浅析乐视网的财务预警模型

姚舜

摘要：随着IT技术的迅猛发展，互联网营运模式异军突起。乐视网自创业板上市以来就备受瞩目，其市值的一路飙升也创造了创业板上市企业的神话。然而2015年下半年以来，乐视网的负面消息不断，其主要集中在乐视的财务危机上。2017年1月14日，乐视网以重大资产重组为理由停牌，并于2018年1月24日复牌后股价大幅下跌。乐视网是否能够绝处逢生，发展态势如何，将引起社会公众的持续关注。文章根据乐视网五年以来披露的年报数据进行了分析，利用财务预警模型来判断目前乐视网的财务状况。

关键词：财务状况；预警模式；乐视生态

本文通过对三种财务预警模型进行分析来判断乐视网的财务状况。这三种模型分别为多变量预警模型、经营损益预警模型、资金协调性预警模型。

一、多变量预警模型（Z值预警）

由表1可知，2012～2015年，乐视网的Z值都在2.99以上，从财务数据来看，乐视网的运营是安全的，但是2016年乐视网的Z值出现较大幅度的下降，低于2.99，处于2.7～2.99的区间之内，说明以目前的财务数据来看，乐视网处于灰色区域，其经营可能是安全的，也可能走向破产。

二、经营损益预警模型

通过计算五年以来乐视网的经营收益、经常收益和期间收益，本文根据经营损益预警模型可以得出如下的结论。

由表2不难看出，乐视早期的经营状态较为平稳。三种收益都处于盈利状态。但是2016年乐视网的经常收益和期间收益由盈利變为亏损，根据经营损益预警模型可知，乐视网按照现状继续经营下去将会导致破产。

三、资金协调性预警模型

在资金协调性预警模型的基础上，对乐视网五年以来的现金支付能力、运营资金需求和营运资本的分析。可以得出如下的结论。

由上可知，乐视网在前三年中，现金收支、生产经营活动和长期投融资的表现欠佳。其三者不能达到协调发展。企业维持日常经营的手段主要是通过举债，现金支付能力较差，容易出现财务危机。2015年，企业资金大量富余，偿债压力不大，但财务结构不合理。2016年，企业现金偿付能力较强。且营运资本较为充足，企业经营中所需的资金能够得到有效保证。

四、分析结论

通过上述三个财务危机预警模型分析，可以得出一个基本的结论：乐视网目前的财务危机并非媒体所宣传的现金流危机，更准确的说是乐视网的投资收益危机，盈利能力危机。经营损益预警模型主要是采取利润表中的相关项目，是对企业盈利能力的分析，主要说明2016年企业盈利能力开始下降，总体由盈转亏。从资金协调性预警模型来看，2016年企业的现金流管理能力较好。多变量预警模型相对于前两个模型，其评价指标较为综合，说明了乐视网2016年乐视网的Z值出现较大幅度的下降，低于2.99，处于2.7～2.99的区间之内，说明以目前的财务数据来看，乐视网处于灰色区域，其经营可能是安全的，也可能走向破产。

参考文献：

[1]冯涛.乐视网2015年报透视：高增长光环下的六大会计隐忧[J].国际商务财会，2016（10）.

[2]张凯丽.乐视网公司财务状况分析[J].时代金融（旬刊），2016（08）.

（作者单位：湖北经济学院会计学院）