强化逆周期调节，不可顾此失彼

高培勇

编辑推荐·《财经网》述评/对话

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在中国目前谋求经济高质量发展的前提下，需要经济学界对经济形势进行精准的分析，不能用传统思维分析和解释当前问题。

中央经济工作会议关于当前中国经济形势的表示，用了三对概念加以精致刻画。概括起来讲就是短期与长期、外部与内部、周期性与结构性矛盾和问题相互交织。当三个方面的矛盾和问题交织在一起的时候，而且都是成对概念的时候，需要进行精准的分析。

以资产市场分析而论，中国经济当前的发展阶段，正处于高质量发展，高质量发展涵盖演进的过程和演进的脉络，回顾过去六年，2012年十八大召开，中国经济形势出现转折性变化，决策层一直围绕经济形势变化做出新的判断。

2013年提出一个关键词叫做“三期叠加”，把当时中国经济形势和面临的问题，集中概括为经济增速的换挡期、经济结构阵痛期、前期政策消化期;2014年提出的是经济发展新常态;2015年提出的是五大新发展理念，继而提出了供给侧结构性改革;2016年提出要进一步深化供给侧结构性改革;2017年提出了高质量发展建设现代化经济体系。基于此，对2019年资本市场进行讨论和发展方向谋划，不能退回2012年及2012年之前的理念思想和战略。不能用传统思维分析和解释当前问题，这是宏观经济分析和资本市场分析遇到的挑战。

这一挑战很难跨越，在面对新问题、新形势、新挑战时，不少人会不由自主地滑入传统思维轨道上去。因此，在进行当前形势分析的时候，需要时时告诫，新时代不同于旧时代，高质量发展阶段不同于高速度增长阶段;进而说经济发展的新常态不同于经济发展的旧常态，新发展理念不同于旧发展理念，供给侧结构性改革不同于需求管理政策。

进一步说，可以从强化逆周期调节角度对资本市场进行讨论。逆周期调节的基本思想是站在需求侧，紧盯需求总量，围绕经济短期结构变化进行逆周期的对冲调节。但在当前经济形势条件下，当需要强化逆周期调节的时候，要注意不能顾此失彼。即需要在高质量发展阶段，在供给侧结构性改革的条件背景下谈论逆周期调节。

目前，真正要做的事情是要解决中国结构问题，是面对社会主要矛盾，地区发展不平衡、不充分发展的问题。值得注意的是，目前，在沿着供给侧结构性改革这条道路前行时，发生了短期冲击，使得我们不得不分出一部分精力面对短期冲击，为供给侧结构性改革推进需要而强化逆周期调节。

具体来说，2018年中国强调谋求高质量发展，进行供给侧结构性改革，走结构调整的路子。但在中美贸易战的背景下，我们不得不分出一部分精力来面对短期的冲击。总结来说，我们要进行强逆周期调节，要强化逆周期调节，但这种逆周期调节之路要和以往我们曾经延续过多年，并且有过多次实践的那样一条路子有所不同。

学术观点

如何缓解中国劳动收入份額下降？

复旦大学经济学院 陈登科 陈诗一

“资本劳动相对价格、替代弹性与劳动收入份额”

《世界经济》2018年第12期

资本劳动相对价格变动是影响劳动收入份额最为直接的因素。本文在测算岀资本劳动替代弹性的基础上，通过拓展最新劳动收入份额分解框架，定量考察了中国资本劳动相对价格与劳动收入份额的关系。

由于资本劳动相对价格下降显著降低了中国劳动收入份额，因此，一直资本劳动相对价格下降是缓解中国劳动收入份额降低的重要手段。在中国资本劳动替代弹性大于1的现实情况下，劳动者工资的过快增长不仅会抬高企业运营成本，而且还会促使企业采用资本替代劳动，从而降低劳动收入份额，最终损害劳动者自身的利益。因此，将工资增长幅度保持在合理区间内，是缓解中国劳动收入份额下降的重要突破口。

关注度

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