H股核技术应用第一股——核药龙头中国同辐的上市蝶变

孟琰彬

2018年资本市场风云激荡。在这场资本角逐中，中国同辐有限公司如同一匹黑马，逆势突围，激发市场热度，取得了超乎想象的佳绩——招股期间实现了价格区间全段覆盖，并实现了多倍覆盖。

亮相：非动力核技术亿万市场空间

7月6日上午9点，港交所汇聚着国内外众多投资者的目光。中国同辐（01763）以每股发行价格21.6港元，发行7996.87万股，其中约70%为国际发售，约30%为公开发售，另有15%超额配股权……伴随响亮的铜锣声，中国同位素及辐射应用技术应用领域的领军企业——中国同辐向世界展示着“核药龙头”的风采，宣告着核技术应用第一股降生。为了这一刻，中核集团和中国同辐两年多来付出了太多的心血。

时间回到2016年，这一年中国同辐正式启动上市工作，筹备上市的具体策划、落地工作，并就选择A股还是H股进行了战略考量。H股是国际股，中国同辐是一个完全市场化的企业，选择在香港上市能够提高集团公司与中国同辐的国际知名度与影响力，将有助于未来国际市场的开拓。另外，从时间成本来说，相比A股的审核制上市，H股为注册制上市，所需时间较少。基于这些考虑，中核集团最终决定优先选择上H股市场。

非动力核技术亮相港股市场，绝对称得上是一股“清流”。“核药”的独特与神秘，吸引了众人的目光，而拨开核神秘外纱，投资者们看到的是中国同辐的“硬实力”，以及可期的未来。

根据弗若斯特沙利文资料显示，按2017年的收益计，中国同辐分别是中国最大的显像诊断及治疗用放射性药品、尿素呼气试验药盒及测试仪、放射免疫药分析药盒制造商以及医用放射源产品制造商；占据中国显像诊断及治疗用放射性药品制造40.4%的市场份额；占据尿素呼气试验药盒及测试仪制造78.0%的市场份额。占据放射免疫分析药盒制造35.0%的市场份额，占据医用放射源制造84.5%的市场份额。

中国同辐的业务包括放射性药品、放射源产品的研究、开发、制造及销售，以及辐照、独立医学检验实验室服务及其他业务，拥有放射性药品生产许可证、放射性药品经营许可证等重要牌照。近年来，公司业务稳定增长，收益由2015年的人民币2152.1百万元增至2016年的人民币2363.1百万元，及进一步增至2017年的人民币2672.0百万元。近三年来，药品分部占总收益的82%以上，并逐年递增，药品分部的毛利率达到74%以上。

与这份成绩单一起呈现在投资者眼前的还有非动力核技术亿万市场空间。

非动力核技术是世界强国重点发展方向，目前已广泛应用到工业、医学、农业、环保、公共安全、科研等诸多领域，并正在向现代科学技术前沿和若干新产业领域渗透。总览美国、日本等发达国家，核技术应用产业的贡献约占其国民生产总值的3%～4%。2013年，美国核技术应用产业年产值超过6000亿美元。全球产业规模近万亿美元，未来仍将保持持续增长。再反观我国，2015年，我国核技术应用产业规模达3000亿元，尽管近几年，国内核技术应用步入发展快车道，但与发达国家相比，我国核技术应用产业产值在国民经济中占比非常小，未来发展空间巨大。

中国同辐实现上市，能够为下一步发展提供更多的融资渠道和更大的资本运营空间，以加快核技术产业发展，同时打造提升中核集团与中国同辐的国际品牌，为中国同辐成为国际一流的核技术应用产品和服务供应集团提供支撑。更为重要的是，核技术应用是中核集团全产业链的重要组成部分，中国同辐上市凸显了中核集团对加快发展核技术应用坚定决心与引领，也向外界传递了更加清晰的信号——核技术产业与人类生命健康有关，中核集团将致力于推进核技术发展，全力让核技术为老百姓提供更加美好的、高品质的生活，努力补上与西方国家拉开的差距。

履历：强大的后盾，“破”与“立”中成长的团队

6月，深圳。明亮的阳光透过如洗的蓝天打进现代楼宇，让简洁、宽敞的会议室更加明朗。一群西装革履的商务人士聚首于此，正在开展企业家精神培训。他们正是中国同辐的中高层管理人员。也正是这个团队，在过去两年半的时间里，协同作战，扫除上市道路上的重重障碍，为中核集团核技术应用产业阔步走进资本市场，铺就着平坦之路。

培训会上，中国同辐宣贯了新的发展战略，并强调，要打破以往“按部就班”的惯性思维，快速进入角色，迅速适应跟上上市公司新环境、新要求。

这是中国同辐冲刺上市的又一次“号角”。

在过去两年半的时间里，这样的“号角”持续上演。为满足上市要求、未来的发展，中国同辐进行着全面的革新——组建精干领导团队、建立公司治理结构、解决同业竞争——在一轮轮的资源配置、一次次的“破”与“立”中，重新构建着公司新的肌理。

2011年，中国同辐正式组建，由原同位素公司、原子能院所属原子高科、核动力院所属中核高通三家单位，以市场和产品为导向组建板块，锻造出一个全新的核技术应用行业龙头企业，一定程度上为今天的上市奠定了基础。但不得不说，三家公司隶属关系不同、产权结构不同，它们的业务领域、经营范围多有交叉，同时又存在竞争。这些历史遗留问题长期存在，阻碍着公司上市进程。

身份转变问题是阻碍上市的最大问题之一。上市要求企业人员身份必须转企，但这涉及众多职工群众的切身利益，牵一发而动全身。在中核集团党组的领导下，得益于原子能院、核动力院的支持，历经一年的时间，身份转换问题最终得到全部妥善的解决。这期间，中国同辐管理团队分工明确、团结协作，付出了很多心血，承担了很多压力。

同业竞争也是资本运作的“红线”之一，是监管部门核查的重点。回顾中国同辐当时的构架，核技术应用方向多、品种多、资源多，要把它们有效地组合起来发挥作用，实属不易，同时还要符合繁细的上市要求，更是难上加难。为满足H股资本市场的要求、规范，中国同辐将分布在不同单位中面向市场的技术资源、人力物力资源等进行了重新规范梳理。可以说，这是一个巨大的工程。但只有加强资源整合，防止同业竞争，才能提升核心竞争力，才能做大做强做优，对于中国同辐未来发展意义也十分重大。

单就时间来看，用两年半的时间筹备上市，这对任何一家待上市公司来说都可以算得上是“绝对的高效”。而在这段并不算长的时间里，中核集团和中国同辐解决了大量历史遗留的不符合上市项，不仅展现了中国同辐管理团队的高效协作，更体现了中核集团对其强大的支持和助推其上市的决心。而拥有这样的一份“履历”，很难不增加投资者的信心。

使命愿景：延续生命，让核技术为人类创造幸福

确保上市固然重要，但上市并非终点，跨越里程碑式节点后，中国同辐又将迎来一个全新的开始。而在这个新征程里，需要公开透明、规范管理，接受公众的监督；需要对社会、公众、投资者负责，拥有更加有前景的战略目标；需要更好地发挥资本的力量，推进产业发展——甚至需要突破自我，树立上市公司形象，保证股市的稳定。中国同辐正迎来改革发展的新时代。

结合新时代、新形势，着眼公司改革发展大局，中国同辐在大量调研的基础上，经过多次专题讨论，基本形成了中国同辐公司发展战略体系——确立了“做大做强做优”的战略目标，明确了“投控源头、做强核心、扩张应用”的战略实现路径，肯定了资本运作是产业延伸的关键抓手，提出了打造八大产业发展方向。

中国同辐的战略目标是，围绕“做大做强做优”核技术应用产业，以“做大”为第一要务，以“投控源头、做强核心、扩张应用”为路径，坚持“产业化、国际化” 战略理念，2020年实现营业收入较2017年翻两番，达到100亿元，成为经济实力显著增强、产业布局初步完善、管理能力全面提升的国际核技术应用行业有影响力的知名企业。2030年，实现营业收入较2020年翻两番，达到400亿元，国际业务收入占比20%以上，国际化水平显著提升，成为国际一流的核技术应用产品和服务供应集团。

为确保战略落地，中国同辐系统化地提出了战略实现路径。其中，“投控源头”是指向核技术应用产业链上游延伸，掌控同位素上游资源；成为同位素国际供应商，“走出去”参与国际市场供应大循环。“做强核心”是指，加强同位素产品的技术创新，销售理念和模式创新，管理创新，投融资创新。“扩张应用”是指，要从专业向行业渗透；从产业中端向上下游延伸；从提供产品向提供系统、服务和解决方案转变；从有限市场向无限市场进军。

中国同辐八大产业发展方向是，放药、医学诊断、核医学装备、核医疗、放射源、辐照应用、进出口贸易、核素制造。

要实现这些战略目标、确保路径的顺利实施，就要求中国同辐具备一流的自主创新能力、一流的经营管理能力、一流的国际化运营能力，拥有一流的人才队伍。有了好的方向、好的项目、好的渠道，还需要强大的能力，唯有此才能确保战略落地。

巨大的市场空间，即将开启的资本市场，以及系统全面的发展战略体系，不断提升着核技术应用可期未来的指数，但中国同辐却不敢有一丝懈怠，作为中核集团核技术应用产业发展平台，中国同辐担负着发展我国核技术应用产业的重任。目前，中核同辐距离世界一流的企业还有着很大的提升空间，公司挂牌上市，借势推动，加快提高各方面能力与实力，打造国际一流的核技术应用产品和服务供应集团。