广播电影电视业公司财务报表分析

蔡颢琳

摘 要：对华谊兄弟2015-2017年的财务报表，从华谊兄弟的近三年偿债能力以及盈利能力，加之运营能力、发展能力这四个方面对华谊兄弟进行了系统的报表分析。运用了比率分析法以及趋势分析法等财务分析方法分析该公司的财务状况，用SWOT分析法进行非财务角度的补充分析，对其相关发展能力进行评价，并特别对利润角度进行阐述。综合分析表明，华谊兄弟虽然经历了影视小年的影响，但经营水平较为稳定，今后华谊兄弟应该多元化运用资金，积极开展附属业务，扩大涉猎范围，实现更好地发展。

关键词：广播电影电视业；财务报表分析；华谊兄弟

中图分类号：F23 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672.3198.2018.32.069

1 引言

1994年，王中军、王中磊兄弟两人创立了华谊兄弟，该公司于2009年在深圳证券交易所上市。作为国内第一批上市的文化产业，华谊兄弟在行业内有举足轻重的作用。同时在文化崛起和行业创新的大背景下，文化产业发展已经成为国家战略的一个重要组成部分。在经历外国进口电影的冲击和行业模式巨变的同时，如何持续发展是华谊兄弟面临的一大难题。

当下是中国电影飞速发展的时代，随着2017年冯小刚导演的电影《芳华》的开机，华谊兄弟更是确立了自己在国内电影业的地位。但在2018年年中，有关人士揭露华谊兄弟在财务上屡次违纪的行为引起社会广泛关注，这也无疑给了华谊兄弟一记重创。华谊兄弟股价下跌、股东成员股权抵押的行为，更是将华谊兄弟推向了风口浪尖。

2 从财务指标看华谊兄弟经营状况

财务报表反映了一个企业的账面信息。但是这些数据并不能反映企业表外的经营收益和财务状况，更不能满足企业利益相关者的使用需求。财务分析在目的上，往往也并不是为了增强企业管理，更多的是满足企业有关部门以及领导的需要。财务分析作为一种科学的方法，弥补了报表中所不能显示的内容，帮助报表使用者更好地进行决策，也将报表中的内容转化成为直观的信息。本文根据新浪财经网选取了2015年至2017年华谊兄弟财务报告中的部分数据。

2.1 偿债能力分析

企业的各个年份流动比率总体差异不大，但比率并不高，说明华谊兄弟短期偿债能力一般，没有太多的资金闲置。而速动比率呈现逐年上涨的趋势，根据企业近三年的财务报告可知该现象主要是因为应收账款逐年增加，说明企业多作为债权人的角色，收款能力有待加强。华谊兄弟的资产负债率较低，近年来稳定在40%-50%的水平之间，说明其债务融资的过程趋于谨慎，自有资金也不断充足，暂时不需要大规模的举债。

2.2 盈利能力分析

华谊兄弟的销售毛利率相对于前几年而言出现了明显地下降，行业受到冲击带来的影响是其波动的主要因素之一。主营业务成本率却有大幅度的提升，说明华谊兄弟并没有压缩其产品的成本。据上表可知，华谊兄弟销售净利率能维持在同一水平，根据华谊兄弟近三年利润表可知，财务费用、管理费用以及销售费用的占比下降，绝对值规模未随着销售收入的提高而成正比提高，是出现上述现象的主要原因，这也表明华谊兄弟所产生的费用中有一部分是可以合理避免的。

2.3 现金流量分析

受到2016年行业冲击的影响后，2017年华谊兄弟仍然没有走出困境。上述三个指标都为负数表明企业仍有未能偿还的负债，无法依靠经营性的现金来支付。除了使得现金流量比率持续上涨到良好的状态外，华谊兄弟只能通过企业自由的资金完成周转。说明华谊兄弟的短期筹资风险较大，并对其未来发展有所影响。

2.4 发展能力分析

若主要财务指标出现异动，或者出现背离，甚至恶化的趋势，那么 这意味着公司的某些方面发生了重大变化。华谊兄弟的总资产不断地上升，到了2017年已经基本趋于平缓，一方面是因为资产的基数已经十分巨大，另一方面是因为在2016年企业的资产规模已经脱离效益增长，华谊兄弟已經意识到盲目增加企业总资产未必能够带来净利润的巨大增长。并且华谊兄弟的总资产增长主要还是依靠银行贷款，所以总资产增长减缓意味着华谊兄弟可能在接下来要进行转型升级。

3 从利润成分角度看华谊兄弟的经营状况

比率分析法本身也存在着一些缺陷，单个比率数据难以说明问题，并且存在一定的滞后性。这些缺陷会影响利益相关者得到的财务分析信息的可靠性、相关性以及可比性，严重时甚至会导致投资者的决策失误。如何避免比率分析法的缺陷，努力提高比率分析法分析结果的可靠性，是企业财务报表分析中需要解决的问题。考虑到面向未来的发展，本文继续从利润绝对值的构成角度分析华谊兄弟的经营状况。

由图可知，华谊兄弟的扣非净利润在2016年出现了负值。根据华谊兄弟2016年年度利润表，其各项利润指标都呈现大幅度的下降，这主要是因为影视娱乐行业在2016年经历了小年衰落，电影市场普遍不活跃。在华谊兄弟的财务报告中可以看出，华谊兄弟的利润下降主要表现在影视娱乐板块及互联网娱乐版块的主营业务收入下降。所以该年华谊兄弟采取了一些不同的措施将其净利润维持在一个可观的水平上，相比往年不至于有太多的下滑，但是需要注意的是，非日常经营活动所带来的利润并不会长久。

目前，华谊兄弟的一部分利润来源于政府补助，并且这部分的比例呈现逐年增长趋势。由此可见，华谊兄弟的通过自身经营获取的利润质量并不高，并且政府补助已经成为了华谊兄弟形成良好业绩的一个主要部分。2015年至2017年间，华谊兄弟财务报表中填列计入当期的政府补助分别为1.02亿元、0.93亿元，1.27亿元，由图可知，该占比逐年增加，从绝对值的数额上看，该金额很高。这项内容一定程度上反映了华谊兄弟的经营能力没有改观，反而有更加依赖于政府的扶持的想法。

2018年7月，华谊兄弟的股价出现多次低于6元大关。另据公开资料显示，华谊兄弟股票曾在6月初跌停，并在6月23日盘中股价创下5.73元新低。归其原因，主要是因为华谊兄弟的每股收益近年来呈现波动下降的趋势。由于每股收益代表了公司的投资价值，也是投资者首先考虑的要素，所以当每股收益越小时，企业的股价波动会越大。其次，受到市场宏观要素和社会舆论的影响，人们对华谊兄弟的信心大打折扣。华谊兄弟在近三年来每股收益持续走低，导致在2016年到2018年股价出现股价持续低迷、波动大的特点，这意味着在将来华谊兄弟可能会面临严峻的筹资问题。

4 华谊兄弟战略选择分析

财务比率分析中，如果没有考虑到非货币计量因素的影响，则会容易导致决策的失误。实际上，企业管理者在进行决策的时候，非财务因素也是其考核的一项重要指标。所以下表通过SWOT分析法，将华谊兄弟所面临的内部以及外部环境通过非财务比率分析的方式加以阐述。

5 建议

财务分析作为一个能够让受众直观感受企业经营状况的方法有着很大的实用性和不可替代性。随着财务分析理论的完善，企业需要以战略为导向对财务分析体系进行优化，从而构建基于战略视角的财务分析体系，以便推动企业能够更好地得以发展。但是传统的财务分析仍然无法全面地概括企业的方方面面财务状况，如何结合实地考察、调研等方式对企业进行深度的解析是对企业整体进行分析的另一个主要内容。

面对当今的经济大环境，华谊兄弟可以从以下几个方面深入发展：

（1）保持核心竞争力，并以此为基础提升企业利润。区分于其他企业，人才方面的优势是华谊兄弟成功的关键因素之一。在全新的一年里，华谊兄弟更应该收纳英才，加强管理层的管理能力，實现企业更好地发展。

（2）降低企业整体运营成本，从而提高偿债能力。虽然华谊兄弟的利润绝对值很高，但是不可避免的是其成本也很高，如何降低成本而增加利润率是关键。

现阶段华谊兄弟主要还是依靠电影电视剧维持经营，如果在未来华谊兄弟能够实行一体化经营，或者开发自己独创的影视基地，将会有效减少运营成本。

（3）增加新业务。华谊兄弟可以迎合“互联网+”的大趋势，大力发展线上业务。现阶段华谊兄弟已经涉猎游戏等娱乐领域，在未来或许可以再融合一些贴近民生的业务，扩大自己的市场份额。

（4）合理进行融资与投资，及时辨别和规避风险。华谊兄弟的融资投资部分一直做得很好，近年来国内经济趋势变化较大，为了减少募集资金的风险，考虑到影视业的资金投入收回周期较长，应该合理运用资金从而规避超额募资的风险。

综上所述，华谊兄弟在未来阶段应该稳中求新，保持现阶段的优势，将自己的主营业务做大做强，有余力再发展其他的商业模式。另外要转型成本差异战略，合理募集资金，开展多元化业务。

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