估值低息率高 英皇钟表珠宝值博

英皇钟表珠宝（00887.HK）早前公布，2018年全年纯利大增65.5%至2.64亿元（港元.下同），每股盈利0.0387元，末期息每股0.0055元，去年全年每股派息0.0125元，按年增加66.7%。集团指，2018年12月完成收购尖沙咀零售铺位作为自置店铺后，产生折旧开支480万元。撇除该折旧开支，其经调整纯利实际增加68.5%至2.69亿元。

英皇钟表珠宝纯利上升，主要由于毛利改善、严加控制营运及行政开支所致。截至2018年底止，英皇钟表珠宝年内收入增加15.9%至47.22亿元，毛利增加19.8%至13.04亿元。由于高级腕表市场需求增加，整体毛利率提升0.9个百分点至27.6%。年内香港继续是集团的核心市场，收入按年升约19.6%至36.42亿元，占总收入77.1%;澳门收入升22.4%至2.86亿元。

截至去年底止，英皇钟表珠宝在港澳、内地、新加坡及马来西亚共经营95間店铺，按年增加15间。集团计划进一步渗透大中华市场，以及扩大版图至其他地区之新城市。虽然去年下半年中美贸易摩擦升温、本港股市楼市上调出现阻力，加上人民币波动影响零售市况，但今年首季整体经济已较去年第四季有所改善，加上人民币回稳及英镑与日圆上升，业务前景相对不俗。

不难估计，英皇钟表珠宝今年开店步伐有所减慢，相信会在香港开设一至两间珠宝店，主攻民生区。英皇钟表珠宝本周一收报0.29元，现价相对历史市盈率（P/E）仅7.5倍，同时提供约4.31厘息率，在估值低企及息率吸引的情况下，股价有向上攀升的条件。投资者可于10天线约0.27元买入，首站上望0.35元，潜在升幅约三成。