城商行ROE、ROA取胜之道

一、背景

城商行作为我国银行体系的重要组成部分与服务微小企业的生力军，具有机构多，分布集中，定位明确等特点，是我国银行体系中最具活力和成长性的机构之一。从成立至今，城商行快速发展，取得了市场及监管的认可，目前已有8家在A股上市，12家在H股上市。

近年来，城商行的发展既存在利好，又面临多重挑战。利好方面体现在，一是经济快速发展，为城商行进一步发展提供了良好的机遇；二是银保监会高度关注和支持城商行发展，积极呼吁各方面给予城商行平等的发展机会；三是在监管政策方面积极予以引导，支持城商行从投贷联动、综合化经营、不良资产收益权处置等多方面探索试点，实现多元化发展。挑战方面体现在，一是在利率市场化的大背景下，城商行的发展面临着竞争压力大、区域金融风险高企等问题；二是互联网金融和民营银行也会进一步对其客户基础形成冲击。

那么，如何适应经济大环境，趋利避害的发展就成为了城商行亟需解决的问题。而盈利能力是银行的核心能力，增强盈利能力是银行持续稳定发展的基石，是银行解决其他难题和提高竞争力的关键。因此对城商行盈利能力进行相关分析，探寻其取胜之道，对增强城商行生命力，提高其市场竞争力具有重要意义。

二、净资产报酬率(ROE)，总资产报酬率(ROA)的概念及相互关系

(一)净资产报酬率概念

净资产报酬率(ROE)，是企业一定时期的净利润与平均净资产之比，该指标反映了企业所有者所获投资报酬的大小。该指标越好，则表示企业的经营给股东的回报越高，越容易吸引市场投资者的关注。

(二)总资产报酬率概念

总资产报酬率(ROA)，是企业一定时期内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率，它是反映企业资产综合利用效果的核心指标，也是衡量企业总资产盈利能力的重要指标。ROA 主要作为管理效率指标，反映了企业资产转化为净利润的能力，该指标越高说明银行盈利能力越强。

(三)ROA与ROE相关关系

ROE 和 ROA 又有着密切的联系：ROE=ROA 权益乘数。其中权益乘数是指资产总额相当于股东权益的倍数，权益乘数越大，说明银行通过增加杠杆，扩大资产负债规模来进行经营的程度越高。而ROA又可分解为：ROA=销售净利率×资产周转率。所以，ROE=销售净利率×资产周转率×权益乘数。这里，我们选取招商银行这家上市银行，应用上述公式考察其近十年资产收益率与资产净利率间的相关关系。

依据杜邦分析法，已知ROE与ROA相关关系的推导公式如下：

ROE=净利润/平均净资产

=净利润/平均资产×(平均总资产/平均净资产)

=ROA×(平均总资产/(平均总资产-平均负债总额))

=ROA×(1/(1-负债率))

=ROA×EM

从公式中可以看出，当EM一定时，ROA与ROE应呈现出一定的线性关系。进一步地，我们利用招商银行2007-2017年ROE与ROA数据制作散点图，通过验证判定系数等指标进一步检验二者之间的相关关系。

图1 ROA与ROE相关关系散点图(单位：% 数据来源：wind)

根据所作散点图，可以得到由各点组成的近似于y=0.0325x+0.563的一条直线，且判定系数R2为0.5916，表明呈现较强的线性相关关系。由此可以看出，在一公司杠杆率一定的情况下，ROE与ROA之间存在线性关系。

三、目前，上市城商行ROE、ROA的情况

近年来，城商行以其高成长属性和区域化经营优势，成为银行版块中独特的发展新力量。在盈利能力方面，我们具体选取了A股上市的8家城商行进行考察，同时将其情况与股份行进行了对比。

(一)上市城商行ROE情况

2017年末，8家上市城商行的平均ROE达15.34%。具体横向来看，2017年末，城商行中ROE最高的是贵阳银行(19.76%)，其次是宁波银行(17.74%)，ROE最低的是杭州银行，ROE仅有11.34%。8家城商行中共有4家超过15%，分别为贵阳银行、宁波银行、成都银行和南京银行，其中贵阳银行ROE甚至超过招商银行ROE3个多百分点，盈利能力突出。纵向来看，相较于2016年末，8家上市城商行中有6家银行ROE下降，降幅平均2.35%左右，另有2家银行ROE上升，其中成都银行升幅近4.6%。

图2 上市城商行2016及2017年ROE情况(单位：% 数据来源：wind)

(二)上市城商行ROA情况

2017年末，8家上市城商行的平均ROA为0.87%。8家上市城商行对比可看出，ROA最高的是贵阳银行，为1.10%，表现出了较高的盈利能力；成都银行与宁波银行以0.98%的ROA并列第二；ROA最低的是杭州银行，仅为0.59%。纵向来看，相较于2016年末，仅成都银行ROA较大幅度上升，南京银行与宁波银行ROA水平保持不变，其他银行ROA均有所下降，平均降幅为0.25%。

图3 上市城商行2016及2017年ROA情况(单位：% 数据来源：wind)

(三) 与股份制银行的对比

2017年末，8家上市城商行的平均ROE为15.34%，平均ROA为0.87%。同上市股份行相比，城商行整体的平均ROE水平高于上市股份行近2个百分点，在平均ROA水平上与上市股份行近乎持平，体现出城商行整体较好的盈利能力和不俗的股东回报优势。具体来看，2017年末，城商行中ROE和ROA业绩最好的均是贵阳银行，其ROE和ROA甚至超过股份行中排名第一的招商银行，在ROE和ROA上分别高3.02百分点和0.05个百分点。其余，2017年末，ROE超过15%的城商行共4家，ROA超过0.8%的城商行则多达6家，而对比来看，在规模整体更大的股份行中ROE超过15%的仅有招商和兴业两家，ROA超过0.8%的则有5家。

表1 上市城商行、股份行2017年ROE、ROA情况对比(单位：% 数据来源：wind)

(四)总结及原因分析

综上来看，当前上市城商行整体盈利能力良好，强劲的发展势头、快速的扩张步伐使得城商行在银行业的激烈竞争中脱颖而出。但与此同时，城商行行业内部在盈利能力的业绩分化上也日益明显，高利润回报下潜藏的资产质量危机和行业风险仍值得关注。具体如下：

1.对比股份行：业绩优势明显

与股份制银行相比，当前城商行ROE和ROA优势明显。2017年末，城商行整体平均ROE高于股份制银行，ROA水平基本与股份制银行持平。城商行在盈利能力指标方面的优势，主要来自于业绩排名靠前梯队带动了整体平均值的跃升。2017年末，城商行中ROE和ROA排名前四的城商行(贵阳、南京、宁波、成都)的业绩优异，拉高了行业整体平均值。

2.行业内部对比：业绩分化加剧

从行业内部来看，当前城商行ROE和ROA业绩分化明显。在盈利能力方面，业绩最为突出的贵阳银行和宁波银行的ROA已经接近股份行标杆水准，在ROE上甚至超过股份行业绩靠前的招商银行和兴业银行。同时，排名垫底的杭州银行在ROE和ROA指标上仅为贵阳银行的一半，呈逐年下降趋势。当前传统业务趋紧的环境下，城商行ROA和ROE的提升一方面来源于规模的扩大，另一方面来源于中间业务带来的非息收入提升和整体成本收入比的下降。领先城商行正在不断拉大与其他城商行之间的差距，确立了其第一梯队的地位。例如，贵阳银行近年两位数的扩张速度，宁波银行的中间业务优势使得其ROE均较高。

四、 相关建议

2018年，随着金融业去杠杆深入推进，城商行面临着更加复杂的经营形势，城商行需要坚持服务实体经济、回归本源的定位，坚守城商行使命，清晰战略路径，以ROE和ROA上的“突破”实现“突围”，为未来成长提供源源不断的内在动力。

(一)优化资产质量，调整信贷结构。一方面在保障资产安全性的基础之上，增加对优质企业的资金支持，有针对性的根据不同企业的自身发展情况，创新信贷产品，加大对地方企业发展的支持。另一方面优化信贷资产业务结构，大力开展中小企业信贷与消费信贷等贷款业务，大力发展有价证券等流动性较强的资产的投资业务，进一步提高其在信贷资产中的占比。

(二)加大中间业务开发力度和金融创新。面对目前日趋白热化的同业竞争，城商行应当进一步优化银行盈利结构，进一步提高盈利能力，才能在激烈的竞争中得以生存发展。一是进行业务合规创新。在投资方向上应坚持谨慎与盈利并重，将资金配置在合理回报率的金融资产上。二是进行中间业务创新。对中间业务进行全方位的拓展，巩固现有中间业务，大力拓展新兴业务。

(三)立足地方优势，明确发展定位。在发展定位上，城商行应充分发挥“当地”优势，要紧密结合当地经济发展特点，并根据自身优势，走差异化发展道路。城商行应深入分析当地经济发展与金融发展的现实状况，因地制宜、因时制宜、因行制宜，加快发展战略重点转型，将有限的资源专注在擅长的领域。