中国投资人图鉴

梁玉龙

与西方近百年的行业史相比，风险投资真正在中国内地火起来，不过是近十年的事。

就像寒武纪生命大爆发一样，国内风险投资行业从2008年开始提速，至2017年底，机构数量就从464家暴增至8863家。

成千上万的有钱人加入到浩浩荡荡的投资人大军中，他们有的是曾经的创业者，有的是娱乐明星，有的甚至是没有任何创业甚至就业经验的“素人”。

直到2018年，市场货币环境趋紧以及国内经济进入调整期，这场狂欢才终于告一段落。《证券时报》公布的数据显示，2018年上半年，国内VC/PE完成募集基金规模相比去年年大跌超过7成。

更少的钱正在向更少的人手中聚集。百花齐放之后，风险投资行业到了优胜劣汰的洗牌期，投资人群体也出现了分化。

长期以来，国内投资人虽然数量众多，但大多数没有自主看项目的能力，无非是人云亦云，以跟风为主。所以，这种分化并非无迹可循。

经纬中国创始管理合伙人张颖曾经说过，投资是一个需要专业知识和品牌效应的行业。

所以，那些知名投资人有意无意塑造的标签、品牌，恰恰就是他们专业水准的外化。

投资丛林，物竞天择。能活下去的，谁没点“神通”？

孔雀型投资人：玩的就是流量

曾几何时，风险投资界的最小构成单元是投资机构。但不知从何时起，投资人开始从幕后走到了台前。有的头顶上的光环，比所在机构还要闪亮。

比如，你可能从来没有听闻致景投资，但大概率会知道有个著名天使投资人。叫薛蛮子。没错，他的头衔正是致景投资创始合伙人。

这类像明星一样自带流量的投资人。如同拥有美艳羽毛的孔雀，走到哪里都是焦点。

而孔雀型投资人的“美艳羽毛”大多表现为出众的演讲能力，有时候甚至是说“段子”的能力。

新东方联合创始人、现真格基金创始合伙人徐小平，沿用了新东方大课和名师的那套打法。他频繁出席各种路演、论坛，将创业、投资心得广而告之，聚拢了不少粉丝，仅微博粉丝就多达1172万。

北极光创投创始人邓锋曾回忆说，有一同他邀请徐小平一起去美国高校看项目。华裔学生们虽然知道北极光在北美投资圈名气更大，但一见到徐小平，还是热情地围了上去，把邓锋丢在了一边。一堆优质案源。就这样被真格基金横刀夺爱。

有人说，徐小平玩的是感情投资。他回应说，自己不是感情投资，而是投资感情。“我们对创业者得有无限的热情，有真诚的爱，所以做投资一定要有感情。”

周鸿祎就曾把红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏比作一条鲨鱼。吴晓波的比喻则更为惊悚，“他是一条穿着西装的鲨鱼。”

还有人受不了他没事忽悠。他便用那三寸不烂之舌辩解道：“‘忽悠这个词被中国人说坏了。这个词本身没错。我早年在新东方负责营销这一块，就是让学生到新东方去上课。如果有创业者能成功把我营销了，想让我投他，我都会投。”

相比徐小平，颜值更高的张颖不仅会演讲，更熟稔粉丝社群运营。

这位身高不算高、常年趿拉着回力球鞋、留着精致胡型的男人，平时喜欢骑摩托车，赞助纪录片展，带企业家去美国硅谷参加著名的艺术展“火人节”。他还会积极向粉丝分享自己正在读的新书，比如阿兰·德波顿的《旅行的艺术公号》、康克林的《丘吉尔的一战》等。经纬创投公号里的“经纬低调分享”，也是满满的“鸡汤”。

张颖在风险投资界有风向标之称，除了对投资趋势预判能力强之外，某种程度上正是因为他还具备了“带节奏”的能力。

易凯资本创始人王冉在一次采访时曾爆料：“现在，早期投资人明星化、强人设的趋势越来越明显，这个以前只有在演艺圈发生。我知道有一些投资人在用一线的经纪公司。”

正如王冉所言，这类孔雀型投资人多以早期投资人为主。这个阶段的投资往往是非理性的。早期项目几乎都有各种各样的硬伤，如果用理性的方式决定投还是不投，结果往往是竹篮打水一场空。

徐小平曾经就说过。自己选择投资标的时会刻意回避教育行業。因为自己对它太熟了，以至于一眼就能发现各种问题。而恰恰就是因为这样，真格基金错过了今天教育行业现象级的公司VIPKID。“坦率说我现在肠子都悔青了，感觉在自作聪明。”

所以，从这个角度看，早期投资人明星化便可以被解释了——与其一本正经地挑项目，倒不如放低姿态，聚拢流量，广撒网。再加上点看人的玄学，命中率说不定会更高。

鲨鱼型投资人：藏在西装里的凶悍

鲨鱼是海洋里的超级杀手。它行踪不定，偶尔露出自己的背鳍，就足以令人闻风丧胆。

周鸿祎就曾把红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏比作一条鲨鱼。吴晓波的比喻则更为惊悚，“他是一条穿着西装的鲨鱼。”

鲨鱼嗅觉敏锐，只要有一丝血腥味，便能以最快的速度追来：据说红杉中国65%以上的项目，都是在A轮完成。即便是马化腾，也曾在公开场合“抱怨”，这几年做投资，基本在每一个项目里都会撞见沈南鹏，而且他早在两三年前就已经进入了这条赛道。

从2005年成立至今，红杉资本中国基金投资了包括阿里巴巴、大众点评、大疆创新、滴滴、高德、华大基因、今日头条、京东、美团网、诺亚财富、奇虎360、新浪、中通等在内的300余家企业，其中超过50家成功完成IPO。

亮眼的业绩让沈南鹏成为投资界的一个传奇。然而，温文尔雅的他亦有其强悍的一面。

沈南鹏治下的红杉中国倾向于从A轮介入，通常采取广撒网的方式寻找项目。一旦有了初步意向，便会迅速向创业者发出Term Sheet（投资条款清单），并要求创业者将其他投资机构拒绝掉。

一般来说，给了Term Sheet，尽职调查后如果问题不大，投资机构多数情况下会尽快完成投资。然而，相比发出Term Sheet的数量，红杉中国实际投的项目并不多。

这就会造成创业者在一定时间内错过其他融资机会。而对于那些红杉认定要投的项目，其也会在尽职调查后，找各种理由压价。口袋购物创始人王珂在获得3.5亿美元投资后，就曾吐槽红杉当初的压价行为。

当然，这种霸道的做法，在一些乐观的创业者看来，是红杉“品牌溢价”所致。毕竟如果最终真能被红杉看中，资金、资源都不是问题。

鲨鱼型投资人除了强势霸道之外。还有一个特点，那就是一旦锁定“猎物”，便不会轻易罢手。

比如秉持“聚焦、自律、长期持有”投资三原则的今日资本创始人徐新。这位投资女王曾在一次演讲中说到，“伟大是熬出来的。23年了，我们经历过很多事情，其实并不是很可怕，关键的时候要敢冲上去，敢打。”

今日资本投网易的时候，网易曾遭到法律诉讼，股价从30元掉到6毛，坏消息一个接着一个。董事会投票，5个人主张抛售，价格是8000万美元，遭到2个人强烈反对，一个是创始人，另一个就是徐新。现在，网易的市值已经超过320亿美元。

《商界评论》中国投资人排行榜2018

又比如投资京东时，在所有人都不看好的情况下，徐新把今日资本第一期基金的大部分额度都赌在了刘强东身上，并一直投到C轮、D轮，直至收获了100倍以上的回报。

“咬住猎物不松口”的徐新，让自己的眼光最终得到最大程度的变现。2018年，一篇题为《老娘是徐新》的文童曾刷屏创投圈——没有什么比这个标题更能概括她的狠劲儿了。

萤火虫型投资人：能照亮的，只有自己

2018年年底，共享单车品牌ofo行将就木，超过1000万用户排队退押金的消息，每天被各种自媒体反复“咀嚼”，或讨伐，或吊唁。终于，一个名字被揪了出来—朱啸虎。

作为金沙江创投董事总经理，朱啸虎在中国风险投资界，被称为“有自造风口能力的投资人”。

为了宣传他的项目，朱啸虎时常怼天怼地怼人。不仅曾向马化腾喊出“共享单车3个月内结束战斗”这样的狠话，还很舍得烧钱造势，一手将ofo从校园市场拉了出来，跟摩拜在公共交通领域打起了规模战。

事实上，饿了么与美团、滴滴与快的，这些经典的烧钱大战背后都少不了这个男人的影子。

虽然以上企业至今还没盈利，但是并不影响朱啸虎赚得盆满钵满。他投资饿了么500多万美元，获得了几十倍的回报;投资滴滴出行700万美元，获得了1000多倍的回报。2016年他给ofe投A轮的时候，估值不过1亿元民币。等到他把股份卖给阿里时，ofo的估值已经变成了30亿美元。

他就像黑夜中的萤火虫一样，给了人们希望，但并不一定会引领创业项目走向真正的光明。

朱啸虎曾说，他投资ofo有3个考量：其一是用钱把事件做成;其二是保持均衡，维持两强局面;其三是为后续融资做好准备，把“军备竞赛”打下去，直到“2个大家伙介入”。直白点说就是：高调造风口——烧钱拼规模——合并或被AT收编——套现。走人。

所以，不同于徐新“认准一个猎物就不松口”的投资风格，朱啸虎可能并不像他四处鼓吹的那样，真的相信某个创业项目会有未来。否则，他也不会打闪电战，短则几个月，长则一两年便迅速退出。

朱啸虎对此则有自己的理解，“我们投资人，能投的是1年之内能赚回来的企业。当然，我们最希望是6个月就能赚回来的。如果2年才能赚回来，这个商业模式就是庞氏骗局。”

说到底，作为一个萤火虫型投资人，他能照亮的，只有自己。

广州创新谷&追梦基金的创始人朱波大致也可以归为这类。

他曾把16岁的王凯歆推到台前，创办手机购物应用“神奇百货”。最后该项目一地鸡毛，他用一句“被情怀所累”就彻底撇清了关系。也正是从这之后，他从默默無闻，成功跻身知名投资人。

如今，他又投身鱼龙混杂的区块链行业，并声称自己1/3血统是VC的，另外的2/3献给区块链。于是，一个情怀满满的新潮区块链投资人诞生了。

猴子型投资人：抱歉，我控制不住我自己

在国内风险投资界，单纯的职业投资人是近年来爆发的新物种。过去，投资人更多是从企业经营一线转型而来，甚至是仍在一线的企业家。比如中国第一代电子商务网8848前董事长薛蛮子、新东方联合创始人徐小平、携程和如家创始人沈南鹏等。

有过做企业的经验，就难免好为人师。宏观上指点一二也就罢了，有些投资人偏偏喜欢插手被投企业的具体业务，有的则干脆自己去当了“一把手”，还有的甚至重操旧业，再度下海，从投资人变成了创业者。

这类投资人，我们不妨将他们比作猴子：一样地充满激情，一样地控制不住自己。

滴滴早期有位投资人名为王刚，和当初易车网董事长李斌授意胡玮炜创办摩拜单车一样，王刚是滴滴创始人程维生命中的贵人。后来看到滴滴的模式发展不错。王刚又投资物流界的滴滴——运满满，并促成了其与货车帮的合并。新公司谁做CEO更合适呢？王刚当仁不让，“我来”。

当然，并不是每一次投资人“神仙下凡”的过程都那么干脆、和谐。

闲置物品交易平台空空狐。2016年年底因为创始人余小丹和昆仑万维董事长、著名投资人周亚辉“开撕”而突然红了一把。

余小丹发文爆出自己作为控股60%的创始人，在生病住院的20天里被投资人踢出了局。在此期间，工商变更后的“空空狐”的90%股权持有者变成了周亚辉。

而周亚辉则发长文直指，在不到一年半的时间内，空空狐包括年轻CEO在内的几十个人花光了投资人5000万元左右的现金投资，非但没有把空空狐做成功，还自我炒作，反咬投资人一口。

孰是孰非，后来再无定论。唯一可以确定的是，这个热衷于连载《周亚辉投资笔记》的投资人已经意识到，亲自操盘一个创业项目，是比做投资更让他兴奋的事。

2年前，周亚辉曾投资了欧洲老牌浏览器公司Opera。2018年7月，Opera由亏转盈，登陆了纳斯达克。于是，错过投资今日头条的周亚辉决定亲自担任Opera的CEO，以打造一个世界范围内的“今日头条”。

为表决心，他不仅辞掉了昆仑万维总经理的职务，还表示要强迫自己把脑海里关于投资的东西全部扔掉。

“到了Opera，你会做什么呢？”Opera上市敲锣的哪天，有记者问他。“什么细节的活都干”。一位高管还不忘补充到，“真的是这样，Opera活动文案的一句话，他都会亲自动手修改”。

从创业者到投资人，再回归创业者，谁说投资是人的最后一份职业？这分明是一个循环往复、生生不息的商业闭环啊。