贵人鸟服饰股份有限公司财务比率分析

王 菲

（南昌大学经济管理学院，江西 南昌 330031）

一、贵人鸟简介

贵人鸟股份有限公司（以下简称“贵人鸟”）创于1987年，并于2014年在A股上市，其主营业务收入主要来自服饰方面的销售，这些运动鞋服主要是用于体育运动、休闲活动等方面。

二、贵人鸟财务比率分析

（一）偿债能力分析

表1 2014-2017年贵人鸟偿债能力数据表

1.短期偿债能力。反映公司短期偿债能力的主要参考财务指标是流动比率和速动比率。数据表明，近四年中，该公司的流动比率逐年下降，至2017年时已经下降至1.17，远低于行业平均水平；而每年的速动比率至2016年时已降至1.25，在2017年为0.86，也远远不及行业平均水平。

2.长期偿债能力。反映公司长期偿债能力的资产负债率一直高于行业平均水平，至近两年已经远高于行业标准，说明贵人鸟对财务杠杆的利用率越来越大。在这四年中该公司的负债规模扩大了约一倍，远高于总资产扩大的幅度，说明贵人鸟主要通过大量贷款而提高了财务杠杆，大幅度提高了偿债风险。

（二）盈利能力分析

表2 2014-2017年贵人鸟盈利能力数据表

1.资本经营盈利能力。资本经营盈利能力的主要参考指标是净资产收益率。虽然贵人鸟的净资产收益率总体而言在呈上升趋势，但皆为负值，且远远低于行业平均水平。

2.资产经营盈利能力。资产经营盈利能力所参考的重要指标是总资产报酬率。同样作为正指标的总资产报酬率近四年呈大幅下滑，从2014年的28.72%下滑至2017年的5.28%，并在2017年该比率已经低于行业平均水平。

（三）营运能力分析

表3 2014-2017年贵人鸟营运能力数据表

1.存货周转率。可以看出，贵人鸟的存货周转率逐年降低，在2017年才略有提升3.41，但其周转水平在一直远远高于行业平均水平，甚至为行业平均水平的两倍。过高的存货周转率也说明了贵人鸟有着供货能力不足、缺货等问题。

2.应收账款周转率。应收账款周转率反映了应收账款的款项回收速度。该公司的应收账款周转率一直远远低于行业平均水平，说明在服装行业中，该公司的应收账款回收速度非常慢，可能是因为该公司的信用政策、付款条件过于宽松所致。

三、贵人鸟存在问题的对策

（一）开拓多元化经营，优化资产结构

近几年该公司主要依靠举债来支撑经营规模的扩张，所有者权益者岌岌可危；同时贵人鸟的传统运动鞋服方面的竞争力也正在不断减弱。而多元化经营可以使公司不用依赖单一的销售渠道，一方面增加公司的竞争能力，另一方面，多元化经营使公司盈利，增加公司的自有资金，及时偿还公司的长期负债或流动负债，进一步优化了公司的高杠杆结构。

（二）提高应收账款的管理效率

贵人鸟的应收账款回收效率过低，所以着重加强应收账款的事先防范控制、过程控制以及事后管理。在事前防范控制环节，应制定一个完整健全的信用政策。在过程控制中，要做好对每一位客户的信用记录、定期常看是否有客户的欠款超过信用期限、定期评估改良客户的信用制度等。在事后管理中，加强对应收账款回收的监督管理，利用账龄分析表了解非正常与正常的欠款情况。