发展自2010年后，有明显的加速趋势，当时，我国的信贷条件开始收紧，金融市场融资环境低迷，金融抑制的凸显导致影子银行的发展。其根本原因之一是政府的各项政策目标与货币政策之间的博弈和制衡。一方面，政府希望通过取得大量信贷资金，以保持宏观经济的较快成长，这必要银行的撑持；而另一方面，因限于法律规定或通胀压力，货币当局只能对贷款额度进行限制，从而使市场经济在“稳增长”和抑制通货膨胀的目标之间产生矛盾，以至于出现经济调控政策在实际操作中的冲突，这为影子银行的膨胀提供了条件。在这种市场背景下，央行在加强对银行体系监管的同时，又在放宽对非金融行业的管束，特别是对银行间债券市场的羁系鼎新，也进一步推动了商业票据和企业债券市场的成长，这其中包含地方政府融资平台发行的债券。这些措施也在很大程度上推动了影子银行的产生。

其二，企业资金需求促进影子银行发展。企业为防止自身资金链断裂，慢慢地转向其他融资途径。其中便包括民间借贷和小额借贷公司，这使影子银行成为了社会货币供给的一个有效途径，也大力加速了影子银行的发展。

二、中国影子银行的发展现状

（一）发展现状

1、杠杆程度

与国外的发展状况比较，中国影子银行的杠杆水平较低。研究中国影子银行的产品结构，可以发现，中国影子银行的证券化产品占比低，其主要的资金来源高度相似于传统银行；国外的影子银行的资金来源主要是从资本市场募集，其金融市场和资本市场的发展更为成熟，资产证券化程度高，杠杆率较高。然而与传统银行相对比，影子银行的杠杆率仍然算是偏高。

2、监管现状

因为我国对影子银行的研究起步迟，对于影子银行的定义及范围也较为模糊，并且在实际监管过程中，需要考虑多方的利益相关者，使得出现了监管难度大的局面。最主要的原因是我國对影子银行的研究不充分，没有一个全面且完善的研究体系，缺乏必要的理论支持。

（二）问题分析

1、存在监管漏洞和监管真空

目前，对于影子银行的监管，国内存在着许多的问题。首先，是滞后的法律建设。例如，网络借贷平台存在着巨大的法律监管漏洞，法律建设不完善，央行和银保监会的职责范围不明确，监管主体严重缺位。此外，监管制度亦存在漏洞。例如，央行建立了第三方支付准入制度，但并未制定具体的操作条例，致使制度的可执行性低，监管不到位。

2、期限错配可能引起流动性危机

中国影子银行主要是通过在短期资本市场上发行资产支持票据的方式来获取资金，其发行的资产支持票据的期限一般很短，但票据支持资产的期限通常很长，这种”短期票据+长期资产”的组合模式很容易诱发流动性危机。

3、存在信用风险和道德风险

在我国影子银行的产品构成中，融资类银信理财合作业务占据了一定的比例。因为银行所掌握的信息比客户多，理财产品的销售人员通常会过分强调其所推销的产品的收益，但却很少提及风险。而当投资的偿付能力出现问题时，会引致投资者的强烈反应，也很可能会引发信任危机，使影子银行招致挤兑风潮，甚至可能演变成为整个金融体系的系统性风险。

三、应对措施

（一）严格控制资产证券化的支持资产

随着我国金融市场和资本市场的逐渐成长，中国的资产证券化日趋成熟，资产证券化是影子银行的一种重要的融资方式。因为以基础资产的收益为担保的证券价格会偏离基础资产并会对基础资产的价格十分敏感，因此随着资产证券化的发展会加剧影子银行的风险。基于此，影子银行应当严格选择基础资产，选择价格需求弹性大的资产。

（二）建立融合化的监管体系

混业经营是金融行业的大趋势，针对基于金融业融合而产生的影子银行，监管职责不应由某一监管主体单独负责。从而，像国务院金融稳定发展委员会这种综合性的机构就十分有存在的必要。对于影子银行的监管问题，应由专门的融合化监管体系负责，这样才能做到及时发现、化解风险。

（三）增强创新能力

创新是一种能够使社会资金合理配置，并且提高金融市场运行效率的方式。影子银行应当对金融工具和服务模式进行创新，提供更加多元的金融产品以满足日益变化的社会需求，同时提高自身的声誉和品牌，降低融资者成本，努力实现多方共赢。此外，还应当推进影子银行和传统商业银行进行良性互动。

四、结语

随着影子银行业务的快速发展，也引起了政府以及社会的广泛关注，从而，对于影子银行的部分游离于政府监管之外的管理也应重视。本文中主要分析了影子银行的低杠杆以及监管漏洞和系统性风险的几大方面，也提出了相应的建议，希望在有效管理影子银行的运行以及健康发展的同时，也能做到使中国金融业更具活力。让中国的经济发展能够踏出更加稳健的一步。

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