战略视角下价值网与资本运作的关系研究

【摘要】本文以中国航空业为研究对象，选取中国国航、海南航空和春秋航空作为研究样本，从战略的角度分析了价值网以及资本运作之间的内涵关系。案例分析表明，在不同的战略背景下，价值网的复杂程度及资本运作模式不同，并且二者之间呈正相关的趋势。

【关键词】中国航空业 发展战略 价值网 资本运作

一、引言

20世纪90年代以来，随着信息技术和知识经济的蓬勃发展，尤其是“互联网+”的兴起，企业之间的合作愈加紧密，产业边界也变得日益模糊。另外，企业商业模式的革新和不断变化的顾客需求等使得传统的价值链已经无法满足当今企业价值创造最大化的需求，现代企业的价值创造不再是一座孤岛，必须要和其他类型的企业产生联系。传统的价值链面临着重大的挑战，企业之间的连接模式亟需变革。随着社会网络与市场的不断融合，价值网开始兴起，企业的价值创造链条从以消费者需求为导向的线性结构逐渐向以核心企业为中心的网状结构转变。核心企业则是价值网的重中之重，在其形成过程占据着主导地位，其发展战略会直接影响投资策略、投资对象和投资规模，进而影响该企业价值网的资本运作模式。

二、文献回顾

价值网的形成与核心企业的竞争战略紧密联系，核心企业根据其竞争战略展开投资、筹资和经营活动，同时，一个企业的资本运作模式反映的是资金的获取和运用过程，而这个过程是由其财务战略和经营战略所决定的。

胡大立认为，价值网和价值网模型体现了一种新的战略思维：以顾客价值为核心的竞争战略；以紧密合作为基础的双赢竞争战略，以塑造核心能力为主要手段的成员公司成长途径。根据核心企业的战略目标，才能制定出经营计划和行动方案，进而资本运作和寻求合作伙伴，不断完善企业的价值网络。王化成等人通过解构BAT的价值网，发现价值网具有缓解融资约束和提高投资效率等作用，也为企业更好地进行资本运作奠定了有力的基础。方志远认为一个成功的商业模式需要包含产业价值模式、战略模式和资本运作模式等九个模式，而这些模式的相互连通能够更好地服务于企业价值利润的最大化。

三、案例分析

根据中国民用航空局统计数据：中国民航2017年完成运输总周转量1083.1亿吨公里，旅客运输量55156.8万人次，货邮运输量705.8万吨，同比分别增长12%、13%和5.7%。随着中国经济的快速发展，各大航空公司积极利用资本市场，紧密结合本企业战略，形成了不同的价值网和资本运作模式。

（一）中国国航的价值网及资本运作

中国国航，是中国唯一载旗航空公司，具有强大的品牌优势，拥有中国价值最高的客户群体。其战略目标紧紧围绕公司发展能力，不断提升其竞争力、盈利能力、资源整合能力以及资本结构优化能力。2007年国航加入“星空联盟”。在后勤方面，与中航有限达成合作关系。为了扩大知名度，与中航传媒、中航旅业、中航建设建立合作关系。2014年中国国航为了整合公司的财务资源，将中航财务招为麾下，也能够为公司提供定制化的金融服务。成立AMECO，降低了维修成本。此外，2016年与德国汉莎航空达成航线联营安排，进一步提升了客户体验。

（二）海南航空的价值网及资本运作

海南航空，直接或间接拥有国际及国内航线1400余条，是中国内地航线最多的航空公司之一，致力于为旅客提供全方位无缝隙的航空服务，实施差异化竞争战略。为了发挥附属广告资源效用，于2014年增资新生飞翔；为了解决同业竞争问题，海南航空于2015年受让天津航空并增资；2016年合资设立海航地服开曼基金；在海关区域通关一体化政策背景下，整合上游资源，合资设立海航进出口公司；为了更好的优化战略布局，增资恒禾电子；以5亿元增资易生金服，有利于完善其航空金融业务的布局。2016年长安航旅及陕西空港航投、外贸信托增资海航控股子公司，也充实了资金实力。2017年海航控股与大新华航空、天津信托签署协议，增加公司投资收益，对未来公司产生积极影响；2017年海南航空与其他投资机构及关联方出资设立通航投资和嘉兴京旅投资基金，为其寻找新的利润增长点提供给了方便。此外，海南航空母公司海航集团携手中国电信、网易公司开拓“互联网+”创新合作模式，以此来提升旅客体验，实现合作共赢。

（三）春秋航空的价值网及资本运作

春秋航空定位于低成本航空经营模式，凭借低票价获取竞爭优势，吸引对价格敏感以及追求高性价比的客户。2016年，春秋航空与阿里巴巴签订战略合作协议，双方在机票业务、支付与信用及云计算与大数据展开了全面深度合作。目前，春秋航空飞猪旗舰店已经成为官网之外的最佳直销渠道。此外，双方在微淘、微博等平台进行宣传和推广，春秋航空官网也接入了支付宝，也与阿里商旅进行了全面对接。为了扩大业务规模，提升运输能力，2017年非公开发行股票，春翔投资与春翼投资参加了此次认购。

四、研究结论

观察三大航空公司价值网的形成过程，他们的资本运作主要包括上市融资、并购重组、战略联盟、银企合作等模式。中国国航是中国最大的国有航空公司，作为中国航空业中的骄子，其资金压力不大，而且其客户主要定位于中高端商务群体，承担国家领导人出行及包机任务，所以它在三家航空公司中它的价值网和资本运作模式也最为简单。海南航空受其母公司海航集团影响，并且致力于打造一个全方位的服务公司，因而其价值网比较全面，能够更好地与网内企业发挥协同效应。春秋航空由于其实行低成本战略，本身规模小，需求资金量小，更多的寻找一些在年轻人群体中受欢迎的软件进行合作。研究发现，各公司根据发展战略，都形成了不同的价值网和资本运作模式，但是，海南航空无论是价值网还是资本运作都要比其他两家航空公司复杂得多，这说明了价值网模型和资本运作模式之间呈正相关的趋势。

参考文献

[1]张燕.价值网——一种新的战略思维组合[J].价值工程，2002.

[2]胡大立.基于价值网模型的企业竞争战略研究[J].中国工业经济，2006.

[3]王化成，刘金钊，孙昌玲等.基于价值网环境的财务管理：案例结构与研究展望[J].会计研究，2017.

[4]方志远.我国商业模式构成要素探析[J].中山大学学报（社会科学版），2012.

作者简介：李鹏飞（1995-），男，汉族，甘肃定西人，兰州财经大学会计硕士在读研究生，研究方向：企业理财与税务筹划。