财务重述的经济后果及对策研究

文/雷菲，长沙理工大学

随着中国的经济飞速发展，中国上市公司的数量逐年攀升，上市公司的财务信息质量却令人堪忧，数据统计显示中国上市公司财务重述的发生愈演愈烈。迪博数据库的数据统计显示，2006-2016年间中国上市公司发生财务重述的次数为6036次，数量相当庞大；全国各地的上市公司都有财务重述现象发生，经济越发达的省份，财务重述发生次数越多，而且数量逐年递增；根据财务重述发生的行业分布，总体上来讲，中国的各行各业都有财务重述的发生，除了数量上占绝对优势的制造业，高新技术企业异军突起，不仅在国民经济中占据越来越多的比重，财务重述的发生比例也是逐年递增，这些都说明了中国上市公司财务信息质量不容乐观，值得有关部门引起重视。因此研究上市公司财务重述对完善资本市场秩序和改善企业公司治理都有着重要意义。

1 财务重述的经济后果

1.1 对公司价值和企业融资的影响

因为财务报告是反映企业财务信息的最重要的载体，因此投资者都非常关注财务报告，如果一个企业发生了财务重述，或多或少说明该企业的财务信息质量比那些没有发生财务重述的公司要差，这不仅仅影响的是投资者的信心，更加重要的是，如果财务重述频繁发生又不加控制的话，信息的失真让投资者对企业失去信心，也会损害公司价值。

另一方面，一般来讲高质量的财务信息有助于企业顺利融资，因为高质量的财务信息减少了企业与银行或其他金融机构信息不对称状况，这样一来风险明显降低，银行或企业金融机构更加愿意并有信心贷款给企业，企业不仅更容易取得贷款而且融资成本也更低；相反地如果企业发生财务重述，而且是负面的消息，就会增加公司的融资难度和融资成本。

1.2 对高管变更的影响

如果某高管在位期间财务重述现象频繁发生，一般可以认定该高管在其位没有谋其政，说明他管理不当，才导致企业披露出来的财务信息质量低下，而公司的股东为了其自身的利益也是为了公司声誉着想，当性质恶劣的财务重述出现时，为了维护公司形象，不损害公司的价值，最好的解决办法就是对高管实施惩罚，以此来表明这次的财务重述仅仅是该管理者管理不当造成，不是公司的一贯做法。因此财务重述的发生可能会加快企业的高管变更。

1.3 负面的后续反应

如果企业发生财务重述，一般会被视为不好的事情发生，最直接的就是反映在股价上，而如果是因为出报告前进行了盈余管理，虚增了利润才导致的财务重述，那股价的波动更加明显，这会给那些观望者带去不好的心理预期，对企业以后的发展不利。

其次，如果企业发生一些性质比较恶劣的财务重述，比如会计舞弊、重大会计差错等，会对公司的声誉造成长久的损害，更有甚者，因为企业之前的虚假财务信息给利益相关者造成了损失，可能会给公司带来诉讼事件，而牵涉到诉讼，公司的声誉会更差，形成一个恶性循环。

2 发生财务重述的原因分析

2.1 管理层自利行为

根据国内外研究成果，一般认为企业发生财务重述与公司治理密不可分。随着现代所有权与经营权相分离，代理问题几乎成为很多企业间的共同问题，公司的经理人掌握着企业最直接和最准确的信息，但是他们一般为了自己的利益会偏离股东们的想法。有些高管会在股东不知情的情况下，利用企业的财务信息以股票期权交易等形式来牟取私利，而不顾及最终是否被有关部门发现并要求作财务重述。

2.2 内外部控制缺陷

财务重述的发生不仅与管理层有关，更是一个公司本身的内部治理结构问题，管理层的一切自利行为都有可能是企业的内部控制缺陷导致，一般来讲，财务重述频发的公司要么是缺少相应的内部审计委员会来制约财务人员和管理层的行为，要么就是该公司的高管薪酬激励制度存在问题。因此需要完善企业内部控制，保证各部门之间自己相互制衡。

除了内部控制缺陷，第三方的外部审计监管力度不够也是导致财务重述频发的重要原因，因为上市公司和外部审计机构一般是存在雇佣关系，审计的独立性不能保证的话，那么出具的审计报告的可行性也大大降低，因此企业存在的一些问题会被视而不见。

3 对策与建议

鉴于财务报告对于投资者和各利益相关者都至关重要，因此报告的质量也要研究把控，应做到尽可能少地出现因类似重大差错原因导致的财务重述，要做到减少这类情况的发生，首先公司内部要加强监管力度，尤其是经营权与所有权相分离的大环境下，企业应更加严格把控经理人的管理行为，使信息不对称程度尽可能地降低，尽量做到经理人的利益与股东利益一致，这样一来经理人就不会做损害公司价值的事，那么发生财务重述的概率大大降低。

除了内部控制要做好，外部监控也至关重要。我们都知道上市公司的报告要经审计审查后对外公布，但是为什么财务重述现象还是频繁发生呢，说明外部审计在审查公司财务报告时并没有发现企业存在的问题，亦或是就算发现了也蒙混过去了，这也说明了审计的独立性没有得到保证，审计质量受到企业高管的影响。因此，为了提高企业披露的财务信息的质量，减少财务重述的发生，企业应提高第三方审计机构的审计质量。