票据业务支持小微企业融资的探讨

关泽文，李媛

（1.中国工商银行票据营业部西安分部，陕西西安710075；2.中国工商银行票据营业部，上海200080）

目前，我国小微企业融资余额与其在市场中的经济地位明显不相匹配，小微企业发展受到一定制约。票据市场具有与实体经济运行联系紧密的特点，票据本身所具有的支付功能和信用功能的双重角色使得银行可以利用票据为实体经济发展尤其是小微企业提供融资支持。本文将从票据融资的角度对小微企业融资问题进行探讨并提出相关建议。

一、票据业务在小微企业融资中的优势与难点

票据市场一般指在商品交易和资金往来过程中以汇票、本票为介质实现短期资金融通的市场。与其他融资方式相比，票据融资具有能直接对接实体经济和金融市场，融资便捷，流动性强等特点，对促进经济发展具有十分重要的作用。同时，票据面额的分散性和高流通、变现能力更易与小微企业高频、灵活、小额的融资需求相匹配，更符合小微企业对融资的需求特点，对于小微企业而言是一种较为适宜的融资工具。但是，由于我国社会信用体系建设的不完善，票据市场的融资潜力尚未充分挖掘。截至2018年6月末，票据融资余额4.3万亿元，仅占各项贷款比例的3.31%；企业累计签发商业汇票7.7万亿元，其中由中小型企业签发的银行承兑汇票约占三分之二。

目前，部分地方政府非常重视票据业务在小微企业融资中的重要作用，如重庆、广东、上海等地均由政府和商业银行成立了小微企业的票据贴现中心。商业银行也非常重视票据业务对于小微企业的支持力度，纷纷成立普惠金融事业部开展小微企业贴现业务。2018年9月末，工商银行满足银保监会普惠金融考核口径，小微企业贴现余额207亿元，较年初增加43亿元。人民银行于2018年6月再次增加支小支农再贷款和再贴现额度共1500亿元，票据业务支持小微企业融资的作用凸显。

但考虑到小微企业的特质，我们发现一些制约其利用票据融资的难点仍然存在。

第一，小微企业对票据并不持欢迎态度。由于小微企业在贸易链条中常处于较低地位，易受到上下游企业的挤压，支付和收到货款的渠道谈判能力不强，会被迫接受一些承兑行和期限较差的票据。从其自身角度来看，小微企业对票据选择偏好较弱，无持票的意愿。

第二，票据贴现要求小微企业开通企业网银，提供增值税发票等资料。受制于网银操作、贴现资料的复杂性和专业性，小微企业对人员问题、银行开户等存在顾虑，小微企业票据的流通程度较低。小微企业更倾向于依赖票据中介获取高成本资金。

第三，小微企业开票门槛较高。小微企业在承兑环节中，时常要求缴纳全额保证金，商业银行也因难以准确衡量小微企业风险状况和是否具有真实交易背景以及票据的无条件付款等特征，没有意愿为小微企业开立承兑汇票，从源头上切断了为小微企业融资的联系。

第四，小微企业贴现环节易受到价格歧视。小微企业与银行联系较弱，难以获得准确且合理的贴现报价信息，关于票据的信息更多来自中介。由于小微企业票源较小，业务亦缺乏稳定性，银行客户经理主动维护、营销意愿也较差。同时，小微企业持票的票面金额通常较小，承兑行较差，且金额、到期日分散。这些票据结构及特征导致小微企业在贴现价格方面受到歧视，融资成本显著拔高。

二、票据业务支持小微企业融资的实证研究

（一）变量描述

由于缺乏小微企业公开的财务资料，我们难以直接了解小微企业融资的实际体量和票据业务在其中的占比，考虑到融资总量与企业的资产规模成正向关系，因此我们选择规模以上工业小型企业的资产（AT）作为衡量小微企业融资的代理变量。根据（游庆奎，2016）的研究，我们选择票据融资余额占各项贷款的比重（FR）衡量票据业务，国民生产总值（GDP）衡量实体经济。本研究选取2009～2017年间的公开统计数据。数据来源为《中国货币政策执行报告》、《中国统计年鉴》。

表1 变量描述

（二）回归分析

本文使用SPSS 19.0建立对规模以上工业小型企业资产的多元线性回归模型，研究票据业务和实体经济对小微企业融资的影响。

1.多重共线性诊断

多重共线性是指线性回归模型中的解释变量之间由于存在精确相关关系或高度相关关系而使模型估计失真。为检验解释变量之间是否存在多重共线性问题，我们进行了共线性诊断。

表2 共线性诊断a

从表2可知，由于多个维度特征根不为0，条件指数小于10，因此解释变量FR与GDP之间不存在多重共线性问题。

2.建立回归方程

我们引入OLS线性回归模型并建立如下方程：

ATi=αi*GDPi+βi*FRi+εi（i=2009，2010，...，2017，εi为常量）

表3 模型汇总

从表3可知，回归模型的判定系数（R方）为0.983，调整判定系数（调整R方）为0.976，均接近1。因此，方程的整体拟合度较好。

3.Anova方差分析

表4 Anovab

表4显示，模型的F统计量观察值为144.647，概率p值为0.000，因此，在显著性0.05的水平下可以认为：票据融资余额占比、国民生产总值同规模以上工业小型企业资产具有线性关系。

4.T检验

表5 系数a

表5显示，经T检验，系数的概率p值在显著性0.05的水平下均有显著性意义，解释变量FR、GDP与被解释变量AT显著正相关。从变量系数来看，票据融资额占比（2.242）、国民生产总值（0.347）的提升对规模以上工业小型企业资产均有正向促进作用；与国内生产总值相比，票据融资额占比的提升效用更大。从回归方程来看，票据融资余额占比增加1%将可能引起规模以上工业小型企业资产增加约224亿元。

5.结论

通过对规模以上工业小型企业资产、票据融资余额占比、国民生产总值三个变量建立线性回归模型并用最小二乘法进行拟合，我们发现票据业务对小微企业融资的正向影响较为显著，通过票据业务支持小微企业融资具有较强的实际意义。

三、票据业务支持小微企业融资的措施与方向

从当前小微企业融资现状以及票据市场在小微企业融资中发挥的作用来看，票据业务仍是小微企业融资的重要来源和主要抓手。为进一步服务小微企业，深化票据融资渠道，有必要在以下四个方面进一步发挥积极作用。

（一）进一步加大政策帮扶力度，解决小微企业痛点

小微企业由于自身客观存在的规模、信用等不足，在融资市场中竞争力较弱，需要政府在政策层面采取一定帮扶措施。在票据开票环节，可通过政府成立的担保基金，专项为小微企业提供一定担保，使小微企业从源头上参与到票据融资的链条中。另一方面，人民银行应进一步增加支持小微企业再贴现额度，引导商业银行贴现向小微企业倾斜，支持小微企业的发展，降低企业融资成本。同时，积极引导成立区域性的小微企业贴现中心，满足小微企业小票、散票的快速贴现要求。

（二）加快票据产品创新，主动适应小微企业融资需求

商业银行在合规经营，把控风险的前提下，应围绕小微企业的融资需求，进一步加快票据业务的产品创新。小微企业的票据融资与大企业有所不同。长期进行票据贴现的小企业客户由于企业票据金额小，时间短，数量多，采用传统票据贴现的方式无形中提升了企业的融资成本。基于盘活票据资产，释放运营资金的需要，小微企业一般也更为关注票据面额、期限转换、融资便利、降低财务成本等需求。商业银行可结合互联网平台，以服务票据全生命周期为目标，为企业全方位提供票据查询、承兑、融资、管理的综合服务方案。在票据贴现综合利率、操作快捷程度、便捷的票据资产综合管理等方面发挥优势，吸引客户，帮助小微企业提高资金使用效益，加快票据的流动性，降低客户资金转换成本。实践中，工商银行的票据池业务和“工银e贴”产品相比传统的票据贴现，可让企业足不出户即将手上票据资源转换为现金流量，具有融资成本低、利用网银即可完成入池质押、贷款提款等优势。

（三）引导资源倾斜，降低小微企业融资成本

小微企业票据直贴业务具有“低风险、高收益”特点，商业银行应提高对小微企业融资的认识，在行内引导信贷资源向小微企业票据融资倾斜。商业银行可对小微企业实施一揽子的优惠性措施，包括划出专项的信贷规模，配套实施独立的资本计量、配置、评价政策，根据外部经营环境及小微企业客户需求变化，在资金价格上对小微企业票据进行优惠倾斜，加快小微企业票据的流转，做大小微企业票据贴现体量等具体措施。找准着力点，提高营销积极性，继续加大对小微企业票据融资业务的支持力度，切实提升小微企业票据融资业务的发展，进一步降低小微企业融资成本，帮助小微企业缓解资金流动性难题。实践中，工商银行在贴现报价中，给予小微企业签发的票据一定的价格优惠，平安银行等机构对于符合再贴现条件的票据进行利率下浮，使再贴现政策直接传导到企业端。

（四）加速电票接入，降低小微企业信息不对称

加快推进票据电子化进程有利于降低票据市场的融资成本，推进票据市场向透明化、市场化方向发展。一方面，电子票据便捷高效的交易方式缩短了票据融资的时间占用，流程更为简单，手续也更加便捷，提升了票据融资的时效性。另一方面，电子票据便于形成透明化的票据市场，有助于票据市场进一步去中介化和价格发现，为小微企业提供便捷的融资渠道和信息渠道。人民银行应进一步加快票据交易所的投产进程，积极鼓励小微企业在票交所注册，以直连方式直接加入票据市场的流转和交易过程，同时，加强电子票据在相关行业企业中的宣传介绍，积极扩展电子票据的覆盖群体。

结合上述讨论，为进一步提升票据业务对小微企业的服务能力，打通小微企业票据融资渠道，政府、中央银行、商业银行应齐抓共管、形成合力，切实提升小微企业对票据的接受程度和融资便利程度。在实施上述措施的同时，我们也应认识到，在市场化的融资环境中，小微企业自身的信用问题仍是其融资难、融资贵的核心原因。能否使用大数据技术准确识别小微企业风险状况，以及如何在承兑环节对小微企业进行有效增信仍有待进一步探讨。