储备棉轮入轮出机制对国内外棉花价格的传递效应分析*——基于VAR模型

祝宏辉，李晓晓

(石河子大学经济与管理学院，石河子大学三农政策研究中心，新疆石河子 832003)

0 引言

随着我国对外开放程度日益加深，进口政策日益放松，国内外棉花市场的联动性增强，棉花生产、价格波动受国际市场影响越来越显著，各项棉花政策成为稳定棉花市场的主要手段。王晓伟等(2017)[1]就目标价格对新疆棉区植棉规模的调控效应进行研究。张杰、杜珉(2016)[2]； 王力、温雅(2015)[3]对目标价格补贴政策的实施效果进行研究并指出新疆棉花目标价格补贴政策在保障棉农收益、稳定棉花生产，缩小国内外棉价差、调整种植结构、改善棉花质量等方面有积极意义。魏敬周等(2014)[4]、李哲敏(2017)[5]从棉花市场角度分析目标价格政策影响。赵鑫、李东丽(2017)[6]等就目标价格补贴政策对影响南疆棉农生产行为的因素进行分析，并得出棉农对目标价格政策的实施总体满意度较高。关建波、谭砚文(2014)[7]运用非参数 Malmquist 指数法得出当前我国棉花良种补贴政策对提升棉花生产效率的作用有限。

此外，补贴政策的实施也面临着各种问题，如由于目标价格补贴制度设计漏洞导致“转圈棉”现象难以解决(黄季焜等， 2015[8])； 补贴效率低、补贴机制不完善、补贴结构不合理等问题使政府工作偏离的同时也造成高额财政成本(朱满德、程国强2015[9]； 张杰、杜珉2016[10]； 孙莉， 2016[11])。临时收储政策在稳定棉花价格的同时也严重扭曲了市场定价规律(谭砚文，关建波2014[12])。另外，由于我国在加入WTO时承诺“黄箱”补贴政策的实际支持水平在“微量允许”范围内，近期棉花补贴政策也受到WTO条款质疑，面临中国棉花“黄箱”补贴政策空间不足(祝宏辉、李聪聪， 2016[13])，我国棉花价格支持政策存在面临触碰微量允许的“天花板”等问题(朱满德、程国强， 2015[14])。因此，加快棉花支持政策“转箱”改革，减少“黄箱”补贴政策成为政策调整着力点。美国在2014年的农业法案中也取消了直接支付、反周期补贴和收入支持等内容，提升了农业保险在棉花补贴政策中的地位(冉龙舞， 2016[15])。根据我国社会主义市场经济特点，建立储备棉轮入轮出机制[注]该文研究的储备棉轮入轮出机制并非指临时收储政策，而是自改革开放以来一直存在的储备棉轮入轮出机制。，通过改变棉花市场供求间接调控棉花市场，成为开放市场环境下国家实施棉花宏观调控的有力手段。

1 储备棉轮入轮出制度分析

1.1 储备棉轮入轮出机制变迁

储备棉作为国家重要战略物资，对调控棉花市场，确保国家用棉安全具有积极作用。储备棉轮入轮出机制根据市场价格波动特征、供需平衡状态、储备棉库存量等特点对国家储备棉进行轮换，主要表现为在棉花市场价高时进行轮入，价低时进行轮出； 或根据新旧储备棉质量进行倒库，以起到稳定棉花价格，实现棉花供需平衡，提高储备棉质量的目的。2001年国务院发布《关于进一步深化棉花流通体制改革的意见》，提出深化棉花体制改革，标志着国家棉花储备和经营分开，全面开放棉花市场，储备棉调控政策由政府决定转向根据市场机制运行。此后，我国棉花储备制度先后经历了小规模间断收储、拋储，3年临时收储常态化及2015年至今的储备棉轮出等变化。间断、小规模储备棉调控对稳定一定时期的棉花价格具有显著作用。3年棉花临时收储政策在平抑物价，稳定棉农收入方面起到了一定的作用，但是在实施过程中忽视棉花市场供求规律，造成储备棉库存严重积压，国内外棉价价差拉大等问题。此后，储备棉调控的主要目标集中在合理有序的消化国家库存。如2015/2016年度储备棉累计轮出265.92万t[注]数据来源：中国棉花信息网：http：//www.cottonchina.org/， 2016/2017年度轮出260万t，对缓解储备棉库存压力、保证市场供给，稳定市场价格、调控棉花市场供求、确保纺织业正常开展工作发挥了显著作用。

此外，各项棉花政策的取得预期效果的同时也面临着诸多执行问题，深入探析实施时间较长、执行经验丰富的储备棉轮入轮出机制的运行规律及对市场的调控作用并提出相应政策建议对完善我国棉花政策支持体系，积极推进“转箱”改革有重要意义。文章基于1978—2016年度的储备棉轮入轮出价格和国内外棉花价格，构建VAR模型，就储备棉轮入轮出机制对国内棉花价格和国外棉花价格的传递效应及机制运行特点进行分析，并为储备棉轮入轮出机制的常态化、制度化提出相应的政策建议。

1.2 储备棉轮入轮出制度传递效应

储备棉轮入轮出机制调控目标主要有3个方面：一是协调棉花供需平衡以稳定棉花市场； 二是平抑我国棉花价格以提高国产棉竞争力； 三是稳定棉农收入以增进社会福利。在实施过程中，储备棉轮入轮出机制对棉花价格的传导效应主要通过改变棉花供需量对国内外棉花价格产生影响。储备棉轮入轮出量对棉花价格的传递过程如图1所示。从外围来看，棉花价格、棉花供求作为棉花市场的主要经济因素，相互影响，搭建市场运行传递链。从内部各细节因素关联性分析，国内外棉花市场通过经济基本面机制和市场感染机制产生联动效应(许祥云等， 2016[16])，使得国内外棉花价格变化相互影响，趋于同步。储备棉轮入轮出机制在棉花价格偏离正常定价机制时运行并根据“价高轮出，价低轮入”原则决定采取轮入或轮出。此外，为调整棉花库存结构，减少棉花库存积压，平抑我国棉花价格也会采用轮入轮出政策，如2014/2015年度至今的储备棉轮入轮出安排。储备棉轮入轮出机制主要通过影响棉花进口、产量和库存对供给产生影响，进而通过供求定律间接对棉花需求产生影响。调整后的供求状况通过价格规律和供求定律又对储备棉轮入轮出量、价格产生导向作用。

图1 储备棉轮入轮出机制传递效应

1.3 储备棉轮入轮出机制实施现状及运行规律

1.3.1 储备棉轮入轮出数量及时间决定

表1 2002—2017年度储备棉轮出执行情况

如表1、表2所示为2002—2017年度储备棉轮入轮出时间、成交量及价格变动情况。从投放日期来看，储备棉轮入执行时间大多选择在8—12月左右，如连续3年的临时收储则安排在9月份至次年的3月底。选择这段时期主要考虑到新棉上市，为缓解供给量突增对棉花市场造成的波动，后期则主要根据本年度棉花消费情况选择是否进行轮入及轮入量的多少。轮出的时间大多选择在7—9月， 2016—2017年度的储备棉轮出则选择在3月初至8月底。从储备棉轮出时间特征来看，此时间段临近新棉上市，市场处于青黄不接状态，储备棉轮出有效弥补了市场供需缺口，保证有效的棉花供给。此外，为保证储备棉质量、减少国家储备的财政负担，有些年度(如2004/2005年度至2007/2008年度及临时收储时期)会进行储备棉倒库，以优化库存结构。储备棉轮入轮出量则根据前一年度的供需缺口情况及库存量决定。

表2 2002—2017年度储备棉轮入执行情况

时间实际成交量(万t)成交均价(万元/t)投放日期2004/2005年度11—2004年8月23日至10月18日32—2004年11月9日至2005年4月2006/2007年度30—2006年上半年30.08—2006年12月26日至2007年1月26日2007/2008年度8.13—2008年8月21日至8月31日2008/2009年度21.911.260 02008年10月21日至10月31日99.9751.260 02008年11月3日至12月23日155.71.260 02008年12月23日至2009年4月10日2011/2012年度313.031.980 02011年9月8日至2012年3月31日2012/2013年度650.642.040 02012年9月1日至2013年3月29日2013/2014年度650.642.040 02013年9月1日至2014年3月31日 数据来源:中国棉花网:http://www.cncotton.com

1.3.2 储备棉轮入轮出价格确定

根据文献资料表明， 2015/2016年度至今的储备棉轮出价格根据国内外棉花现货价格算数平均值以周为周期确定销售底价，每日具体轮出价格则根据市场波动采取波动价格。临时收储时期的储备棉轮入价格则是在考虑上一年度皮棉收储价格、市场棉籽价格及相关合理参数前提下确定年度固定收储价格。其他年份关于储备棉轮入轮出价格的计算描述较为模糊，但是根据已有公式及储备棉轮入轮出价格与国内外棉花价格与关系(表3)可知，储备棉轮入轮出价格与国内外棉花价格关联型较强，从表3中可以看出，在一般情况下，储备棉轮入轮出价格围绕当期国内棉花市场上下小幅波动。但是，考虑到储备棉库存、倒库、质检等成本，储备棉轮出价格有时会高于市场棉花价格，从而造成实际成交量较低，对市场的调控作用较弱(如2010/2011年度)。再者，由于国内外棉花现货价差及国内棉花生产、储备等成本稍高于国外，在统计年度里，储备棉轮入轮出价格均高于国际棉花价格。

表3 储备棉轮入轮出量、价格与国内外棉花价格关系

时间CNCotton B(万元/t)CNCotton M(万元/t)轮出数量(万t)轮入数量(万t)轮出价格(万元/t)轮入价格(万元/t)供需缺口(万t)2002/2003年度1.014 0-111.342003/2004年度1.200 81.41.400 07.652004/2005年度1.610 00.8731.665 6-74.242005/2006年度1.243 20.977 645-50.742006/2007年度1.410 31.023 7537.0830.081.103 7-130.432007/2008年度1.330 01.047 7131838.131.340 0-80.062008/2009年度1.376 71.252 429121.891.260 0-47.532009/2010年度1.216 20.938 131110.81.482 5-122.942010/2011年度1.575 21.243 34002.114 6-59.462011/2012年度2.565 42.537 859100313.031.980 0537.952012/2013年度1.919 21.441 16149.4650.641.864 02.040 0398.962013/2014年度1.914 11.246 805421650.641.950 02.040 0228.372014/2015年度1.858 11.239 6186.341.320 050.372015/2016年度1.375 10.975 609265.921.332 4-143.92016/2017年度1.568 30.978 6263221.475 4-179.84 数据来源:中国棉花网:http://www.cncotton.com.; 《国家统计年鉴》

2 储备棉轮入轮出机制对棉花价格传递效应分析

2.1 模型构建

向量VAR模型根据数据的统计性质，把系统中每一内生变量作为系统中所有内生变量的滞后值的函数来构建模型。VAR模型主要用于预测相互联系的时间序列，并分析随机扰动项对变量的动态冲击，以解释各种变量冲击对变量的影响。该文的VAR表达式可以写为：

(1)

式(1)中，yt为三维内生变量，ytccm、ytccb、ytstp分别为当期国际棉花价格、当期国内棉花价格和当期储备棉轮入轮出价格，n为滞后阶数，T为样本量，ct1、ct2、ct3分别为外生变量，在该文中指常数项。εtccm、εtccb、εtstp分别表示变量扰动项。A1，…,An为3×3维待估系数矩阵。

2.2 变量选取

考虑到不同棉花等级的价格不同，为确保国内外相似质量棉花价格数据一致性，国际棉花价格选取CNCottonM棉花价格指数，单位由美分/磅换算为元/t(单位换算是为了与国内棉价单位一致)。CNCottonM价格指数，由国家棉花市场监测系统发布，采集国际棉商每日在中国主要港口M1-3/32”(相当于中国328级)等级棉花的报价平均值，能够反应国际棉花现货市场价格变化，在该文中以ccm表示。国内棉花价格选取代表国内皮棉3 128B级皮棉成交均价的CNCottonB价格指数，该指数由国家棉花市场监测系统发布，通过对分布在内地主产销区的165个棉花和纺织监测站进行跟踪监测，对当地皮棉成交价格审核并加权汇总得出。能够全面反映当日国内棉花价格平均成交价格水平的现货价格指数，在该文中用ccb表示。储备棉轮入轮出价格采用年均价格，用stp表示。

2.3 数据来源及波动特征

2.3.1 数据来源

国内棉花价格(ccb)、国际棉花价格(ccm)数据来源于中国棉花网、中棉花协会和统计局数据整理可得，储备棉轮入轮出价格来源于历年统计年鉴所得。同时考虑到储备棉轮入轮出价格1978—2010年度为指数形式，因此将研究期内储备棉轮入轮出数据统一转化为价格指数形式[注]即将上年储备棉轮入轮出价格定为100，按照价格涨落确定当年价格指数，其计算公式为：当年轮入轮出价格指数=100*(1+(当年价格—上年价格)/上年价格)，同时为了保证研究对象的一致性，将国内棉花价格、国际棉花价格也进行指数化处理，即实证分析的重点在于储备棉轮入轮出机制变动对国内外棉花价格波动的冲击效应。

2.3.2 变量的波动特征

储备棉轮入轮出价格指数如图2所示。以棉花市场流通体制改革(1999)为界，可以将储备棉轮入轮出机制变迁大致分为1978—1999年度和2000—2016年度两个阶段。1978—1999年度国内棉花产量较低，供不应求，为满足国内用棉需求，棉花市场主要由供销社的统一收购，统一经营，统一定价，此时的储备棉轮入轮出价格更多取决于政府的统一决策而非市场规律决。此阶段根据棉花收储价格指数波动情况可分为1978年—1990年度和1991—1999年度两个阶段，在第一阶段储备棉轮入轮出机制受市场运行规律影响较弱，储备棉棉价格指数波动较为稳定。在第二阶段由于棉花市场政策的频繁变动及产量的波动使得储备棉价格波动较为剧烈。2000年之后储备棉轮入轮出价格的波动幅度、频度较之前都有所提高。1999年的棉花市场流通体制改革和2002年我国加入WTO，使我国逐步放开市场、放开价格。市场的开放使得影响储备棉轮出轮入价格指数的因素更为复杂，波动也较为剧烈。

图3所示为1978—2016年度国内外棉花价格指数波动趋势。由于国内外棉花价格的联动机制， 1978—2016年度国内外棉化价格波动情况一致，且根据波动特征大致分别两个阶段： 1978—2000年度国民经济处于较低水平，消费不足导致物价水平整体较低。国内棉花生产物质资料成本和人工成本极低，国内棉花价格呈现缓慢平稳增长，国内棉花价格略低于国际棉花价格，国内棉花竞争优势明显； 2001—2016年度国内棉花植棉成本、人工成本持续上升，比较收益下降，棉花价格呈现大幅波动上涨趋势，国内棉花价格大幅高于国际棉花价格。从波动幅度看，在研究期内国内外棉花价格分别在1994/1995年度和2010/2011年度处于峰值，棉花价格波动剧烈。同时在此阶段，政府加强储备棉轮入轮出机制以稳定棉花价格(如临时收储政策)。

图2 储备棉轮入轮出价格指数波动趋势 图3 国内外棉花价格指数波动趋势图注：图2、图3的横轴表示时间，纵轴为各年度数值是根据上年价格指数=100计算得出，表示价格指数

3 实证分析结果

3.1 ADF检验

在进行计量分析时，为了避免时间序列可能存在的异方差问题，我们首先对数据进行取对数处理，分别记为lnccb、lnccm、lnstp。另外为保证VAR模型数据的平稳性，避免出现伪回归，利用ADF检验方法对lnccb、lnccm、lnstp进行单位根检验。根据Eviews9测试，常数项和趋势项都不显著，因此在检测时均采用无趋势项和无截距项的检测模型。根据ADF检验结果(表4)知，国内棉花价格、国际棉花价格和储备棉轮入轮出价格均为平稳序列，变量均为零阶单整序列，即I(0)序列。

表4 ADF检验结果

变量ADF值1%临界值5%临界值10%临界值结果lnccb-7.787 4-3.621 0-1.944 7-2.610 2平稳lnccm-5.958 7-3.621 0-2.943 4-2.610 0平稳lnstp-5.717 0-3.615 6-2.941 1-2.609 1平稳 数据来源:利用Eviews软件统计分析所得

3.2 Johansen协整检验

在Eviews9中选择view/structure/lag length criteria,根据AIC、SC等信息准则，并在充分考虑其他因素的基础上确是最优阶数，依据多数原则，时间序列的最优滞后阶数确定为1(表5显示在各信息准则检测下均在1阶最优)。因此Johansen协整检验取滞后1期，只有截距项没有时间趋势的假设模型进行协整检验，检验结果说明在5%置信水平下，Johansen检验表明lnccb、lnccm及lnstp三者在90%的置信水平下存在3个长期协整关系(表6所示)，进行脉冲响应分析及方差分解是有效的。

表5 各种检验统计量

laglogllRFPEAICSCHQ0-457.366 7 NA 7.16E+0827.080 4 27.215 1 27.126 3 1-412.521 3 79.138 82*14097342*24.971 84*25.510 56*25.155 56*2-404.751 3 12.340 7 15378376.0000 25.044 2 25.986 9 25.365 7 3-396.842 1 11.165 9 16994991.0000 25.108 4 26.455 2 25.567 7 4-392.606 0 5.232 8 24099809.0000 25.388 6 27.139 4 25.985 7 数据来源:利用Eviews软件统计分析所得,*表示对应信息准则下的最有滞后阶数。Log、IR、FPE、AIC、SC、HQ为确是带后阶数的5个信息量

表6 Johansen迹检验结果

假设特征值迹统计量5%置信水平概率**无协整关系*0.653 0 66.460 4 29.797 1 0至少一个协整关系*0.403 5 28.355 1 15.494 7 0.000 4至少两个协整关系*0.237 3 9.752 6 3.841 5 0.001 8 注:*表示在95%的置信度下,模型存在协整关系的个数数据来源:利用Eviews软件统计分析所得

表7 因果关系检验

变量原假设统计量自由度p值lnccblnccm不是lnccb原因6.637 3 10.010 0lnstp不是lnccb原因18.652 8 10.000 0lnccm、lnstp不是lnccb原因25.994 9 20.000 0lnccmlnccb不是lnccm原因0.354 110.551 8lnstp不是lnccm原因0.443 510.505 4lnccb、lnstp不是lnccm原因0.469 820.790 6lnstplnccb不是lnstp原因0.065 210.798 5lnccm不是lnstp原因0.637 3510.010 0lnccb、lnccm不是lnstp原因6.772 320.033 8 数据来源:利用Eviews软件统计分析所得注:p值表示接受原假设为真的概率,如临时值1%、5%、10%大于p值,则分别在1%、5%、10%显著水平下拒绝原假设,反之则接受原假设

图4 AR单位根检验图注：图中点表示各变量根膜的倒数，曲线表示单位圆、横纵坐标表示具体统计量数值

3.3 VAR模型的结果分析

为了确保估计出的模型的有效性，需要对估计出的模型进行稳定检验。该文对VAR模型中的lnccb、lnccm及lnstp的一阶差分进行单位根进行检验，若VAR模型所有根膜的倒数都小于1，位于单位圆内，则说明估计的模型是稳定的，图4的VAR检验结果所示模型是稳定，进行脉冲响应函数和方差分解是有效的。

3.3.1 格兰杰因果检验

格兰杰因果检验结果如表7所示，从表中可以看出，国际棉花价格、储备棉轮入轮出价格单变量和两者整体均为国内棉花价格的格兰杰原因。国际棉花价格单变量和国内外棉花价格整体为储备棉轮入轮出机制的格兰杰原因。国内棉花价格、储备棉轮入轮出价格均对国际棉花价格无显著影响。随着我国进口量的增加，国内外棉花市场联动性增强，国际棉花价格通过贸易对国内棉花价格产生明显的传递效应。此外，储备棉轮入轮出机制主要通过改变市场供给发挥政策调控作用，其最终目标在于平抑棉花价格。因此，在储备棉轮入轮出机制调控下，国内棉花价格受国内储备棉政策、国际棉花价格双重影响。但是由于国内棉花价格监测系统不健全、对国际市场传递路径不完善等因素，使得储备棉政策、国内棉花价格等国内因素对国际棉花价格的传递效应不明显。而储备棉价格定价原则表明储备棉轮出价格会受到国际国内价格的综合影响。

3.3.2 VAR(1)模型

该文采用lnccb、lnccm、lnstp数据建立VAR模型结构如下：

(2)

为进一步分析国内棉花价格、国际棉花价格及储备棉轮出价格之间的定量关系，在格兰杰因果检验的基础上分别对国内棉花价格、国际棉花价格和储备棉轮入轮出机制进行脉冲反应分析及方差分解，以进一步分析差异。

3.3.3 脉冲响应

脉冲响应反应的一个内生变量一单位标准差的冲击对其他内生变量产生的影响。根据格兰杰因果关系，主要分析国内棉花价格和储备棉轮入轮出机制的脉冲效应(图5、图6)，横轴表示冲击作用的滞后期间数，纵轴分别表示3个指标对冲击的响应，曲线表示脉冲响应函数。

根据图5所示，国内棉花价格受自身冲击力度影响最大，国际棉花价格冲击力度次之，储备棉轮出价格最弱。同时国际棉花价格、储备棉价格对国内棉花价格都具有逐渐减弱的正向冲击。从冲击周期看，三者在第二期的冲击波动性最大，国际棉花价格、储备棉轮入轮出价格的冲击效应在第4期达到平稳，国内棉花价格对自身的冲击经过第5期的小幅波动后在第6期也达到平稳。一方面表明国内外价格的联动性使得国际棉花价格比储备棉轮入轮出价格对国内棉花价格影响更显著，棉花贸易对机制的调控效果具有抑制作用。另一方面也说明国内棉花价格调整周期较相对较短，储备棉轮入轮出机制调控能力增强。根据图6可知，国内棉花价格在1～3期对储备棉轮入轮出价格呈现显著负向增强脉冲效应，国际棉花价格、储备棉轮入轮出机制自身的冲击呈现先下降后上升趋势。在3～5期，3个变量对储备棉轮入轮出机制的冲击效应均呈现小幅波动，并在第8期达到平稳。影响因素的波动性冲击也解释了储备棉轮入轮出过程中的波动性。

图5 国内棉花价格冲击效应 图6 储备棉价格冲击效应图图注：在图5、图6的脉冲效应图中，横坐标表示滞后期数，单位：期；纵坐标表示一个变量受另外两个变量的累积冲击效应的统计量

3.3.4 方差分解

基于上文建立的VAR(1)模型对3个指标进行方差分解，进一步分析不同结构的冲击对内生变量的贡献度及重要性，分解结果见表8。由表8可以看出，lnccb在第一期只受到自身波动的影响，到第二期才看到lnccm和lnstp对lnccb的预测误差的贡献程度，且随着滞后期增加而逐渐增强，其中国际棉花价格对国内棉花价格的预测误方差波动影响要强于储备棉轮入轮出机制。说明在我国棉花贸易日益频繁的背景下，储备棉轮入轮出机制对国内棉花价格的影响具有局限性。lnccm在第一期只受到国内棉花价格和自身波动影响，在第二期受到储备棉轮入轮出价格影响。且随着滞后期的增加国内棉花价格对国际棉花价格的影响更显著。而且，从国内外棉花价格的预测误差分解来看，国际棉花价格对国内棉花价格波动的影响程度要强于国内棉花价格对国际棉花价格的影响。储备棉轮入轮出价格受国内棉花价格影响最显著，且国内棉花价格对储备棉轮入轮出价格的影响要强于储备棉轮入轮出机制对国内棉花价格的调控作用。

表8 方差分解结果

变量滞后期标准误差Δlnccb(%)Δlnccm(%)Δlnstp(%)lnccm的方差分解119.771 1 0.083 6 99.916 4 0.000 0 226.246 6 0.096 4 99.456 0 0.447 6 327.270 8 2.867 8 96.524 5 0.607 8 427.284 4 2.859 6 96.533 5 0.606 9 527.319 0 2.868 3 96.519 4 0.612 3 627.326 3 2.884 2 96.502 8 0.613 0 727.326 3 2.884 4 96.502 5 0.613 1 827.326 6 2.884 6 96.502 2 0.613 2 927.326 6 2.884 7 96.502 1 0.613 2 1027.326 6 2.884 7 96.502 1 0.613 2 lnccb的方差分解117.849 8100.000 0 0.000 0 0.000 0 225.371 983.962 6 15.369 3 0.668 1 325.662 882.710 9 15.863 5 1.425 6 427.297 8 74.006 2 24.700 7 1.293 1 527.993 3 73.228 3 25.534 4 1.237 4 628.123 6 73.456 8 25.316 8 1.226 5 728.187 1 73.170 8 25.607 0 1.222 3 828.293 9 72.984 0 25.803 0 1.213 1 928.319 5 73.007 8 25.780 9 1.211 3 1028.325 7 72.976 2 25.812 9 1.210 8 lnstp的方差分解1 19.771 1 90.953 0 0.316 1 8.730 9 2 26.246 6 75.626 8 17.161 6 7.211 6 3 27.270 8 75.526 4 17.150 2 7.323 4 4 27.284 4 75.601 7 17.075 3 7.323 0 5 27.319 0 75.514 1 17.171 4 7.314 6 6 27.326 3 75.513 8 17.170 3 7.315 8 7 27.326 3 75.513 7 17.170 6 7.315 7 8 27.326 6 75.513 2 17.171 2 7.315 7 9 27.326 6 75.513 2 17.171 2 7.315 7 10 27.326 6 75.513 2 17.171 2 7.315 7 数据来源:利用Eviews软件统计分析所得

4 结论与政策建议

4.1 实证研究结论

(1)通过对储备棉轮入轮出机制运行规律及实施现状的总结，得出储备棉轮入轮出机制的实施时间较长，轮入轮出价格和数量主要依据棉花价格、市场供给量而定，但是在轮入轮出节奏把握、与国内棉花价格的相互作用效果方面应进一步加强，以进一步完善储备棉轮入轮出机制操作过程，充分发挥储备棉轮入轮出机制对市场的调控作用。

(2)通过描述分析及协整检验发现，国内棉花价格波动大于国际棉花价格，国内棉花价格仍具有一定调控空间。储备棉轮入轮出机制使储备棉参与棉花市场交易，对国内外棉花价格具有调控调控作用，但由于我国棉花贸易的存在，其调控作用有限。

(3)储备棉轮入轮出机制、国际棉花价格对国内棉花价格的传递效应具有滞后性。储备棉轮入轮出机制与国内棉花价格、国内外棉花价格分别存在相互传递效应，且储备棉轮入轮出机制对国内价格的传递效应小于国内棉花价格对储备棉轮入轮出价格的传递效果，储备棉轮入轮出机制的传递效应有待提高。国际棉花价格对国内棉花价格要强于国内棉花价格对国际棉花价格的影响效果，我国棉花价格传递效应有待完善。

4.2 政策建议

(1)进一步完善储备棉轮入轮出机制。新年度轮入轮出调控方案的确定，应综合考虑当期市场供求特征及上一年度调控对市场的影响程度，合理确定轮入轮出价格和数量； 同时在调控过程中根据市场反应对出现的问题及时调整，保持储备棉常态轮换的稳定性。

(2)准确把握储备棉轮入轮出机制的节奏。储备棉轮入轮出机制主要通过轮入轮出数量、价格、时间及储备棉质量对棉花市场产生影响。要进一步完善机制，就要从主要因素入手，做到数量根据市场供需决定，价格根据国内外市场价格波动合理定价，时间的选择要能够弥补市场供需缺口，其储备棉质量经过严格公检。在尊重市场规律的基础上发挥政策的宏观调控作用。

(3)完善棉花市场信息监测系统。随着全球化趋势及我国市场开放程度日益加深，棉花“两个市场”、“两种价格”的联动效应越趋明显，但国内棉花价格对国际棉花价格的传递效应有待加强。可以通过建立先进信息技术如通讯卫星系统、互联网技术等完善我国棉花信息监测系统，收集并发布可靠、权威、有价值的棉花信息，及时掌握国内外棉花产销存情况，加强两个市场关联性，为棉花生产决策提供准确信息及指导。同时及时通过相关网站、平台等渠道发布涉棉调控政策，以减少由于对政策的错误预测而产生棉花价格波动的情况。