老总发布“买点吧”，被罚60万

□ 莫开伟

近日，证监会公布了一份行政处罚决定书，祥源文化实控人孔德永因给员工发“买点吧”三个字，陷内幕交易案被罚60万元。

内幕交易，是指公司内部(或者和公司有来往的)知道内幕消息的人员，或者设法获取内幕消息的人员，利用信息不对称的优势，以不正当手段买卖证券的行为。

在我国证券市场上，内幕交易一直比较盛行。数据显示，2018年，中国证监会全年披露的内幕交易类遭到处罚的案件高达87起。内幕信息交易屡禁不止，一方面，是因为监管部门力量有限，证监会稽查执法人员不足千人，对于仅A股上市公司就达3500家的资本市场而言，显然远远不能满足要求。同时，内幕交易者们大部分都为从业人员，拥有极强的专业知识，这也是他们进行内幕交易时精心伪装的资本，容易使大量的内幕交易游离在监管部门视线之外；另一方面，是因为通过内幕信息交易的犯罪成本较低，这主要体现在进行不法行为之前，几乎不需要准备任何作案工具或者构思犯罪手法，仅需内幕信息的知情者口头将内幕信息泄漏出去便可获得巨额利益。

所以在打击财务造假、欺诈上市等资本市场乱象的同时，也应把严防内幕交易放在重要监管位置。

完善相关的制度建设，是整治传递型内幕交易的第一步。如根据《关于上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度的规定》，对上市公司进行追责，事实没有任何威慑力。建议对该条款进行修改，无论是内幕交易还是泄露内幕信息者，都应该由证监会启动立案调查与处罚程序。同时，媒体是监督内幕交易的重要力量，媒体监督并不仅仅局限于事后监督，也可以事先披露。那些本来只有上市公司少数利益相关者掌握的重大信息，也可能被媒体调查到并报道出来，从而使其失去“内幕”价值，这有助于将大量的内幕交易消于未萌。

其次，监管好内幕信息知情人，才是打中了内幕交易案的“七寸”，才是抓住了主要矛盾。否则，即使监管部门加大打击力度与深度，今后内幕交易案仍然不可避免。对违规的内幕信息知情人同样要祭起严惩的法宝。比如泄露信息者为上市公司董监高的，可认定其为不当人选；如果是中介机构的人员泄漏信息，可撤销其相关从业资格，并对中介机构进行处罚。另一方面，可对内幕信息知情人进行经济处罚，比如内幕交易者获利100万元的，对信息泄露者处以同等金额的罚款。如果内幕交易没有获利，对信息泄露者的处罚不低于3万元。如果有这些刚性规定，相信内幕信息知情人就不会再口无遮拦般地“狮子大开口”了。

最后，完善好信息披露制度。“阳光是最好的防腐剂”，及时而完整的信息披露将使得部分潜在内幕交易行为无法进行。同时，内幕信息知情人名单的披露也能充分发挥舆论的作用，提高监管效率，在公司治理可能疏于监管的领域，媒体和大众将发挥监督的职能，对知情人士进行重点关注，令内幕信息泄漏的行为无所遁形。正所谓法无禁止即可为，鉴于证券市场内幕交易者大多为专业知识丰富的人士，完善的法律条款必不可少，针对可能出现内幕交易的领域，比如内幕交易高发的并购重组事项，必须制定具体的法律条款进行及时判定和惩处，以多角度、全方位的法律规范上市公司以及内幕信息知情人的行为，而对于出现的重大违法违规行为，要加大惩处力度，以儆效尤，提高犯罪成本，威慑其他潜在的内幕交易者。