完善实需原则在资本项目管理中的应用

文/熊靖 编辑/任风远

实需原则是对外汇交易真实性、合规性和合理性要求的集中体现。特别是在推动外汇市场有序开放的当下，实行实需原则对避免主体交易“脱实向虚”，防范风险、维护外汇市场稳定等方面具有重要的作用。但在新形势下，实行实需原则也面临着一些挑战，需加以完善。

新形势下实需原则面临的挑战

一是判定业务“实需”的难度越来越大。一方面，单证审核方式难以准确判定交易是否为“实需”。如银行为企业办理衍生交易时，要审核企业的合同、发票等单证；倘若企业利用关联交易构造交易背景、提供的是“表面真实”的单证，那么银行对“实需”的判定则是无效的。另一方面，对于境外交易的性质判别存在困难。如按照现行管理规定，内保外贷中债务人的借债资金必须用于正常经营范围内的相关支出，不得进行套利或其他投资性交易；然而对于境外资金实际用途的核实，目前在手段、人力等方面存在欠缺，因此准确甄别难度较大。

二是严格实需管理不利于避险功能的充分发挥。如《国家外汇管理局关于扩大远期结售汇业务试点的通知》（汇发〔2004〕103号）第五条第三项规定，企业须在订立合约时，明确远期外汇收入（或支出）的来源（或用途）。在实际操作中，假设订立一年期的远期结售汇合同，企业必须准确预见自己一年后外汇收支的来源和去向，否则一旦情况发生变化，合同到期之后就无法同银行交割，进而构成违约。因此企业在决策时往往谨小慎微，外汇衍生产品的避险功能大打折扣。

三是难以满足市场主体金融性交易需求。当前，国际外汇市场上，基于实需交易的比例呈下降趋势；与此相对，金融性交易量迅速上升，已超过总交易量的70%。而在我国外汇市场上的衍生交易，绝大部分是基于实需交易而开展的，金融性交易占比极少。企业金融性交易需求得不到满足，一方面不利于外汇市场的长远发展，另一方面容易滋生灰色地带及“擦边球”行为，部分异常违规交易脱离了监管，更增大了市场风险。

完善管理的政策建议

一是实施分类监管，提升实需原则的适用性。对主体实施分类管理，可以将客户分为三类：（1）严格实需类。该类客户应严格参与金融机构的“实需原则”审核，如果达不到标准，则金融机构有义务拒绝为该类客户办理相关业务。（2）宽泛实需类。该类客户可以将“实际业务需求”拓展为“实际经营发展需求”，即在企业正常经营发展的前提下，允许企业适当开展理财型、收益型外汇衍生产品交易，适当满足企业避险、保值和增值的需求，以促进企业发展，增强企业参与市场的主动性和积极性。（3）豁免实需类。所谓豁免实需而没有实际贸易背景的市场主体。如对特殊监管区域企业、跨国公司集中运营成员企业等，可以放松单证逐笔对应要求，允许其根据集团整体利益或未来发展需求等，合理开展衍生交易。

二是确保风险可控，防止套利行为过度。一方面应根据国际收支形势变化，控制理财、收益型外汇衍生交易的规模，在紧急情况下严格管理银行外汇风险敞口，要求银行审慎开展外汇衍生交易；另一方面，应加大对违规银行的监管处罚力度。银行是甄别、审核交易背景的责任主体，应根据“展业三原则”实施对外汇衍生交易真实性、合规性和合理性的审核；如果银行出现违规办理结售汇、打政策擦边球等行为，应予以严厉查处。

三是丰富监管手段，强化宏观审慎管理。第一，加强宏观审慎管理。外汇管理部门可通过调整风险准备金、调节宏观审慎系数等宏观价格型手段，调节外汇市场的供求关系。第二，加强事中事后监管能力建设。要扎实做好数据统计监测，密切关注外汇市场的运行，准确判断形势变化，把握跨境资金的趋势及结构变化，密切关注国际收支风险。第三，探索长臂监管手段。利用境内外监管机构合作、中资银行境外分支机构协查等渠道，探索建立境外资金流向追查机制，以掌握企业资金的真实用途，为判定真实交易背景、实施监测提供可靠的证据支持。