2019年11月债券市场风险监测简报

黄稚渊

价格风险监测

2019年11月，中债新综合净价指数上升0.45%至100.25点，10年期国债收益率下行12BP至3.17%。债券市场波动性较小，10年期国债收益率波动率处于历史值的37%分位数。

信用风险监测

11月，债券违约率边际上升。当月新增违约债券11只，规模合计为84.85亿元，债券边际违约率上升0.01个百分点至0.04%;新增实质性违约企业3家，在其发行的债券中，除已违约或展期的债券外，其余债券待偿规模为36.13亿元。1—11月新增违约债券规模为945.19亿元，同比下降2.37%。

公司信用债发行资质边际上升。11月，新发行公司信用债隐含评级指数上升0.59至86.44。信用利差全面收窄，其中5年期AA级产业债信用利差收窄12BP至149BP，城投债信用利差收窄1BP至121BP。在存量公司信用债中，中债隐含评级下调债券共计179只，其占比上升0.28个百分点至0.97%;评级下调债券涉及发行主体35家，主体数量排名居前三位的行业分别是制造业、房地产业和建筑业。

流动性风险监测

现券流动性边际上升。11月，债市日均现券交易量环比上升17.81%至10158亿元，换手率环比上升0.15个百分点至1.06%。

货币市场流动性保持充裕。11月，中债七天基准回购利率（BR007）平均为2.62%，环比下降9BP。中旬BR007上升至全月最高点2.90%，低于上月高点5BP。流动性分层幅度整体稳定。中小银行、非法人产品成员利差各扩大1BP至2BP和17BP，非银行金融机构成员利差收窄1BP至14BP。担保品利差扩大5BP至30BP。

杠杆率监测

债券市场杠杆率微升。11月，债券市场总体杠杆率上升1个百分点至111%，低于上年同期1个百分点。杠杆率高于200%的机构占比为4.49%，以基金專户、券商资管、券商自营为主。从各类成员杠杆率看，全国性商业银行、城市商业银行、外资银行下降，农村银行类机构微升;非银行金融机构微升;银行理财、证券基金、基金专户、券商资管、年金、社保基金微升;保险产品、信托计划下降。

回购风险监测

回购担保率上升。11月末，未到期质押式回购总体质押率上升0.48个百分点至108.38%;未到期买断式回购总体担保率上升0.81个百分点至105.69%。担保率低于97%的融资方共有4家，其中基金专户2家，券商资管、期货资管各1家。

作者单位：中央结算公司统计监测部

责任编辑：印颖  鹿宁宁