网络分期消费资金成本的探析

冷婧

[摘    要] 随着互联网金融的不断发展，许多电商纷纷加入了网络分期收款销售的大军。方便快捷的网络分期消费平台深受高校大学生的欢迎。各大电商常打着“免息”的旗号吸引消费者使用分期消费。文章采用了问卷调查、案例分析等方法分析了网络分期消费的现状，并阐述了如何运用Excel中的IRR函数计算网络分期消费的资金成本，旨在敦促当代大学生保持警惕、树立正确的消费观，避免不必要的风险。

[关键词] 分期消费;内含报酬率;IRR函数

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 23. 019

[中图分类号] F232    [文献标识码]  A      [文章编号]  1673 - 0194（2019）23- 0043- 04

1      大学生使用网络分期消费的现状

近几年来，大学生的网络信贷活动逐渐成为社会关注的焦点。自2017年银监会、教育部、人力资源社会保障部联合印发《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》以来，针对校园的网贷机构得到了有效遏制。该通知要求一律暂停网贷机构开展在校大学生的网贷业务。但高校大学生消费需求旺盛、消费心智不成熟、容易冲动消费，各大网络分期消费平台如淘宝花呗、京东白条、分期乐等纷纷瞄准了高校大学生这片市场。

笔者在某校大学生中对网络分期消费进行了问卷调查，调查中90.51%的学生的生活费来源于家庭供给，而这部分学生每月的生活费在600～1 500元之间。这个区间的生活费很难满足大学生对化妆品、电子产品、服饰等商品的需求。而网络分期消费平台门槛低、流程简单、支付便捷，吸引了大量大学生用户。但大学生群体普遍缺乏理财知识和金融风险防范意识，对自身的偿付能力没有清晰的认识，在追求时髦、互相攀比的心理状况下经常冲动消费，采用分期付款的方式购买一些不需要的商品，最后陷入“以贷养贷”的困境。

高校大学生面对眼花缭乱的网络分期消费平台，存在很多困惑，比如网络购物时是否应该选择分期支付方式？如果分期消费，选择哪一个平台？本文就网络分期消费平台的资金成本展开研究，并提出切实可行的计算方法，帮助大学生理性消费。

2      网络分期消费的概述

2.1   分期付款的内涵

分期付款是购买商品和劳务的一种付款方式，它是与一次性付款相对应的。分期付款的本质是卖方向买方提供的一种贷款。买方所购商品的总价相当于贷款的本金，买方分期支付一定金额相当于“还贷”。买方用分期付款方式购买同一商品所支付的金额要比一次性支付的货款多，因为买方需要支付利息和手续费。

采用分期购物的好处有很多，比如减轻生活压力，把未来的钱用于现在的消费，提高了自己的生活水平;其次，分期购物的情况下，可以将钱用在回报更高的地方，从而从中获利;此外，分期消费还可以一定程度上抵御通货膨胀。但是分期付款也带来了很多问题，比如高利率、高风险。目前分期付款形式多样，条目繁多。大多数用户并不知道如何计算分期付款的真实利率。

目前市场上线上、线下的分期付款的种类多种多样，比如淘宝花呗分期、京东白条分期、信用卡分期消费、分期付款购车、贷款分期付款买房等等。可见网络分期消费是分期付款的一种类型。

2.2   网络分期消费的介绍

随着互联网金融行业的崛起和市场经济的飞速发展，传统的消费及支付方式已无法充分满足人们的消费需求。为了满足人们日益高涨的消费需求，以蚂蚁花呗、京东白条为代表的网络分期消费产品如雨后春笋般涌现了。

网络分期消费是消费者线上购物的一种付款方式，也是由网络商城推出的赊购服务。原本需要一次性支付购买的商品，可以分几期来支付，提前满足了消费者在短期内资金短缺的情况下，购买心仪的商品。网络分期消费有3期、6期、12期、24期等不同的分期付款方式。此外，网络商城会根据消费者的网购综合情况，提供其分期消费的额度。而分期付款购买商品的代价是要支付一定的利息和手续费。有些商家虽对着免息的旗号，但其实手续费也是很大的一笔成本。

网络分期消费是否划算需要仔细算算分期的资金成本。分期消费的资金成本计算需要用到财务管理的一个重要指标——内含报酬率。

3      运用内含报酬率指标计算网络分期消费资金成本的理论基础

3.1   内含报酬率的含义

内含报酬率是项目的现金流入现值等于现金流出现值，也就是项目的净现值等于零时的折现率。内含报酬率的应用很广泛，既可以用于计算投资项目的实际收益率，也可以用于计算筹资的资金成本。当用于计算投资收益率时，该指标越大越好。当用于计算筹资的资金成本时，该指标越小越好。

3.2   网络分期消费的实质

分期付款购买商品本质上是一种筹资方式。可以把商品的总价作为买方向卖方“借的钱”，而买方分期支付的金额是他“还的钱”。买方“还的钱”往往大于其“借的钱”，中间的差额就是卖方的盈利也是买方付出的代价。网络分期消费涉及两方——一方是网上商城，一方是消费者。对于消费者来说，分期购物相当于筹资;对于网上商城来说，分期收款形式的銷售相当于投资，网上商城可以从这项投资中获得一定收益，这项投资的收益率也是购买方筹资的资金成本。由于内含报酬率指标可用于计算投资项目的收益率或筹资的资金成本，所以对于网络分期消费的资金成本可以运用内含报酬率指标来计算。

4      内含报酬率的计算

4.1   内含报酬率的手工计算方法

大多数财务管理教材上一般只介绍内含报酬率指标的手工计算，下面以投资项目的收益率为例来阐述。

（1）第一种情形：投资于建设起点一次发生，无建设期，项目运行后各年的现金流量NCF相等。

在这种情形下，由内含报酬率的定义可列方程：NCF×（P/A，IRR，n）-NCF0=0，解出（P/A，IRR，n）=■。查年金现值系数表，运用差值法求出IRR。下面举例说明。

例1：阳光公司某投资方案初始投资额為12 000 元，预计每年现金净流量均为3 000元，投资期为5年。则该方案的实际收益率是多少？

首先，由内含报酬率的定义列出方程;3 000×（P/A，IRR，5）-12 000=0，算出（P/A，IRR，5）=■=4。查年金现值系数表：（P/A，7%，5）=4.100 2，（P/A，8%，5）=3.992 7。运用差值法计算内含报酬率：■=■，解方程得到：IRR≈7.93%。

（2）第二种情形：投资项目有建设期，且项目的各年现金流量不相等。

此时，需要采用试误法逐次测试。具体方法如下：自行设定一个项目的贴现率，并按此贴现率计算净现值。如果净现值不为零，则调整贴现率，使净现值接近于零，测试过程直到找到净现值为零的两个临界值为止。利用这两个临界值及其对应的贴现率，采用内插法解出内含报酬率。下面举例说明。

例2：东方公司某投资方案建设期为1年，项目投资分两次进行，初始投资为10 000元，第一年年末投资3 000元，该项目共运行4年，第二至五年的现金流量为3 500、3 800、3 900、4 000，则该方案的实际收益率是多少？

先列出该项目的净现值表达式：

NPV=-10 000-3 000×（P/F，IRR，1）+3 500×（P/F，IRR，2）+3 800×（P/F，IRR，3）+3 900×（P/F，IRR，4）+4 000×（P/F，IRR，5）

由定义可知当NPV=0时的贴现率即为内含报酬率。采用试误法逐次测试，发现当贴现率为4%、5%时，净现值最接近零。当贴现率=4%时，NPV=350.96，当贴现率=5%时，NPV=-57.31。再用差值法计算内含报酬率：■=■，最后算出IRR≈4.86%。

手工计算内含报酬率的方法很烦琐，计算起来耗时长，计算方法也容易被遗忘。下面介绍一种简单易懂的方法——运用Excel中的IRR函数来计算。

4.2   内含报酬率的电脑计算方法

Excel是一种操作方法简单的数据管理分析软件，同时它也是计算财务管理各项指标的好帮手。Excel中有很多财务函数都与财务指标一一对应。其中IRR函数与财务指标内含报酬率相对应。利用 Excel 进行内含报酬率的计算， 可以大大提高工作效率， 为财务分析人员决策提供强有力的支持。

IRR函数的格式为：IRR（values，guess），它有两个参数：values和guess，如图1所示。参数values指各期现金净流量，可以手动输入，也可以引用单元格。参数guess为IRR（）计算结果的估计值，在实际操作过程中往往省略，因为guess参数的大小并不影响IRR（）的值。

在Excel中运用IRR函数的实际操作如下：

第一步，制作一个计算内含报酬率的模型，如图2所示。表格中包含三大因素：时间、各期现金净流量，内含报酬率。

第二步，确定各期现金净流量，并填入单元格B2：G2当中。

第三步，在B3单元格输入“=IRR（B2：G2）”，按下回车即得到最后的结果。其中“B2：G2”为参数values的值。“B2：G2”不需要手动输入，可以采取简便操作，即选中单元格B2拖动鼠标往右直至选中G2为止。参数guess的值可以省略。

运用IRR函数计算内含报酬率时，有两点注意事项：第一，利用IRR函数求解时，各期现金净流量的值既要有正数，也要有负数，如果各期现金净流量全为正值或负值，则计算出的IRR结果会出现错误标志“#NUM！”。第二，当某期无现金流量时，该期现金净流量对应的单元格应录入“0”，不能不填，否则计算结果会有误差。

下面以例2来说明该方法的操作。

首先确定东方公司该项目的各期现金净流量，填入到设计好的模型中，即单元格B3：G3的位置，如图3所示。

然后在B4单元格输入“=IRR（B3：G3）”，得出内含报酬率为4.86%。

内含报酬率的电脑计算方法与手工计算方法相比，大大提高了计算的准确性和快捷性，缺点是在没有电脑的环境下没有办法进行操作。

5      运用IRR函数计算网络分期消费资金成本的案例分析——以用京东白条分期买iPhone为例

5.1   案例介绍

笔者选取了京东自营店销售的苹果手机iPhone XS为例。商品的购买页面如下图4所示。该手机一次付款总价为8 699元，如果使用京东白条分期，有四种方式——3期、6期、12期、24期。（这里的“期”表示“月”的意思）

不同的分期方式下各期支付的金额不同，如表1所示。各期的支付金额= +手续费+利息。各期支付的金额中有的含利息，有的含手续费。大多数的京东白条都是免息但含有手续费，手续费一般在商品总价的0.5%左右。也就是消费者每期付款时需要加付商品总价0.5%的手续费。比如这款手机的手续费为8 699×0.5%=43.495元。因此该手机3期白条的各期支付金额=■+43.495≈2 943.16元。

5.2   运用IRR函数计算资金成本

下面运用IRR函数来计算使用京东白条三期购买该手机的资金成本。

首先确定白条三期的购买方式下各期的现金净流量。根据前文的分析，商品一次性支付的总价格本质上是消费者筹资得到的款项，应作为第0期的现金流入，为正数。而消费者各期支付的金额作为各月的现金流出，为负数。当确定好各期现金净流量后，需输入到已经设置好的表格单元格B4：E4中，图5所示。

然后在B5單元格输入“=IRR（B4：E4）”，按下回车即可算出月利率为0.75%。如果想知道年利率，可以运用公式“年利率=（1+月利率）12-1”进行换算。在B6单元格中输入“=（1+B5）^12-1”，按回车得到年利率为9.36%，这个年利率即为该分期购物方式的资金成本。

用同样的方法我们可以计算出6期、12期、24期的资金成本。表2是笔者计算的四种白条分期的资金成本结果。

笔者又在淘宝、建行信用卡商城分别找到了同款手机的购买界面，查到了各自的分期方式。计算并比较了淘宝、京东、建行信用卡商城三个平台12期分期的年利率，如表3所示。

5.3   计算结果分析

通过表2可以看出使用京东白条分期买手机，不管是哪一种分期方式，资金成本都很高，而且分期的期数越多，资金成本越大。通过表3可以看出，各大网络分期消费平台的利率都很高，信用卡分期消费的利率较淘宝花呗、京东白条低一些。但仍然高于当前的银行借款利率（6.86%～7.35%）。当消费者了解了网络分期消费的成本后，可能大多数人会放弃分期支付的消费方式。

IRR函数操作方便，应用广泛。可用于贷款、分期付款资金成本的计算，也可用于投资项目实际收益率的计算。

6      大学生合理使用网络分期消费的建议

6.1   正确认识网络分期消费

网络分期消费是一把双刃剑，网络分期确实给生活带来了方便，满足了我们的消费需求。但其隐藏的高利率也不容忽视。从前文的数据分析可以看出网络分期消费的资金成本高于了人们的预期，电商宣传的“免息”并没有想象中那么美好。

6.2   用好IRR函数这一工具

IRR函数可用于计算真实的网络分期消费的资金成本，帮助我们做出合理的财务决策。大学生面对纷繁复杂的分期产品时，首先要对分期产品进行深入的了解，掌握其还款期限、利息、手续费等信息。其次，要学会使用内含报酬率指标计算网络分期消费的真实利率，合理选择适合自己的支付方式。消费者需要仔细考虑自己是否有能力承受这个资本成本，以及这种消费方式是否适合自己，根据当前的资金状况和对未来财务状况的预期选择合适的消费方式。

6.3   培养良好的理财习惯

大学生要想从根本上减少盲目消费，就需要消除虚荣心理、控制购买欲望，适度消费。同时明确自身消费能力，严格控制透支范围。平时可以记录好现金收支，养成记账习惯，规范自己的消费行为。

主要参考文献

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[5]彭涛.基于内部收益率指标分析信用卡账单分期的资金成本[J].哈尔滨金融学院学报，2014（5）：43-44.