企业集团财务公司风险及对策探讨

■赵建明

近年来，我国的企业集团财务公司的发展尤为迅速，从1987年我国的第一家财务公司——东风汽车财务公司的成立，到现在经过了三十年的发展，企业集团财务公司已经逐步成为了具有中国特色的为企业集团发展提供金融服务的非银行金融机构，并成为了我国金融体系中非常重要的组成部分。截至2018年半年度末，全国共有252家财务公司法人机构，财务公司行业资产总额5.23万亿元，利润总额578.15亿元，行业平均资本充足率21.95%，行业继续呈现良性发展态势。

但由于次贷危机及欧债危机对全球经济的冲击，以及巴塞尔协议三的出台，使得国内外对风险的认识愈加深刻，也使国际对各种风险管理的监管指引要求越来越严。而之前出现的伦敦鲸事件1，更是提醒了财务公司的管理者对于风险管理的重要性。其次，《财务公司全面风险管理指引》的推出，也进一步地推动了财务公司风险管理的稳步发展。风险管理作为企业集团财务公司管理中非常重要的一项，这也促使集团公司对于风险管理予以了更大的重视力度。

一、我国企业集团财务公司发展现状概述

中国的金融体系内，财务公司作为一类特殊的非银行金融机构，已经成为金融市场上一支不可忽视的力量，为加快我国企业改革，建立健全现代金融体系起到了一定的积极作用。在这些年当中，尤其是实施《企业集团财务公司管理办法》之后，企业集团中财务公司进入了蓬勃发展阶段。

1.我国企业集团财务公司概况。

企业集团财务公司（以下简称“财务公司”）作为我国特有的一类非银行类金融机构，是实业与金融产业结合的产物。它是由企业集团申请、银监会批准设立，其经营主旨是为所在集团公司及其成员单位提供内部资金管理、筹集及融资结算业务等金融服务，加强集团内部资金统一管理、降低集团公司整体财务费用，而不是片面地追求财务公司本身的盈利性。财务公司的经营是其所在集团公司发展战略中的一环，其自身经营中信用风险的管理受到集团公司整体发展的影响。财务公司的经营发展与集团公司、成员单位间具有很强的依附性，充分体现出“立足集团，服务集团”的特征。2006年12月28日中国银行业监督管理委员会实施的《企业集团财务公司管理办法》规定，财务公司业务经营范围主要包括以下几类：

（1）资产业务：第一，为有关成员单位办理融资租赁服务和贷款；第二，拆出同业资金；第三，投资有价证券投资业务、金融机构股权；第四，办理成员单位的票据贴现与承兑业务；第五，根据成员单位的产品，办理买方信贷业务及消费信贷等。

（2）负债业务：吸取从属单位存款等。

（3）中间业务：第一，承销从属单位的企业债券；第二，办理从属单位内的结算、清算方案设计；以从属单位的产品为出发点，办理信用鉴证等相应业务；办理从属单位的委托贷款及投资等。在这些业务中，我国财务公司现在办理最多的中间业务，就是结算业务。

（4）其他业务：对成员单位提供担保；由中国银行业监督管理委员会通过的业务。

以上提到的业务，包括承销成员单位的企业债券、投资金融机构股权、有价证券投资；成员单位产品的消费信贷、融资租赁、发行财务公司债券、买方信贷，都必须经过中国银行业监督管理委员会审批，未经审批不得开展该类业务。

2.我国企业集团财务公司发展现状。

历经约三十年的摸索前行，中国企业集团财务公司获得了长远的发展，并具备了一定的规模。

表1 我国企业财务公司发展相关数据

由上表可知，到2018年6月为止，中国有252家企业集团财务公司，与1987年只有7家企业相比，数量已经翻了36倍。财务公司的资产已经达到了52 308.60亿元。1987年资产只有20.55亿元，与当年相比，如今已翻2 545倍。企业集团的负债规模为43 894.81亿元，较1987年的17.55亿元增长了2 501倍；财务公司所有者权益为8 413.79亿元，较1987年的3亿元增长了2 804倍；财务公司实现利润总额578.15亿元，较1987 年的0.05亿元增长了11 563多倍。

财务虽然发展较快，然而和其他非银行金融机构比，财务公司的规模仍然较小。根据wind资讯及中国财务公司协会网站统计资料显示，我国2018年6月已有252家财务公司。行业表内已经有5.23万亿元的总资产，而银行业金融机构资产规模早已超百万亿元。

二、我国企业集团财务公司面临的主要风险

近三十年来我国集团财务公司无论是资产规模，还是利润总额都实现了迅猛发展，但现实中我国有些财务公司的风险控制活动却开展的不如人意。有的财务公司过于注重业务规模和盈利能力，把巨额资金拆借给别的企业或者是转存到银行里套利。更有甚者还会违反规定，涉足风险性高的金融业务。

1.流动性风险。

近年来爆发的系列国际金融危机的影响下，雷曼兄弟、贝尔斯登、北岩银行等金融机构纷纷倒下，根本原因是其丧失了市场融资能力而导致了资金链断裂，而最终遭至破产的命运。2018年一季末，国内银行间市场回购利率大幅冲高也反映了临时流动性紧张的现实性。因此，作为非银行类金融机构的财务公司所面临的流动性风险也是不容忽视的。

与商业银行相比，财务公司的资金来源除了母公司的注册资本外，主要来源于成员单位的日常经营所需的资金，具有短期性的明显特点；而财务公司的资金用途主要为成员单位的中长期贷款。对于财务公司而言，其资产负债在期限结构上具有很强的不匹配性。另外，财务公司只能吸收成员单位存款的制度规定导致财务公司的融资渠道少，且难以通过变现资产等方式来筹集资金，一旦财务公司出现严重的流动性危机，甚至会波及到整个集团的财务流转情况。因此，财务公司的流动性管理必须适度，过高的流动性会使其持有大量的短期资产而丧失盈利机会，甚至出现亏损；过低的流动性则会使其面临信用危机，甚至导致清算破产或被迫重组。部分财务公司也曾出现因为流动性风险而被清盘的情况，流动性风险的危害性可见一斑。

2.管理类风险。

由于集团财务公司仅为企业集团成员单位提供财务管理服务的特殊性，其高管通常来自于集团总部的财务、资金、结算、审计等岗位，或是由其他成员单位的高管担任，对于集团所处行业、产业特点等非常熟悉，但对金融管控体系并不十分了解，缺乏相应的专业风险管理意识和知识，这将导致部分财务公司存在着审核不足、授权不明的情况，部门与部门之间缺乏沟通，职能环节之间衔接不畅，这都有可能成为日后运作中的隐患。而且，由于业务高度内化特征，财务公司经营和风险与所属集团高度相关性，特别是集团资金全部归集到财务公司后，财务公司的风险就是集团的风险。一言以蔽之，不能管理好财务公司的风险，也就不能管理好集团的风险。

3.市场风险。

通常我们所说的市场风险，就是由于市场利率、汇率的不断变化为金融机构带来的损失。因为财务公司的业务同样是资产业务、负债业务和中间业务，所以它也面临着市场风险。具体来说，财务公司的业务范围涉及为单位办理贷款、融资租赁、票据的贴现等一些资产业务，这些都与市场利率密切相关，会给财务公司带来收入减少、成本增加和资产贬值。值得注意的是，财务公司很少涉及到对外业务，所以汇率变动对公司的影响相对较小。随着我国利率市场化的程度越来越高和全球经济一体化的经济现状，财务公司的市场风险应该得到更多关注，尽量减少由于市场变动带来的风险。

4.操作性风险。

操作性风险，是由于财务公司的内部人员、操作系统以及经营管理存在问题而给公司带来损失的风险。具体来说，可能由于内部工作人员的素质的普遍不高，会给工作带来难度。由于工作人员的操作不当给客户带来损失，或者是内外勾结进行非法套资，都会给公司带来很大的经济损失和名誉损失。操作系统不完善的话，也会给整个经营过程带来很大的影响。更重要的是管理经营问题，如果管理人员不自律，以权谋私，决策失误会给公司造成更大损失。

三、企业集团财务公司风险对策

正是因为财务公司风险管理具有以上这些特点，既有产业资本的特点也有金融资本的特点，且财务公司的重大风险表现形式和动因明显不同于银行，所以较普通的实业类企业或银行来说，财务公司的管理难度更大。

1.加强资金流动性管理。

对于集团财务公司的主要风险——流动性风险，应着重注意财务公司的资金流动性管理，按需支付，严格把控财务公司的支付流程。根据集团公司及所属单位的年度、月度资金计划、每周大额资金支付计划，测算资金余缺，编制每日滚动资金计划，科学调度资金，保持合理的结算备付资金，确保支付安全。加强成员单位资金统一支付控制，严格执行集团公司资金支付的网上申报及审批制度；严格成员单位建设项目资金控制，对建设项目资金支出逐笔网上审批；对审批的资金，全部通过资金管理信息系统实时、统一对外支付。

近几年，伴随着国内银行国际化发展的历程，监管机构陆续出台了针对流动性风险管理的多项规章，用于指导金融机构开展工作。另外，财务公司还可以开展流动性压力测试，将自身假定在某一特定极端环境下，测试其在关键市场变量突变的压力下是否能经受得起这种市场的突变，加强自身对极端情况的应对能力。目前，在我国经济增速放缓的背景下，多数财务公司所属的集团经营业绩预计将出现下滑，可能会导致作为集团资金集中管理平台的财务公司存款减少贷款增加的情况，造成一定的流动性冲击。

2.完善全面风险管理体系。

财务公司应将风险管理作为公司的核心竞争力之一，将它上升到发展战略的高度。全面风险管理体系要将不同种类的风险、不同业务的风险等都纳入统一的风险管理范围，完善组织机构体系、内部控制制度及信息管理系统。

财务公司的风险识别及估测可以使用监测预警指标体系，将它作为日常监测的重要手段，每月对资本充足性、流动性进行测算预警，对流动性比例能够实现按周测算，确保流动性比率不低于某一水平，资本充足率达到某一标准。当某一时期指标低于该水平时，及时发现风险点。另外，当财务公司出现流动性不足时，要有资金应急性补充方案，及时弥补资金空缺。在风险识别和风险估测的基础上，对该风险发生的概率、损失程度，结合其他因素进行全面考虑，评估发生此项风险的可能性及危害程度，并与财务公司的安全指标相比较，以衡量风险的程度，并决定是否需要采取相应的措施。财务公司的风险控制主要体现在具体的工作上，要做到内控有明确的标准，业务有系统的流程，操作有详细的手册，过程有动态的监控，事后有严格的考核，严格执行公司内控制度，不断完善公司信息管理系统。

3.引入先进的风险管理服务。

集团财务公司的风险管理还可以借助外部的风险管理公司的先进服务来进行管理，风险管理公司能为财务公司提供更为高端、更为量体裁衣的服务，如模型建置和回溯测试、银行账户下风险暴露的分类以及经济资本的测算等等。风险管理公司可以协助建设需要的风险模型，或是对财务公司已有的市场风险、流动性风险以及其他模型进行回溯测试，这其中会涉及到参数的设置和区间的设置，测试其是否发生变异及模型的可靠度。风险管理公司可以为财务公司风险管理者、非风险管理者；高管层、中层、操作层提供风险管理能力培训，协助财务公司进行风险管理规划以及具体管控措施建议的顾问服务。

另外，财务公司还可以借助外方已有的财务公司风险库、财务公司管控措施库、财务公司预警指标库等数据库，积极主动地在流动性风险、操作风险、信用风险等子领域采取合理有效的管控措施，减少财务公司风险。

4.引进战略投资者及高素质人才。

企业集团财务公司引进战略投资者特别是国际战略投资者，双方可以在金融业务、风险管控、内部制度建设、人力资源培训等方面开展合作，借鉴其先进理念、技术、措施等，大大缩短了我国与发达国家、发达地区财务公司风险防控工作方面的差距。吸引战略投资者并不是目的，而是通过这一措施来迅速提升财务公司的技术创新能力、风险管控能力和社会市场竞争力。

财务公司自身的金融属性要求员工有较强的专业能力。集团财务公司应该引进高素质专业人才，提高公司整体素质，专业人才主要是那些熟悉财务、管理、及金融运作经验的复合型的管理人才，同时要在平时的工作中培养每名员工的风险管理意识，通过长期的引导，让风险管理意识深入人心。目前我国财务公司的发展趋势是朝全能型方向发展，随着财务公司业务范围的不断扩大，风险的不确定性也在加大，因此，在与战略投资者合作的过程中，财务公司一定要把人才的引进和培养作为一个重要课题，引进和培养出一批既熟悉金融市场规则，又懂得风险管控业务的综合型人才，从而消化吸收创新引进的管理经验和技术，提高自身的风险管控能力，实现财务公司的持续健康发展。

综上所述，经济全球化、利率市场化的背景下，集团财务公司风险愈加突出。为此，集团财务公司必须深入分析自身职能特点，挖掘潜在职能风险，运用各种各样的应对策略，规避风险，为保证自身发展做好准备，进而为集团成员单位提供持续有效的优质服务。