论中小企业并购的财务风险与防范

范钰雯

摘要：随着国家市场经济的飞速发展和民营经济的迅速崛起，在许多大型企业顾及不到的领域，涌现出许多中小企业，中小企业凭借其自身特点，促进了国家市场建设和发展，逐步发展为国家经济的强大支撑力量。但任何企业都面临着财务风险，中小企业该如何从中超群越辈，增强其核心竞争力？由此看来，采取企业并购的方式来整合资源，避免其中的财务风险，同时对其提出防范建议，对中小企业的持久发展尤为重要。

关键词：中小企业并购财务风险防范

一、中小企业的特点和并购的现实意义

（一）中小企业的特点

第一，资金投入少，生产规模小，建设周期短，收益见效快；第二，对市场变动具备较强的适应力；第三，在科技创新方面比较突出；第四，资金实力相对有限，融资能力较差，防御经营风险能力欠佳。

（二）并购的现实意义

在经济全球化不断加强的趋势下，企业间的并购已不再局限于大型企业，还包括更多地中小企业，随着中小企业数量不断地增长，同一行业中小企业内的产品及服务内容多为相似，竞争空间狭窄，发展前景有限。为了持续生存发展，中小企业务必提高自身竞争力，其中许多中小企业都更倾向于通过并购来壮大自身规模，占领一定市场份额，快速成长为大型企业。并购这种方式的出现可推动中小企业的强盛发展，在强烈竞争的市场中，弱肉强食，物竞天择是必然的，企业要谋求生存发展就要不断强大。但是中小企业并购也并不只对经营效益不好或者濒临破产的中小企业进行并购，同时还包括一些发展前景良好未來收益可观的企业间的并购，彼此之间取长补短，强强结合，达到企业效益的最大化。

二、中小企业并购的财务风险

（一）企业融资活动带来的财务风险

中小企业在进行并购时资金要求量大。为了保证企业在并购时资金充足，则需要企业拥有很强的融资能力。企业需要在维持其正常经营运转的情况下对目标企业进行并购，如果企业融资能力薄弱，则会使企业资金不够充裕，资金链条一直处于被压迫的状态，企业的资金链条一旦出现问题，就会打破其正常的生产经营活动并且导致其抵御外来风险的能力降低。然而，当并购方企业筹集到足够资金时，资金的使用风险也随之而来。如何使用企业所筹的并购资金同企业所用的支付方式相关联。并购可以采用现金和股票以及举债形式的支付方式，但不管采取哪种支付方式都不可避免财务风险。

（二）现金支付方式带来的财务风险

并购中最先和最常使用的就是现金支付方式。然而现金支付所带来的财务风险不容小觑，现金支付明确主并企业应在规定的时间支付符合数额的现金，马上付现可能会使企业出现现金紧张，因此企业应当要考虑是否有足够的及时付现能力；一些企业也许在很长时期内都无法从大量的现金流出中缓和过来，故此主并企业应当谨慎思考现金回收率和回收年限；同时，在跨国并购中，主并企业还应思考企业自身所持有的货币可否直接支付，可否自由兑换还有从目标企业中收取的货币可否自由兑换等问题。目标企业还涉及所在地关于资本利得所得税的法律规定，不同地方对资本收益税负水平的规定是不一样的，因此现金支付方式还可能要承担税负过重的风险。

（三）对目标企业价值评估产生的财务风险

在企业并购估价中具体使用估计方法时，应注意并购估价本身的一些特点。目标企业的现值并不是并购估价的目标，目标企业带来的增值才是真正的目的。所以要考虑两个因素，即目标企业的增长性和并购产生的共同作用或其余效应。企业整体的价值评估比个别资产投资的价值评估更为烦琐。对于评估这种组织形式和市场不同的企业的无形价值与截然不同的个体企业的组织有效性带来的无形价值差异的问题，尚待解决。同样，对待那些在长时期内都没有发生现金流量的企业，如互联网企业，进行价值评估依旧是个难以解决的问题。

三、中小企业并购风险的防范措施

企业并购前应从自身立场出发，应对本身的实际能力，所属行业的基本状况有所认知，并根据今后的经营方向和全面战略布局，谨慎选取目标企业，对目标企业进行风险规避。目标企业的确定作为企业并购的第一步十分重要，对并购的成效具有很大影响。在选择目标企业时可利用并购方企业自身及外部力量发现目标企业，选择目标企业，仔细检查目标企业的出售动机，法律文件，企业业务是否能与本企业业务相融合，以及查看目标企业的财务状况，分析企业的偿债、盈利、营运、发展等能力，进一步对市场风险、投资风险和经营风险等因素进行综合考虑从而做出决策。

企业并购过程中可能面临需要许多资金的问题，所以采用适合的融资方式，构建合理的资本结构对企业来说不可或缺。目前，国家资本市场尚未完备，信息还未对称，还存在税收负担重，货币汇兑等难题，所以中小企业更应当在并购中迅速精准的估计并购企业所给予的价值，对并购企业制定详细的调查分析。据此可以聘请专业权威的中介机构，根据企业的发展进行规划，分析目标企业的财务、经营和产业等相关信息，进一步避免估价带来的风险。并对企业并购后的重组整合提出相应建议，以便规避企业并购的财务风险，实现企业用最小代价顺利并购的目的。

企业并购后的财务整合是有效控制被合并企业的基本途径，也是促进并购战略实现的主要保障。企业价值的最大化是财务整合的核心要求。在财务整合下，对并购企业的经营活动进行统一规范化管理，对并购企业的投融资活动一并布局。分别对财务组织机构和职能、财务管理制度、核算体系、内部控制、公司权责等制度体系进行整合，为了极大程度地提高并购企业的整合和联合效果，获得成功的财务整合，进一步完成企业整体战略目标。

参考文献：

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[3]姜晓俊.中小企业并购中的风险和应对浅析[A].中国商论，2017（32）