油价下行源于增长动力不足

分析近十年国际油价三次“大跌”的成因可以发现，全球经济增长动力不足是始作俑者。

近期国际油价再次跳水，跌幅虽不及2008年经济危机爆发之后和2014年7月的两轮油价下跌幅度，但下降速度之快创了纪录。分析近十年国际油价的三次“大跌”的成因可以发现，全球经济增长动力不足是始作俑者。

2008年的国际油价由接近150美元/桶的水平骤降至不到37美元/桶，最直接的诱因当然是经济危机。经济危机的发生是世界经济体系运行到一定程度之后，内部各类矛盾积累到不能实现有效调和程度时的必然产物。无论是历史上的石油危机，还是亚洲金融危机以及本轮的全球经济危机莫不如此。经济危机爆发之后，世界经济快速增长的势头戛然而止，取而代之的是较长时期的低迷和增长动能不足。发达国家经济一度停滞不前，失业率居高不下。其中美国增速下降，欧洲增长一段时期停滞，日本甚至出现负增长。与此同时，支撑全球经济增长中坚力量新兴经济体大国如中国、印度、巴西同样深受影响，经济下滑。油价的走势及变化与经济形势息息相关，经济衰退、需求不足导致作为大宗商品的原油价格下降是本轮油价下跌的主要原因。

之后的油价在2008年跌落谷底之后并未长期停滞而是旋即回升，用了两年多时间重新攀升至100美元/桶以上，且在该价位水平继续运行了近三年。油价上扬之后，传递给市场的似乎是经济回暖的信息。但从后期经济运行的实际情况看，2008年之后的数年全球经济一直未能走出衰退的阴影，经济危机的“后遗症”远比想象的复杂和严重。2011年至2014年国际油价表现实际上是“虚高”，是在实体经济发展乏力的基础上形成的高油价，有泡沫的成分在其中。到了2014年7月，油价终究未能继续维持高位，再一次出现下行。而这一次的油价下行触底后并未表现出之前一轮下行的特点，而是延续了长时期的低位运行，可以说是油价泡沫的破灭。这一变化从深层次改变了世界能源格局，特别是上游油气勘探开发受到严重抑制。

经济危机的影响往往很漫长，经历了十年的探索和求变之后，就在2018年世界经济刚刚出现回暖迹象的时候，一场贸易战不期而至。从全球经济发展看，WTO的创建和运行对世界经济做出了巨大贡献。借助该组织和贸易机制，国家之间的贸易实现了互通有无，充分发挥了各自产业的比较优势，使得世界各国的经济紧密联系在一起，分工和协作成为世界经济的有机组成部分。但当前世界经济发展出现了逆全球化和单边主义倾向，特别是美国发起针对欧洲和中国的贸易战之后，使得世界经济增长的前景再次黯淡下来，多家机构以此为由下调未来经济增长预期。2018年11月油价的下行表面上看与美国对伊制裁的豁免以及沙特石油增产有关，但从更深层次看对经济运行的悲观预期应该更为重要。

当前及今后一段时期世界能源转型将进入快速发展阶段，能源多元化、低碳化成为发展趋势，天然气和可再生能源的发展速度会显著加快，很大程度上对石油形成替代。可以说新的能源结构并不支持中长期内高油价的形成。在此形势下，若因单边主义和逆全球化造成全球经济形势下行，高油价就更加没有了实体经济支撑基础。若贸易战的影响在全球蔓延开来，世界经济的复苏恐将受株连。即便是油价在一定时期出现反弹上扬，也难免不会再次出现油价的突然波动下行的现象。