浅谈长城汽车盈利能力

田彬　刘维

摘要：长城汽车是中国民营汽车品牌的领导者，2016年度创造了汽车销量超一百万辆，净利润超一百亿的好成绩。2017年度在汽车销量变化不大的情况下，净利润相比减少了一半。本文通过三种方法来分析长城汽车盈利能力和净利润减少的原因，为投资者提供一些建议。

关键词：长城汽车 净利润 盈利能力

长城汽车股份有限公司简称长城汽车，自1996年生产第一辆皮卡汽车以来，销量逐年增长，市场占有率在国内处于领先地位。自创立以来，长城汽车创造了许多个第一，包括利润率全球第一，SUV和皮卡中国销量第一，旗下哈弗H6车型连续58个月同类汽车全国销量第一等。长城汽车2013年至2016年汽车销量年年上升，2016年创造销量107万辆汽车，净利润109亿的好成绩，位居中国民营自出品牌第一名。

就是这样一个优秀的汽车企业。在过去的一年盈利能力却出现了严重的问题，净利润相比2016年减少超过一半，仅50.27亿元。究竟是什么问题导致长城汽车出现这样的问题呢，下面我们结合财务报表进行分析。

一、财务报表基本数据分析

长城汽车属汽车生产销售企业，2015年度至2016年度营业收入和净利润成增长状态。2017年度营业收入相比2016年度變动不大，但净利润却减少52%，利润的大幅减少原因是多方面的，主要包括主营业务成本上升10%，销售费用的大幅增长38.77%，管理费用增长8.49%。伴随着汽车品质的提升，成本自然有所上升；2017年以前，长城汽车用作广告费的销售费用非常少，但随着市场竞争的进一步加剧，长城汽车在2017年采取多种促销手段，以及对品牌的大力推广，来提升品牌知名度，致使销售费用增长38.77%，但随着时间的推移，相信这部分费用未来会得到补偿；2017年新成立高端品牌WEY，致使长城汽车业务增多，管理费用增多。

二、主要财务比率分析这十个指标从2016年度到2017年度出现了不同幅度的下降，而反应盈利能力的三大主要指标总资产报酬率、销售净利率和净资产收益率下降幅度甚至都超过了50%，下降比率过高，说明长城汽车2017年度期间资产整体的获利能力大幅度下降。长城汽车获利能力在2015年至2016年间保持稳定的局面，在2017年大幅的波动，长城汽车的获利空间急剧减少，投资者获得的报酬迅速跳水，最主要的原因是因为2017年度净利润相比2016年度下降超过50%。

一方面，结合报表我们发现导致长城汽车利润下降的主要原因使营业成本、销售费用和管理费用的上升。另一方面，结合实际情况我们发现2017年长城汽车的销售出现了问题，未完成销量125万辆的预定目标，且市场效益大大的降低所导致的。

三、比较分析

长城汽车的每股收益是行业水平的2倍还要多。说明长城汽车的获利能力要优于行业平均水平，这一点从销售净利率和净资产收益率中也能看出。长城汽车销售将利率和净资产收益率远远高于行业平均水平。说明长城汽车盈利能力远远高于同行。长城汽车主营业务收入、净利润和总资产三项指标也远远高于行业平均水平，这表明长城汽车企业规模大于行业绝大多数企业。

总结：长城汽车2017年营业收入相比2016年变化不大，但净利润却大幅减少，主要原因是对产品促销、清理库存和加大品牌推广力度导致。虽然长城汽车2017年度相比2016年度净利润有所下降。但是盈利能力相比行业中其他企业还是非常优秀的，还是值得投资者信赖。