“一带一路”助力人民币国际化

蔡婷玉

摘 要：“一带一路”建设为人民币的国际使用创造了历史机遇，也存在一些挑战，我们要抓住机遇，迎接挑战，发挥“一带一路”倡议和人民币国际化的战略协同效应。本文分析了“一带一路”倡议对人民币国际化的意义、存在的阻碍以及在“一带一路”倡议下如何推动人民币国际化的进程。

关键词：“一带一路”倡议；人民币国际化；路径

“一带一路”倡议，由中国于2013年发起，旨在扩大亚欧非三大洲之间的贸易联系。其建设的核心是政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通，其中资金融通是五通的基础和保障。资金融通的过程会促进人民币国际化“三步走”的实现，目前人民币的周边化进行得较好，周边许多国家和地区认可且使用人民币，“一带一路”六大经济走廊的合作将推动人民币区域化的进程，进而实现人民币国际化。“一带一路”倡议的实施，为人民币国际化提供了前所未有的机遇，我们要抓住机遇，迎接挑战，发挥人民币国际化和“一带一路”倡议的战略协同效应。

一、“一带一路”倡议对人民币国际化的意义

人民币国际化指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。人民币在2016年10月1日正式加入SDR货币篮子，这是人民币国际化进程加快的重要里程碑，人民币国际化已经取得了阶段性的进展，不可否认的是，人民币国际化过程不是一蹴而就的。将“一带一路”建设同人民币国际化相结合，可以促进国内和国际市场的繁荣，继续保持人民币国际化强势发展势头。

1.扩大人民币结算

根据SWIFT数据显示，仅考虑跨境支付并且不包括欧元区内部支付时，2017年欧元和美元的份额较高（分别为39.45%和41.27%），人民币仅占0.98%，位列第八，这与2016年相比下降0.62%，可以看出用于国际支付的人民币活动份额较美欧元等传统大国货币而言较低，且在2017年占比1%都不到。随着“一带一路”建设的实施，用于国际支付的人民币份额也会增多，进而提升人民币国际化地位。人民币国际化的主要目的之一就是降低汇率波动的风险，在“一带一路”沿线国家中扩大人民币的使用范围，有助于使用第三方货币的汇率风险，尤其是美元汇率下跌的风险。使用人民币计价结算，也有助于降低各国对中国的交易成本，使沿线各国获得最大的收益，真正实现“共商、共建、共享”的原则。此外，扩大人民币结算的范围，也为国际投资和人民币成为储备货币创造了有利的条件。

2.便于国际投融资

资本项下的人民币跨境流通，包括直接投资、证券投资和国际信贷。“一带一路”倡议以基础设施建设为重点，需要大量的资金投入，中国作为“一带一路”的倡导者，允许境外有实力的企业以人民币计价在中国股市发行IPO，这样外资可以不用承担汇兑风险，直接用筹集的资金购买商品、原材料，这还会给国内股市带来新鲜血液，给国内处于观望阶段的企业提供投资盈利机会。同时，依靠基础设施进行直接投资将促进资本、技术等生产要素的国际流动，有助于提高人民币在中国与世界各国之间的流通速度，形成“资本项下流出，经常项下流入”人民币回流机制。

3.增加人民币储备

尽管中国在全球经济中的重要性日益增加并且中国政府采取了各种战略措施支持人民币的发展，国际上人民币使用率仍然很低。我们可以看到，人民币加入SDR后，人民币在国际上的占比相对较低，人民币占全球外汇储备的比例仅略超过1%，而中国GDP总量占全球GDP超过了15%，人民币国际化进程和中國经济发展不成正比。在2008年世界金融危机的影响下，欧美经济深陷入经济危机和债务危机，其为了应对危机，采取了许多短期治标不治本的措施，导致国内经济增速放缓，货币信用受损。中国国内经济发展强势，对外开放战略的实施有助于中国企业和中国资本走出去，“一带一路”沿线国家央行会看到中国经济增长基本面总体向好，人民币汇率指数上升，进而考虑将人民币纳入自己的外汇储备。

二、“一带一路”倡议下人民币国际化面临的障碍

1.东道国环境因素

“一带一路”是国际顶层设计，实施过程中会受到沿线国家政治、经济、文化、法律等方面的影响，进而会影响到人民币国际化的推进。政治方面，在全球最高的地缘政治风险中，前六大均集中在“一带一路”沿线国家。沿线国家众多，难免会产生矛盾，没有永恒的朋友，只有永恒的利益，国家利益冲突就会搁浅“一带一路”倡议，甚至会遭受损失；经济方面，首先是经济发展不平衡问题，“一带一路”建设横跨亚欧非三大陆，东亚经济圈和欧洲经济圈经济较为发达，但是中间还有许多国家经济欠发达，经济发展水平不同合作层面就不同。其次，沿线众多国家基础设施不发达，设施联通是开展一切项目的基础，而基础设施投资所需资金量大、等待回报期时间长，大部分投资者都处于观望阶段；文化方面，因为地理位置，“一带一路”沿线国家长期处于伊斯兰教和基督教冲突，伊斯兰教内部不同教派之间冲突的中心，民族和种族冲突愈演愈烈，特别是进入21世纪以来，种族冲突、局部战争不断；法律方面，许多国家设立限制外商投资的措施，调整外商持股比例，贸易保护措施也层出不穷。直接投资以具体项目为落实点，能够有效促进人民币国际化，法律约束会阻碍直接投资的深入落实，从而阻碍人民币国际化。

2.国际货币体系“惯性”挑战

一国货币的国际化就是该国货币向国际范围转移的使用过程，像中国这样的发展中国家与发达国家进行交易时，一般采用发达国家的货币结算；在和发展中国家进行贸易往来时，多采用美元计价结算；国际市场的初级产品及石油一般采用美元计价。虽然经过2008年金融危机，国际上公认要求多元化的储备货币，以此来解决现有货币体系的弊端和不足，但是，在其他国家货币的发展进程中，是没有任何后发优势来挑战现存国际货币体系的。并且，严重依赖现存国际货币体系的国家也不愿意抛弃旧的货币体系，接纳新的体系，其成本太高。

3.国内金融机构国际化经营水平低

作为亚洲基础设施投资银行的发起方、丝路基金的设立方，中国的金融机构在人民币国际化进程中发挥着主导作用。只有将人民币业务扩展到跨境流动清算、结算、企业投融资等各个环节，人民币海外市场才会初具规模，才能保证海外业务的顺利开展。中国的政策性银行和大型商业银行的全球网络布局还不完善，“一带一路”沿线国家和地区的中国银行分支数量有限，开展的业务也较为单一，在这些地区人民币的使用还很局限。

中国金融机构没有广泛参与到“一带一路”建设中，中国金融机构没有为产业合作提供配套金融服务、增加人民币贷款等主导金融产品、以优惠利率发行人民币贷款进行项目融资等举措。无法满足中国与“一带一路”沿线国家和地区日益增长的经济金融活动需要，也制约了人民币国际化的吸纳资金的能力，难以胜任人民币国际化进程中多元化业务需求和复杂的风险管理需求。因此，人民币国际化必须要有国际化的金融机构为载体，来实现其发展。

三、“一带一路”倡议下人民币国际化的实施路径

“一带一路”倡议下人民币想要发挥国际货币职能，实现从周边化走向区域化，甚至实现国际化；从美元为主要货币走向美元、人民币为主要货币，要做到以下三点：

1.促进人民币作为计价货币的使用

首先，促进大宗商品、能源人民币计价结算。以人民币计价，可以降低各国对华交易成本，减少对美元等国际货币的依赖，降低汇率风险。以石油为例，中国是世界上最大的石油消费国，但却没有石油定价权，石油美元体系使人民币面临美国货币风险和美国制裁政策的影响。中国从沿线国家进口石油和天然气等能源时，可以采用人民币计价结算，对于资金接受国而言，可以节省换汇成本，降低汇率风险。其次，借助亚投行的平台，促进人民币国际化。作为亚投行的发起方，中国可以在亚投行内部积极倡议使用人民币，破解国际货币体系惯性，引导境内外民间资本投入“一带一路”建设，进一步促进人民币国际化的发展。

2.利率、汇率改革和资本项目可兑换

我国金融制度存在不足、金融市场化程度低、金融体系效率较低，影响人民币国际化的进程。推进利率市场化改革，可以自动调节资本流动，缓和外汇市场上资金的波动，防止资本的大量流动对中国经济造成的巨大的冲击，进而促进我国人民币自由兑换。推进汇率市场化改革，能有效调节人民币有序流通，使人民币充分行使国际货币的各项职能。人民币国际化，意味着人民币逐渐成为第三方货币，国外市场人民币需求大，如果仅靠出口贸易，难以满足国外资金需求，因而资本项目需要逐步放开管制。将人民币国际化与利率市场化、汇率市场化以及资本账户有序开放等有机地结合起来，发挥其内在联动机制，有助于人民币国际化。

3.发展人民币离岸市场

从美元国际化的发展经验来看，发达的美元离岸市场是美元一直被广泛地作为第三方货币使用的原因。此外，欧元、英镑、日元的离岸市场也很发达。反观之，我国国有银行和股份制银行国际化经营水平不高，国外分支机构较少，发展繁荣人民币离岸市场的关键要依靠我国银行，扩大人民币对外贷款规模，这可以与贸易输出和对外投资带动人民币流动方式形成互补，进一步扩大人民币在“一带一路”沿线国家和地区的使用。目前香港是最大的人民币清算中心，拥有75.68%的活动份额。伦敦是中国地区以外最大的清算中心，但是活动份额从2016年12月的6.51%下降到2017年12月的5.59%。在条件成熟的“一带一路”沿线国家打造多元化的人民币离岸中心，利用国际离岸中心的聚集功能、循环功能和辐射功能，发展人民币离岸金融业务，加快国际结算、外汇买卖、债券发行、国际清算、国际信贷等跨境人民币业务的金融创新，拓展人民币海外使用范围，推动人民币国际化。

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