上市公司财务报表分析——以格力电器为例

文/张慧敏



上市公司财务报表分析——以格力电器为例

文/张慧敏

武昌工学院

本文以格力电器股份有限公司为例，基于哈佛框架分别从战略、会计、财务及前景四个角度对样本公司2014-2016年财务报表分析，由此揭示该公司财务问题，并提出相应的解决对策。

格力电器；哈佛分析框架；财务报表分析

1 引言

随着人类社会经济水平的不断提高和财务报表分析理论研究的不断进步，反映企业财务信息的会计报表已不再是只有债权人才会关注的对象，更多的利益相关者。对于利益相关者来说，只有正确掌握家电制造业的财务特征及财务方面存在的问题才能做出正确的投资及管理决策。

2 基于哈佛分析框架下格力电器财务报表分析

企业财务报告的分析包括了四个方面：第一是战略分析、第二是会计分析、第三是财务分析,第四是前景分析。

2.1战略分析

格力电器作为国内空调市场销售第一品牌，在行业处于龙头地位。下面，应用 SWOT 分析方法，通过优势、劣势、机遇、威胁四个方面对格力电器的公司战略进行分析。从优势方面看，公司注重技术自主创新，拥有核心技术，不依赖外国进口，商品毛利率高，拥有转子式双级增焓变频压缩机、磁悬浮离心机组、光伏直驱变频多联机等专利；公司推进管理创新，严格把关产品质量、零部件筛选及通过集中采购和工艺竞赛，降低返修率及公司成本；公司营销竞争力及公司资金实力充足，有品牌优势；除了空调业务，格力电器目前也在拓展智能家居及新能源业务，通过多元化发展，拓展公司业务，谋求更大的发展空间。从劣势方面看，格力线上商城普遍遭遇服务不到位，使用感不好的差评，目前线上业务亟待改善；格力业绩来源主要集中在空调市场，其他产品收入占比小，公司亟待多元化发展。从机遇方面看，与国美电器启动全面合作，与苏宁电器也重启合作，线上商城业务也在完善中，等新销售平台全部搭建完成，格力销售有望提升；海外市场需求巨大，格力如果能抓住机遇，拓展开海外市场，营业收入有进一步上升空间。从威胁方面看，以苏宁与京东为代表的销售商发展迅速，加上线上业务成为销售主流，而格力电器以专卖店销售为主，销售份额被挤压，同时行业竞争不够规范给公司带来挑战，空调及家电行业进入瓶颈，销售总量锐减；公司原材料为铜、钢等大宗商品，价格波动对公司经营业绩产生影响；政府政策可能带来劳动力、水、电、气等生产要素的价格变动；公司产品远销全球，汇率变动可能给公司汇率风险。

2.2会计分析

对企业进行会计分析,就是对这个企业的财务报表的可靠性和相关性(根据公认会计准则)进行分析,其目的是提高会计信息的真实性,为财务分析提供可靠依据。

（1）识别关键会计政策和会计估计

存货质量分析。格力电器三年的存货余额的绝对值看，2014-2015年上升较快，2015-2016年稍有下降。从存货占总资产的比率来看，2015年比例最高，而当年的存货周转率又最低。此外，2016年存货比例最低，但存货周转率又并不是最低的。从格力电器历年来存货跌价准备的绝对值来看，呈现出逐年递增，但存货余额又并不是逐年递增，在当年的财务报告中并未说明该项情况的原因。

（2）信息披露质量分析

格力电器股份有限公司在列报的四大财务报表以及附注中对重要项目进行了披露，此外，报表中对引起项目变化的原因以及变化金额的大小等重要相关内容那个都进行了明确说明。重要的是，公司对其报表编制基础、会计核算方法及会计政策及会计估计等方面结合自身企业的实际情况进行了详细披露及相关说明。总的来说有理由相信格力电器的财报中的信息披露是够充分的。

2.3财务分析

基于对格力电器会计科目的分析形成的大致印象，接下来进一步对格力电器的财务报表进行整体分析，判断公司财务整体状况。

（1）偿债能力分析

流动比率是所有流动资产偿还流动负债的能力，最好的值为2；速动比率是除了存货、应收账款等其他非速动资产后的速动资产与流动负债的比率，正常值为1。现金比率反映的是公司任何时候能够偿还债务的能力，它是更为稳健的衡量指标，指标值越高，表明公司的短期偿债能力越强，并且它的值最合适应该在0.2左右。三年中，除了2015年速动比率低于1之外，其他两年三个指标没较大波动。这表明公司在偿还债务方面资金较为充足，公司面临的流动财务风险较小。

（2）营运能力分析。从 2014年到 2016年，格力电器的应收账款周转率突飞增长，由原本的0.7上升为37.09，说明该企业资金使用效率上升，平均收账期变短，增强了企业的短期偿债能力，降低了应收账款风险。存货周转率的变动与应收账款的变动情况相仿，说明公司到2016年的存货变现能力增强，减轻了公司的短期偿债压力，公司的运营能力增强。此外，表中流动资产周转率与固定资产周转率也呈下降趋势，这表明公司的流动资产与固定资产结构分布不合理，投资有所不当，公司利用资产的能力较弱，营运能力减弱。

（3）盈利能力分析。2014年到2016年青岛海尔的销售净利率从10%增长到16%，处于稳定微小上升的状态。对此，我们可以明确的看到格力公司的销售能力、经营管理和盈利水平均有所提高，企业的经营者能创造出足够多的营业收入或能成功地控制成本。格力电器2014年到2016年，净资产收益率较为稳定，说明公司运用资本的效率在提高企业自有资本获取收益的能力是稳定的。总资产收益率没有变化，表明格力电器没有充分利用资产，资产的管理水平没有得以较大改善，企业的活动能力一般。格力电器的每股收益处于下降状态，表明企业的盈利能力有所下降，公司的经营管理水平降低。公司的经营管理水平可能并不理想。

（4）发展能力分析。主营业务增长率2015年处于负增长状态，表明公司在2015年的发展受到了阻碍。应收账款增长率处于波动上升状态，而2015年却呈负值，这表明格力电器主营业务收入的质量并不高。净利润增长率其波动非常明显，充分显示了公司的发展在2015年受到阻碍，2016年发展又得以恢复。固定资产投资增长率和总资产扩张率2014年到2016年不稳定，波动较大，并且主要体现在2015年。这表明公司在2015年投资缩紧，而这与2015年公司的发展瓶颈息息相关的。通过以上分析，不难看出，格力电器的成长能力并不乐观，其发展已经进入了瓶颈阶段，企业应该寻求新的利润增长点。

（5）现金充足能力分析。主营业务现金比率呈现出上升再下降的趋势，格力电器2015年在销售版块获得现金的能力较强，这表明企业的现金较为充足，相比而言，其他年份销售获取现金的能力则较弱。营业活动收益质量，体现的是以现金形式流入公司的那部分利润所占的比例。一般来说，指标数值越大，营业活动收益质量越理想。该指标近3年处于极其不稳定的趋势，这说明公司的营业活动质量没有想象中的理想，有所波动。

3 政策建议

（1）加强对公司的资本、资产结构的调整，去杠杆使得整体结构更加合理。从上面的分析来看，格力电器公司的资产负债率到达70%，在负债的构成中流动负债占的比例也比较大。这表明当前公司的财务风险较大，资本结构不是很合理，公司可以通过增发股票或者引进其他投资者等方式改善公司的资本结构。

（2）正确把握变革与创新方向，建立联合创新机制。格力电器应致力于寻找制造业变革与创新的方向，将信息技术、科学科技、新兴能源与产业相结合，建立全面创新的联合机制。

（3）提高技术研发质量，形成品牌核也技术。格力要完成升级转型必须提高其研发的质量，形成专属于自己的产品核也技术，把产品核也技术作为转型升级的驱动力。

（4）现金使用及扩张建议。公司手中拥有大量积余的现金，在业务平稳期并非扩张期，公司应合理利用资金提高运营能力。然而任何的投资收购都有一定的风险，格力与任何公司的收购，都应考虑能否顺利整合及为公司带来收益。

（5）避免人才流失。格力电器当前人才流动率较高，面对这种状况，公司首先应该根据行业趋势，合理调节员工薪酬；其次，做好员工的心理工作，营造良好的企业文化氛围，给予员工归属感，提高工作热情。

[1]李建新:中美印三国人口变化趋势及其影响[J].中国国情国力，2015（5）：36.

[2]高珊，张枫，张丽娜．2014年我国制冷空调行业市场分析[J].制冷空调，2015：73-74.

[3]李建玲．企业财务报表分析的局限性及其对策[M].财会研究，2015：48.