没有比稳定预期更重要的事

马光远

当下的中国经济，要稳住预期，稳住经济增长。行宣布从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。

这是今年以来央行的第四次降准，也是下半年以来第一次降准。

降准一般情况下都是降0.5个百分点。而央行这次一次性降1个百分点，释放资金总量达到1.2万亿元，这种“大降准”行为有最不寻常。更不寻常的是，央行同时强调，降准并不意味着稳健中性的货币政策的转向。那么，央行这次降准的意图究竟在哪里？

首先，降准可以大幅缓解民营企业的流动性难题。

“外部环境发生明显变化”给中国经济未来的走势造成了一定的不确定性.这是各界目前达成的共识。尽管货币政策的总基调是稳健中性，但去杠杆的背景使得货币政策出现了收紧的情况。而且，在金融监管严格、流动性收紧的基调下，受流动性影响大的一般是民营企业和中小微企业。

今年，大量的民营企业和中小微企业融资上的难度的确大于往年。在这种情况下，通过降准，通过完善货币的传导机制。让释放出来的增量资金大量流向实体企业和民营企业，这可以大大缓解他们的流动性问题。

这次央行选择降准，是在全球货币政策开始收紧的大背景下。一方面，美国加息的节奏紧锣密鼓，美元指数在继续走强：另一方面，全球主要的经济体大多都在考虑收紧流动性。在这种情况下，央行选择果断降准，是基于国内宏观经济的实际情况，稳定市场预期，稳定经济增速。

每次降准，我们都会强调和房地产无关，但不管怎么说，这次降准对于稳定房地产的预期还是很重要的。

抛开对房地产的偏见，必须承认。作为市场之锚，周期之母，房地产市场的稳定是非常重要的。在今年宏观经济不确定的情况下，更需要一个稳定的房地产市场。

我们在去年底预判，房地产市场今年会见顶。从数据看，貌似很多城市的房价仍然在涨，但实际情况是涨不动了，房价下跌的风险已远高于继续上涨，房地产的转折点到来了。

在房地产市场面临转折的情况下。政策一定要稳住市场，房地产市场不能出大问题，否则，将会对整个宏观经济产生巨大的影响。

对于当下的中国经济而言，没有比稳住预期，稳住经济增长更重要的事。

可以說，今年中国经济最大的风险就是经济增速不能出现大的波动。因此。需要政策的逆周期发力，除了货币政策之外，财政政策以及产业政策，都应该集体发力。

比如，一定要加快出台实实在在的减税降费措施，提振企业信心；加快一些重大的改革举措的落地实施。

我一直认为，对中国经济过度悲观是没有任何道理的。中国经济仍然处在上升的周期，动力仍然很足，韧性很大，政策储备和政策的组合拳选项也很多。只要我们应对时不要出现大的错误，中国经济的想象力仍然很大。关键是我们如何应对。如何真正稳定住预期。