聚氯乙烯行业的生产现状及发展趋势

权开玉

(陕西金泰氯碱化工有限公司, 陕西 榆林 718100)

聚氯乙烯为氯乙烯单体(VCM)的聚合物，是煤化工或者石油化工的下游产品。PVC生产时需要氯产品，而电解盐水制烧碱时副产的液氯需要被消耗，所以PVC和烧碱在国内很多大型氯碱企业中就成了配套的联产产品[1]。从国内和国际的氯碱市场来看，PVC和烧碱不仅在量上还是在价位上，都是相互影响甚至相互制约的。从产品分类看，PVC属于三大合成材料(合成树脂、合成纤维、合成橡胶)中的合成树脂类，合成树脂包括聚乙烯PE、聚氯乙烯PVC、聚丙烯PP、聚苯乙烯PS和ABS树脂五大类[2]。在世界范围内，PVC消费量次于聚乙烯排在五大通用树脂中第二位，但在中国，PVC的消费量则位居五大通用树脂之首。

对于电石法路线来说，会影响PVC价格的原材料有：煤炭、焦炭或兰炭、电、原盐。原盐主要是电解后产生的氯气和氢气用于生产PVC，在PVC的生产成本中占比很小。焦炭或兰炭主要来源于煤炭，而PVC产地的工业用电主要以火力发电为主，所以煤炭、焦炭或兰炭、电三者的价格关联性很强。

对于乙烯法制PVC来说，在国际上是主流，随着原油价格的回落，进口PVC对国内市场会产生一定冲击。另外，虽然我国对进口PVC实施反倾销，但对VCM(氯乙烯)和EDC(二氯乙烷)并未实施保护政策，国内沿海的几个PVC厂家有从国外采购VCM或EDC直接聚合成PVC，所以原油价格的高低，对国内PVC的价格依然有着直接影响。

生产PVC的原料除了电石和石油乙烯外，2015年9月，阳煤恒通投产的30万 t PVC产能，是利用MTO制乙烯来生产PVC，此工艺能够解决汞污染对PVC行业发展的困扰，其能否带来较好的经济效益，对国内PVC未来的格局也许会带来重大影响。

目前，PVC已进入成熟期，下游需求对产品价格的影响非常重要。PVC下游的消费品分为软制品和硬制品两大部分，硬制品占总消费量的比例超过了60%，其中，管材管件和型材门窗是消费量最大的两个领域[3]。所以房地产市场的发展对PVC的需求起重要作用，另外我国处在城市化进程之中，基础设施的投资也对PVC的消费有着一定的拉动作用。乙烯法PVC的下游则应用于高端片材，像医用卡、输液管、高档电线电缆料、人造革等。总体来看，在目前以塑代木、以塑代钢的市场推动下，PVC的下游还是会有增量需求出现，总需求量将保持正的增长。

国家政策对PVC价格的影响不可忽视，比如反倾销政策、出口退税政策、节能减排政策等，都对PVC行业的发展带来过重大影响。而工信部发布的《石化和化学工业发展规划(2016～2020年)》中指出，要严格控制电石、烧碱、聚氯乙烯等行业新增产能，对符合政策要求的先进工艺改造提升项目应实行等量或减量置换，对氯碱行业，要“全面淘汰高汞触媒乙炔法聚氯乙烯生产装置，适度开展乙炔-二氯乙烷合成氯乙烯技术推广应用，加快研发无汞触媒，减少汞污染物排放。推广零极距、氧阴极等节能新技术应用，降低行业能耗。鼓励发展高端精细氯产品，提高耗氯产品的副产氯化氢综合利用水平。

虽然普通PVC目前还有落后产能等待被淘汰，但国内对特种PVC的需求还是非常强劲的，随着人们对建筑材料、电子电气、汽车等产品的规格要求越来越高，特种PVC还有更高潜在需求量等待被挖掘。2016年前，在普通PVC处于全行业亏损的时候，特种PVC依然有较好的盈利。目前，国内的特种树脂产品中，最主要的是糊树脂，其次是氯醋树脂和氯化PVC。实际上，对于PVC企业来说，对整个行业不断整合的过程中，将普通PVC升级为特种PVC，也是保持或提高企业竞争力的方式之一。

1 国内PVC行业现状

2016年的PVC价格出现反转（如图1），其价格主升浪开始在2016年6月中旬，在2016年12月左右达到顶峰。本轮行情的变化的主要影响因素包括：

（1）PVC行业经过多年的去产能，有效产能逐渐减少，供给侧改革效果逐渐在2016年6月份之后显现，为2016年6月中旬之后的价格走高奠定了基础。

（2）煤炭价格受到供给侧改革限产影响，价格不断攀升，企业生产成本不断提升，通过涨价转嫁给下游。

（3）2016年7月份开始，中央环保督察组开始第一轮的环保检查，生产电石所涉及的白灰等企业因环保不达标等一系列问题导致产量不稳定，供应紧张，因此也带动了西北电石价格的大幅上涨，部分 PVC生产企业因原料电石紧张开工不足。

（4）国家交通运输部等5部委下发《关于治理货运车辆超限，超载现象的规定》，从2016年9月21日～2017年8月运输车辆承运货物不得超总质量49 t，高度限4 m以下，运价涨幅在30～50元/t。内蒙地区PVC发货在9月份之后更为不畅，北货南下受阻，部分地区甚至出现一货难求的局面。

（5）在2016年6月份PVC启动涨价的过程中，下游客户为规避原料涨价风险，提前订货，超量购买的情况较为普遍，这在一定程度上也带来了需求放大现象。

图1 PVC历史价格走势(元/t)

如图2，2009～2016国内PVC产能年均复合增长率为5.23%，2009～2013年PVC产能同比增幅高于年均复合增长率，2013年PVC产能达到2 476万t，产能创新高，行业处于快速扩张阶段。2013年之后，国内PVC产能收缩，增幅大幅回落，2014年同比增幅将至-3.51%，处于行业低谷，其后开始缓慢复苏。2017年国内PVC产能为2 282万t，同比增幅为-4%。预计未来PVC产能将保持稳定，增速基本维持低位，主要受到供给侧改革和环保督查等多种因素影响，行业供给格局整体趋紧。

图2 2009～2016国内PVC产能、产量及增幅

国内PVC产能集中。国内PVC产能主要集中于内蒙古 (418万 t)、新疆 (397万 t)、山东(268万t)、青海(159万t)，四省产能占比为54.43%，主要是由于资源丰富、电价低，产品具有成本优势。我们判断未来产能将更加集中，主要受到原材料、环保、运输等因素综合影响。规模优势凸显。2017年国内PVC供应商数量约为62家，其中产能在40万t以上的供应商数量为20家，主要分布于内蒙古、新疆、山东、青海等地。国内单体产能最大的两家企业都位于新疆，其中中泰化学(220万t)、天业股份(120万t)。

生产工艺以电石法为主，乙烯法为辅。PVC产能在40万t以上的企业中，采用电石法的供应商数量有15家，占比75%；乙烯法供应商数量为5家，占比25%。目前国内只有青海盐湖化工分公司采用天然气法，拥有22万t产能。我们观察到采用电石法工艺的企业主要分布于新疆、内蒙古、青海等省份，主要由于矿产资源丰富、电价低，而乙烯法企业主要分布于沿海地区(山东、天津、浙江)，石油资源相对丰富。

1.1 开工率提升空间有限，库存低位

2008年以后，由于之前国内 PVC大规模上马导致行业产能严重过剩，开工率一直不高，从2008～2013年一直在50%～60%之间徘徊。

2014年，国内PVC产能首次下降，但是PVC产量依然保持稳步增长，开工率提升至67.8%。2015年国内PVC首次出现产能产量双降，导致大量落后产能收到挤压退出市场，开工率68.1%。2016年国内PVC 去产能任务继续深化，产能净退出22万t，而全年产量同比增长4.4%，开工率提升至71.8%。然而2017 年以来，PVC企业的开工中枢达到了79%，达到了近7年以来的高点，其中3月份达到84%，而后随着厂家检修，开工率下行至6月份的76.5%。值得注意的是即便在2016年末PVC价格上涨至9 000元/t时，开工率也才76%（如图3）。考虑到 PVC 实际有效产能并未达到2 326万t，将检修和故障的影响的产能剔除，再叠加因原料和环保受限的产能，开工负荷上行的空间有限。

图3 PVC历史开工率

库存方面，2016年PVC在9 000元高点时，由于受到运输限制，企业库存处于高点。今年上半年，PVC 一直在进行去库存，经过半年左右时间，目前PVC库存已经处于低位，部分企业已经预售了8月份的货，处于负库存状态。

未来新投放产能有限，企业开工率上行空间有限，而库存处于低位，若需求端上涨，则边际效应将会非常明显。

1.2 消费同比增长 11%，出口和以塑代木做出主要贡献

作为五大通用树脂之一，PVC近年的增速并不如其他塑料，2016年全年国内塑料制品产量累计同比增长 3.9%，而PVC产量增长仅有2%。主要原因是 PVC部分应用领域正在受到其他材料的替代。PVC的应用主要分为软制品和硬制品，软制品包括包装材料、人造革、塑料制品，硬制品包括型材、管材、板材等。门窗型材市场近年来受到铝型材的冲击，而管材和生活塑料制品则受到 PP和PE的挑战。从过去3年数据来看，消费量增速为 3%、1%和 2%，需求趋于稳定。

截止2017年5月份，PVC消费量同比增长11.31%，大幅度超过预期（见图4）。在其他需求端保持稳定的背景下，主要新增需求来自两方面，出口持续增长和以塑代钢、以塑代木带来的新增产能。

图4 PVC消费量变化

出口方面持续增长：我国PVC的出口量占比虽然不高，2016年仅有6%左右，但是由于国内需求基本趋于饱和，出口成为了边际变量，对PVC供给存在一定影响。随着国内产能的投放和国外产能的出清，中国从2014年开始首次出现贸易顺差成为PVC的净出口国。受到货币贬值利好出口影响，2016年我国出口PVC粉104万t，同比增长34%。截止2017年5月份中国PVC出口55.1万t，较去年同期的46.9万t增长8.3万t，同比增长 17.72%，依然保持较高增速，如图5所示。

印度是我国PVC出口主要客户，2016年印度占我国PVC出口的23%，截止17年5月，我国出口印度 15.5万t，同比增长12.9%，占比提升至28.2%。据统计印度PVC表观需求量约270万t，但是印度目前仅有5家PVC企业，产能约140万t，进口量达到130万t左右，接近半数。印度作为新兴的发展中国家，目前处在基建高速发展的阶段，据预测，2018～2024年印度将新建6 000万套房屋，到2024年，社会保障性住房数量将增加近70%，达1 050万套，比之前增长33%以上。印度房地产市场的迅速发展，将为中国PVC出口印度带来契机。

图5 中国 PVC出口情况（t）

1.3 固定资产投资和房地产销售高涨，PVC迎来需求旺季

如图6，2016年全国商品房销售面积增速达22.5%，较2015年提高16个百分点。其中，一线城市商品房销量增速为9.0%，较2015年下降6.3个百分点；二线城市商品房销量增速为27.1%，上升18.1个百分点；三四线城市商品房销售面积增速为21.6%，上升16.6个百分点，三四线城市去库存超预期。（如图7）截止2017年6月，商品房销售面积同比增长16.11%，全国商品房待售面积同比下降9.6%，商品房住宅待售面积同比下降 19.3%。一方面，商品房销量高增长会带来后期装修相关的PVC需求。另一方面，房地产去库存超预期，未来将拉动土地购置和房地产开发投资。

1.4 海外市场：美国房地产复苏，欧洲产能减少

美国房地产复苏强劲，需求增长。数据显示，2017年3月份美国待售房都库存量达到了2008年9月以来的最低值，而在建单户家庭住宅数量为2008年9月份以来的最高值。同时，2017年3月份的营建许可(年化数字)达126万幢。这一数据较去年同期高出 17%。美国房地产的强势复苏和特朗普的基建政策有望提振PVC的需求，尽管美国作为PVC的净出口国，相信需求的增长将影响美国 PVC部分从出口转向内销。

欧洲将退出产能近百万吨。反观欧洲方面，行业整合和技术强制转型将会剔除部分产能，预计未来欧洲的氯碱企业数量将大幅减少。同样受到水俣公约的限制，到2017年12月，欧洲有约300万t/年生产能力的31家汞电解技术的氯碱厂需要改造成离子膜技术。预计约有100万t相关产能将被关闭，此举将会一定程度上影响到欧洲地区的氯碱供应。

图6 PVC价格与房屋新开工面积的相关性

图7 固定资产投资同比超2016年

1.5 上游原料及供给分析、国际油价徘徊整理

2017年以来，国际油价维持震荡走势。欧佩克减产执行情况远超市场预期，对油价构成较强支撑，国际油价维高位窄幅震荡。随着欧佩克减产效应对油价支撑减弱，美国原油产量大幅提高、利比亚和尼日利亚原油产量大幅反弹、全球石油库存居高不下，导致国际油价承压下行，2017年6月下旬创年内最低。世界石油需求旺季来临、美国原油库存大幅减少、美国石油钻井活动放缓、产油国承诺将限制原油出口等因素对油价构成一定支撑。同时，产油国不断释放可能延长减产协议或加大减产力度的信号，进一步提振市场信心，加上伊拉克库尔德地区独立公投事件引发对石油供应中断的担忧，国际油价大幅反弹。冬季是取暖用油高峰，石油需求环比将增长，油价或进一步走高，但短期难以有重大突破，维持震荡走势。

1.6 电石价格不断突破

2016年主要是成本推动价格上涨，2017年则主要因为供需失衡导致价格上涨。原料电石在2017年上半年处于下行通道，货源供给明显大于需求，价格不断下调。PVC装置春季例行检修，开工下滑，电石需求进一步疲弱。部分企业出现亏损，选择停车。原料电石下半年走势要好于上半年，各主产区电石企业时常有因限电、变压器故障、电网检修、原料质量不稳、炉况不正常等因素造成电石产量不足，电石供需格局转变。加之，氯碱一体化企业利润水平可观，装置维持高负荷运行，对电石需求持续增加。电石货源供应偏紧，价格从6月份开始上涨，由2 350上涨至3 000元/t附近，部分地区价格达到3 300元/t。随着电石价格走高，电石企业利润好转。但冬季是电石产量高峰期，企业开工稳定性提升，电石供应预期增加，可满足PVC生产。同时，PVC市场需求会缩减，电石价格很难继续上涨，届时或理性回调。

2017年1～7月，电石累计生产1 536.3万t，同比增长4.6%，月平均产量为219.5万t。受到电石炉开工不稳定的影响，今年电石产量增加有限。2017年7月份电石产量为214.9万t，与2017年6月份相比产量出现明显下滑，减少6.69%。未来电石虽有新增产能计划，但是多数还是仅有计划未开始建设，距离真正投产还需要较长时间，电石供应主要依赖于在产电石企业。随着价格抬升，企业利润不断突破。进入冬季，电石产量逐渐恢复，货源紧张状况将会得到缓解。

1.7 现货价格震荡走高

PVC现货市场价格与期货价格相比，波动幅度相对较小，重心震荡走高，呈现先抑后扬走势。年初在企业节前备货的支撑下，国内PVC现货市场价格小幅回升，华东PVC市场5型均价由2017年1月初的6 200元/t涨至2017年2月中旬的6 670元/t。节后下游需求恢复缓慢，PVC开工维持高位，导致库存累积，现货价格开始下滑。2017年4月底跌至5 500附近逐渐企稳，达到年内低点。随着装置春季检修启动，加上刚性需求，阶段性去库存效果明显，多数企业处于低库存或零库存状态。此外，安全生产检查叠加电石成本支撑，PVC现货价格一路上涨。到2017年9月中旬，电石法PVC市场价达到7 500附近。现货价格偏高，下游企业抵触情绪较强，需求处于不温不火状态。但PVC供应不减，供需矛盾加大。在期货价格暴跌的带动下，现货价格也跟随走低，滑落至6 300附近。四季度PVC需求难有改善，现货走势不容乐观。

1.8 新增产能有限，供应预期增加

2008年经济危机过后，在4万亿经济刺激政策拉动下，国内聚氯乙烯产能出现了恢复性增长，产能不断扩张，到2013年产能达到最高值2 477万t。2013～2015年期间，由于PVC价格连续大跌，企业亏损严重。另外，在去产能政策的背景下，PVC落后产能陆续淘汰，产能出现负增长。直到2016年，PVC行业供给严重大于需求的局面得到缓解，基本恢复平衡。但2016年PVC价格大幅上涨之后，PVC新增产能投放再度加快。尽管近几年在产能过剩、经济结构调整的背景下，部分中小企业陆续淘汰出局，但目前我国PVC行业生产企业众多，竞争激烈。2017年上半年我国PVC产能增加有限，合计新增产能35万t，总产能达到2 324万t，增速不到2%。2018年～2019年国内新增产能依然较多，2018年计划新增产能大约在202万t，实际投产情况须关注企业进度。

目前国内PVC生产企业多为氯碱一体化企业，行业利润可观，装置开工维持高位。2017年1月～10月份，PVC产量达到1 531.79万t，月平均产量为153.18万t，而去年为138.53万t，同比增加10.6%。一季度甲醇产量为465万t，二季度为453万t，三季度为445万t，入冬前检修结束，PVC开工维持平稳状态，四季度产量或稳步增加，预计2017年PVC总产量将接近1 800万t。

1.9 进口货源不断流入

随着我国PVC行业的发展，国内PVC进口量呈现递减的态势。2014年后，PVC进口量趋于稳定，年进口量在70万t左右。2017年9月份PVC进口8.45万t。9月份以来，国际价格跟随国内价格下滑，进口利润缩减。但国外装置全部恢复生产以及排库行为，使得更多的货源或将流入国内。

1.10 下游需求占比

PVC用途广泛，产品众多，在日常消费的各个领域中均有所应用，下游消费品分为软制品和硬制品两大部分。其中，硬制品占总消费量的比例超过了60%，管材管件和型材门窗是硬制品中用量最大的两个领域。分别来看，型材、异型材约占PVC总消费量的29%左右，主要用于制作门窗和节能材料；管件、管材消费占比也在29%左右。另外，PVC还广泛地应用于膜、板材、硬材、电线电缆、包装材料等。型材和管材主要用于建筑领域，所以国内房地产行业的发展情况对PVC需求起到决定性作用。

1.11 出口形势逐渐转弱

2017年上半年，国内PVC市场出口形势表现良好，在3月份出口量达到16.83万t，创历史单月出口量最高水平。主要是因为一季度国内PVC现货价格走弱，而国际市场货源紧张，导致国际PVC价格不断攀升。PVC出口套利窗口打开，出口利润较高，使得出口意向增强。随着国内PVC现货价格逐渐企稳回升，国内外价差大幅收敛，出口优势消失，进而出口量出现下滑。统计数据显示，2017年9月份我国PVC出口量仅有3.52万t，为年内最低水平。截止2017年9月份，2017年我国PVC合计出口81.46万t，低于去年同期水平。根据目前国内、外市场的走势，PVC出口利润较低甚至处于亏损状态，出口意愿不强，出口量将维持偏低水平。

2 2018年PVC市场展望

2.1 下游需求疲软

自2016年9月份以来，国内PVC价格一路下跌。电石法PVC出厂均价从7 566元（吨价，下同）狂跌不止，一路跌至6 095元，3个月跌幅近20%。究其原因，主要是下游需求疲软，而今年这一形势恐将持续。

受环保督察日趋严格影响，全国大部分地区塑料制品厂实行错峰生产，或者限产、轮产，甚至部分企业已经停产。受此影响，下游整体开工率下降，对PVC的需求不足。

我国是PVC产销大国，近几年产能持续高位，而需求量增幅却并不明显，供需矛盾已经成为制约行业发展的首要因素。特别是去年以来，在环保因素影响下，华北地区塑料制品企业开工率下滑，需求下降明显，企业接货不积极。近期来看，按往年惯例，春节前夕下游企业有一定的备货需求，市场有一定的推涨预期。但从全年来看，国家环保督察只会越来越严，下游开工率难有大的起伏，恐将保持弱势。

对于PVC主要消费领域房地产行业来说，国家调控政策频繁出台。去年房地产开发投资增速环比出现下滑，但土地购置面积、房屋新开工面积等数据继续向好，这表明未来一段时间房地产既不会出现大幅增长，也不会出现快速回落。因此，2018年房地产行业表现平淡，对PVC市场的支撑有限。

2.2 成本支撑一般

入冬以来，西北地区对于火工品控制严格，影响到了碳化钙装置开工，致使电石价格逐步走高，对电石法PVC形成一定支撑。但在需求不振的冲抵下，成本支撑未在市场显效。

2017年下半年，我国电石市场走出一波上行趋势，年末成交均价较2016年初上涨1 000元以上，创下5年以来新高。推高电石价格的主要原因是行业实施供给侧改革、淘汰落后产能后市场呈现供需紧张局面。加上环保督察重压，电石行业开工率下降，供需进一步紧张。

但成也萧何，败也萧何。也是由于环保因素影响，北方地区塑料制品企业降负生产，需求下降，使成本支撑与需求不振互相抵消。从2017年下半年PVC市场走势可以看出，虽然受环保因素影响，多地石灰石限产、停产，电石价格大涨。但与此同时，PVC价格却一路下行，两者走势出现背离现象。2016年9月15日～11月17日，电石价格上涨11.38%，PVC价格却下跌18.95%。究其原因，无外乎下游需求疲软占了上风，使成本因素没能体现，拖累PVC市场走低。

展望2018年，电石行业仍将有近92万t/年的产能投放，且环保检查力度将会更大，波及范围更广，持续时间更长。在供需双方博弈之下，PVC市场或呈现出窄幅震荡走势。

2.3 开工保持高位

从供给来看，PVC行业开工率较高，产能过剩情况依然存在，供需矛盾问题也将左右市场走势。

从2017年9月份开始，PVC价格出现上涨。生产企业利润较高，纷纷开足马力增产，使行业开工率维持高位。2016年9月份，PVC单月产量达到176.01万t，创近10年以来最高。

进入冬季后，国内PVC企业大多完成集中检修，陆续开工，行业开工负荷处于高位，2017年12月份行业平均开工率75.15%。从各地区来看，西部企业PVC企业开工率较高，全年平均在80%以上，个别企业甚至出现了超产的情况。截至2017年底，国内PVC在产企业产能2 299.5万t，较2016年增加46.5万t。

目前来看，2018年计划新增PVC产能大约202万t。在供应过剩的情况下，市场存在走低可能。不过，这些新增产能有一部分在2018年底投产，故保守估计2018年供应压力或将小幅增加。

3 总结

2017年是供给侧结构性改革的深化之年，PVC市场整体呈现供需两旺局面，从以往的供大于求逐渐过渡至供需平衡，行情整体呈现波浪形走势。2018年，PVC行业将呈现多空拉锯的局面。

（1）环保影响产业结构

2018年，环保政策仍是影响PVC价格的重要因素。自2015年12月以来，中央环保督察组两年实现对全国31个省(区、市)的督察全覆盖。对于下一步环保督察工作，环保部透露，初步考虑2018年对第一轮督察整改情况进行“回头看”，并在今后形成环保督察的长效机制，维持环保高压态势。同时，2018年环保政策再迎密集落地期，《中华人民共和国环境保护税法》《生态环境损害赔偿制度改革方案》，以及新修订的《中华人民共和国水污染防治法》等多部重量级环保政策将于2018年正式生效。从中长期来看，PVC行业上下游产业链仍将受到环保政策深远而持久的影响，行业运行成本会提升，无疑加大了中小型企业的竞争压力，产业结构将发生一定改变。

此外，结合2017年大宗商品价格情况看，虽然多数工业品供给都出现收缩，环保压力对其亦造成很大影响，但价格涨幅反而不如前年。随着近3年PVC去产能任务实现，2018年后行业去产能进度和规模扩张速度都将减缓，加上企业环保设施日趋完善，供给侧改革给PVC行业带来的提升效应将边际递减。

（2）原料供应存在变数

2017年国内电石产能约4 613万t。一方面，电石其他下游的快速发展或抢占PVC生产所用的份额。另一方面，今年二三季度电石装置检修量稍大，正好跟PVC检修时间匹配。若电石突击限产，或者原料供应不足，亦有可能导致局部低价电石炒涨。因此，2018年在PVC高开工率的预期下，上游电石供应变化仍是PVC产量增减的重要影响因素。此外，环保督察亦带动电石上游石灰石、兰炭等成本抬升。因此，电石价格短期内难有深跌。

乙烯方面，由于乙烯价格在2017年下半年开启上涨模式，回到近几年高位，大大增加了乙烯法PVC的生产成本。统计显示，2018年亚洲乙烯检修量总体将减少，检修产能损失较2017年有望降低26%。虽然美国原油及页岩气革命给乙烯供应带来冲击，但预计亚洲乙烯市场仍将面临阶段性现货流通偏紧局面，从而引发行情波动。

（3）产能释放仍有压力

2016年颁发的《关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》和《关于汞的水俣公约》两大政策，是今后PVC产能释放的制约因素。其中的核心，是汞污染问题。由于低汞触媒的转化率较低，因此当前仍有较多小企业使用高汞触媒。统计显示，2017年电石法PVC企业使用低汞触媒的不到40家，其中仅有为数不多的企业全部使用低汞触媒。但随着2017年8月《关于汞的水俣条约》正式生效，高汞触媒企业将面临严峻的环保督查压力。

此外，虽然很多电石法PVC企业在行业实施产能置换前已纷纷完成PVC项目立项，未来两年仍有新增产能，但环保政策和环评趋严，对市场供应将形成一定制约，一定程度上延缓了产能释放进度。

不过，2017年PVC盈利大幅好转，部分企业已开始升级工艺和更新设备。随着老旧装置的不断更新换代，PVC行业的开工率仍有提升空间。而氯碱生产企业在烧碱和PVC生产红利的整体带动下，2018年开工率将维持高位。排除电石供应不足或意外等制约产量增长的因素，预计2018年PVC产量同比增长6%～8%左右，市场供应竞争压力较大。

（4）需求有望温和增长

需求端方面，上下游将注意力逐渐集中在期货变化上，上游企业的定价权将逐渐淡化，这意味着2018年需求对PVC价格的影响力度将显著增强。

对于PVC主要消费领域房地产行业来说，由于国家调控政策频繁出台，2017年房地产新开工和销售面积累计同比、环比下滑。由于PVC消费一般滞后房地产数据半年，这预示着2018年上半年PVC消费难走强。如此一来，2018年供需将进一步宽松。

未来随着去库存、去杠杆的推进，国内房地产市场可能进一步降温，将迎来平稳调整期，其对PVC需求的减弱是不争的事实。不过，各大房企亦增加土地储备，本年购置土地面积出现明显增长，结合我国商品房库存来看，房企存在一定的补库需求。另外，基建需求中的“厕所革命”和公租房建设是PVC需求发展的亮点。因此，预计2018年PVC需求仍呈现温和增长，不过增幅将较2017年下滑。