互联网金融时代我国中小企业融资难的成因与对策分析

陈波

(湖南外贸职业学院，湖南 长沙 410201)

1 解读互联网金融及中小企业的内涵

1.1 互联网金融定义

互联网金融不是传统的、简单的通过互联网实现其业务的，而是利用大数据、云计算和智能搜索的技术优势来改造传统金融运作的一种在互联网技术支持下衍生出的新金融服务。互联网金融是一种新的资金融通方式，包括融资、支付、投资和信息中介等新的金融业务模式。互联网金融将互联网技术和互联网精神，与金融的核心功能结合，大幅降低成本，减少信息不对称，从而使得包括普通个人和企业在内的消费者，享受到更好的普惠金融服务。

如今互联网金融的发展速度的崛起正是随着“互联网+”战略的提出将互联网与企业融资相结合，给中小企业拓宽了新的融资渠道，为中小企业融资难题提供新途径。2016年的全国两会上，《政府工作报告》中又一次的出现了“互联网+”一词，政府把互联网金融推向了战略性新兴产业的高度，这表明互联网金融在我国经济发展中的地位有增无已。

1.2 中小企业的界定

中小企业意味着企业的经营规模、从业人员和企业的营业额都处于相对较低的水平。中国中小企业的概念和标准来源于2011年6月18日《关于印发中小企业划型标准规定的通知》(以下简称“通知”)。通知中，将中小企业划分为中型、小型和微型三种类型。

目前，我国中小企业数量达到7000万家，中小企业是我国国民经济发展的重要力量，它是我国国民经济的重要组成部分，具有促进经济持续稳定发展、增加就业、促进三农区发展、提高土地财政收入和技术创新等有着积极作用。

对于中小企业来说，资金是公司开展日常经营活动必不可少的。我国民营企业，尤其是中小企业的“融资难、融资贵”问题由来已久。2015年全国两会，解决民企“融资难”被赫然列入五个改革关键点之一。

HCR(慧聪研究)曾通过对海量企业管理层进行调查研究，深入了解中小企业对各种融资渠道、融资方式的看法与接受程度，发现以下几点：

a)70%左右的中小企业希望扩大资本，需求的资金主要用于扩增产能，进行技术革新等。通过这个调研数据，我们不难发现，资本已经成为制约企业发展的主要原因。

b)国内企业的融资渠道一般来说分为两种，一种是内源性的融资，内源性融资主要是企业的自身积累；一种是外源性融资，一般来说包括直接融资和间接融资。

直接融资就是银行融资这种借贷型的融资。间接融资包括发行债券，包括在股票市场去募资、发行私募股权等融资方式。

银行贷款是中小企业融资的主要渠道，其占中小企业融资规模比例为85.5%，银行虽然是融资的主要渠道但是不同的企业也会选择不同性质的银行。中小企业通过四大国有银行融资比例为43%，股份制银行大约为29%，地方银行为22%左右，外资银行约1%。

虽然长期以来，银行对于中小企业而言是非常重要的融资渠道。然而，中小企业的信贷搜索和审核成本较高，在难以大幅提高利率以对冲成本、难以获取抵押担保以对冲风险的情况下，考虑到风险高低和资金回报率等问题上，此外，许多商业银行没有严格的市场定位，导致银行对企业的贷款业务非常谨慎。一方面，中小企业的贷款通常具有频率高、数额小、使用急等特点，这增加了银行的操作成本；另一方面，中小企业经营风险大、抗风险的能力弱，财务管理相对不规范，增加了银行贷款的风险度。故而银行更愿意将资金转为他用，以增加自身盈利。①

传统融资渠道的高门槛让许多中小企业望而却步，依托于大数据和互联网技术的发展，以众筹与P2P网贷为代表的互联网金融得到了快速的增长，不仅解决了中小企业融资难、门槛高等问题，也给投资人提供更直接、更方便、更有效率的投资项目。

2 互联网金融时代我国中小企业融资现状

2.1 众筹

2.1.1 众筹的定义

众筹融资是指通过互联网平台连接发起人与投资人，在一定时间内完成项目发起者预先设定的募资金额目标的互联网金融模式。目前众筹主要有四种发展模式：股权众筹、债权众筹、奖励众筹和公益众筹。

中国人民银行发布的《中国金融稳定报告(2014)》把互联网支付、P2P网络借贷、非P2P的网络小额贷款、众筹融资、金融机构创新型互联网平台和基于互联网的基金销售列为中国互联网金融的六大主要业态。2015年7月18日，中国人民银行等十部门发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中，将股权众筹与其他六种互联网金融业态并列为互联网金融七大业态。股权众筹虽然是众筹模式的一种，却被单独列出，足以见得这种形式受到的关注。

图片来源：中商情报网http://big5.askci.com/news/2015/09/30/112324dh66.shtml

相较于中小企业来说，众筹融资门槛低，方式灵活。它为中小企业的业主提供了一种低成本、高效率的获取资金的途径，解决了融资成本高、进度慢的问题。而且，因为众筹融资模式具有开放性的特点，不仅可以为企业融资，而且也可以利用众筹融资平台来积累自己的客户资源。由于每个投资者都有权对投资的项目或产品提出自己的意见，企业可以根据投资者的意见及时改进项目进程程。投资者与企业的良性互动有利于企业更好的发展，尤其是中小企业在融资的同时更好地宣传和推广产品，可以大大降低产品进入市场的风险。

2.1.2 众筹融资的现状

据不完全统计，截至2017年12月底，全国正常运营众筹平台共有209家，虽然与2016年底全国正常运营众筹平台数量427家相比跌幅达51.05%。但由此可见2017年是众筹行业深度洗牌的一年。在监管趋严、规范发展的金融监管大背景下，非良性发展的众筹平台逐步退出市场，行业进入规范期，对有融资需求的中小企业而言无疑是非常好的时机。在各类型正常运营的众筹平台中，奖励众筹平台最多，其次为非公开股权融资平台，紧随其后是混合众筹平台(含两种众筹类型及以上)，公益众筹平台仍然为小众类型。十九大以来政策利好不断，未来可期。

图3 历年正常运营众筹平台数量

资料来源：盈灿咨询http://www.yingcanzixun.com/

图4 2016、2017年全国各类型众筹平台成功筹资额(亿元)

资料来源：盈灿咨询http://www.yingcanzixun.com/

2.1.3 众筹融资的优势

(1)参与门槛低。对于中小企业而言，众筹作为一种新型的融资模式，较传统融资道路而言相对简单，众筹成功往往意味着企业在未开始生产时就有了资金，且不需要支付任何利息的，这笔资金会在产品生产后以产品的形式偿还，或者在企业获利后以利润形式偿还。这无疑对改善企业财务状况有很大的益处。中国企业的平均负债率在100%以上，高于发达国家，而众筹融资无疑是一种股权融资和预付融资，明显降低了企业的负债率和资本成本。

(2)提升企业曝光率和知名度。众筹融资本身就是是一个非常大的营销点，其次是通过这种融资方式上下游产业链的匹配，包括资本市场和最终用户，实现资源和资金的对接。而众筹广告价值就是其最大的价值。众筹是一个很热的概念，关注的人自然多，也会吸引大量的媒体。众筹是一个非常热门的概念，关注的人多自然会吸引很多媒体，所以许多企业希望在互联网上推出一个众筹的项目来宣传企业。传统媒体的规范化宣传难以准确传达给潜在客户。但众筹是传媒时代以来的一种优秀宣传方式。如果众筹成功，支持者们将会受益，所以支持者们将努力促使其成功。在今天的自媒体时代，每一个支持者都将成为新一轮宣传的起点。同时，众筹反映了互联网在“生产与消费一体化”时代的特点。支持者是产品的消费者，他们自发的宣传也有助于企业的发展。通过众筹的广告效果，发起人也可以在群体化过程中遇到一群志同道合的朋友，一起共同完成更大的事业。因而，众筹的广告效应帮助很多人实现”筹资源”、”筹人脉”、”筹思想”的目标。

(3)企业产品的有效验证。对于奖励式众筹来说，众筹往往是在产品还未生产出来时就发起了，因而发起人并不了解市场对众筹产品的反应。众筹的结果本身就是一份市场调查，在产品上市之前，就知道市场对产品是否认可。对于股权众筹来说，众筹过程实质上是众筹平台上的投资人对企业创意进行投票的过程，票的多少决定了众筹可否成功。俗话说”三个臭皮匠顶个诸葛亮”，大众的信息集比一两个人大得多，因此，大众对企业的认知往往比一两个人准确得多。股权众筹实际上是采集多数人意见的过程。如果众筹成功，则发起者更有理由把他的想法诉诸实现，因为很多人已经预测企业大有可为。

2.2 P2P网络小额信贷模式

2.2.1 P2P的定义

P2P(Peer to Peer)是一种起源于英国的网络融资服务，是指个人对个人的贷款模式。借款人利用互联网发布他们的信息以及借款多少，而放贷人使用互联网搜索可靠的借款人，借款人可以完成贷款过程相互匹配、相互认证。随着我国进入“互联网+”时代，“中小企业”与“企业融资”是通过互联网紧密联系在一起的。中小企业可以通过P2P平台在互联网上融资，可以根据自己的需要进行选择，借贷双方需要匹配认证。

2.2.2 P2P网贷的现状

截至2017年底，全国有1410家(不含90家问题平台)P2P网贷机构直接与银行对接进行资金存管或签订了存管协议，比上年大幅增长460%。其中，银行资金存管已经上线的有834家，比上年增长452%；已签订银行存管协议还未上线的有576家，比上年增长470%。全国712家(不含114家已成为问题平台)网贷机构持有ICP经营许可证、或EDI证、或同时持有两证，比上年增长68%。

图5 历年全国P2P网贷成交额趋势图(亿元)

资料来源：第一网贷http://www.p2p001.com/

第一网贷报告显示，截至2017年底，历年全国P2P网贷成交额累计83,313.88亿元。2017年全国P2P网贷法定工作日32,061.85亿元，占总成交额82.31%，日均成交额127.74亿元，较去年95.4亿元，增加了32.34亿元，增长了33.90%；较2015年38.94亿元，增加了88.80亿元，增长了228.04%；较2014年10.82亿元，增加了116.92亿元，增长了10.81倍；较基期2.06亿元，增加了125.68亿元，上升了61.01倍。

图6 2016年中国P2P网贷平均综合年利率(按平台)

资料来源：第一网贷http://www.p2p001.com/

2017年纳入中国P2P网贷指数样本平台中，平均综合年利率在10%以下的平台占比，较去年上升12.41%；10%与18%之间，较去年下降7.70%；18%与24%之间，较去年下降3.52%；24%以上，较去年下降1.19%。

图7 2017年中国P2P网贷平均综合年利率(按成交额)

资料来源：第一网贷http://www.p2p001.com/

2017年全国P2P网贷总成交额的76.31%，年利率在10%以内；22.86%，年利率10%-18%；0.20%，年利率18%-24%；0.63%，年利率24%以上。其中10%以内的总成交额占比较去年上升3.90%；10%至18%，较去年下降3.20%；18%至24%，较去年下降0.75%，24%以上，较去年上升0.05%。

2.2.3 P2P网贷融资相对于传统融资方式的优势

(1)具有高效灵活性。互联网技术的融资已经突破了时间和空间的限制，没有传统的银行融复杂的程序和流程，处理过程比较方便，资金到账时间短，融资速度远快于传统贷款，提高了融资效率。②

(2)相比于传统融资方式门槛低。传统的融资方式对客户的贷款审计和信用风险的管理成本较高，所以中小企业的融资门槛相对较高，其融资方式成为中小企业融资难的一个重要因素，P2P网贷平台提供信用担保，不需要大量固定资产，而且没有起始贷款金额的最低标准。

(3)降低中小企业运营服务成本。利用传统融资方式运营成本极高，花费时间也较长，而P2P网贷融资流程大大简化，降低了金融业务人力和物力的成本。

表1 银行和P2P网贷对比

3 互联网金融对传统融资模式的影响

3.1 促进商业银行业务转型

互联网财务表已经为第三方的社会网络和信用提供了强大的生命力，商业银行的威胁和央行贷款利率下限的取消，导致商业银行红利制度逐渐消失，商业银行业务转型迫在眉睫。面对日益激烈的竞争，在零售银行业，银行应积极调整经营策略，实现客户下沉信贷，加快企业间自主创新，建立持久的利润客户关系和高客户忠诚度。

3.2 促进商业银行专注于客户体验

互联网所采用的互动营销策略、开放的金融平台、简单的操作和个性化的产品受到了消费者的青睐，并潜在地分流了商业银行的客户资源。为了扭转这种局面，商业银行需要在客户贡献差异的基础上关注客户体验。从客户角度出发，对金融产品进行重新设计、金融体系的完善、网络营销的战略性实施，以及商业银行应进一步完善服务流程等。

3.3 促进商业银行提高技术水平

与其他科学信息处理技术相比，互联网金融数据具有很强的优势。因此，商业银行必须确保自身的发展状况是加强投资的必要条件，特别是在科技方面。银行正在利用数据集成技术细分市场，建立人性化的系统和客户管理系统。这种技术的集中数据转化为商业银行，可以有效地应对互联网生产力的金融冲击，保证商业银行的稳定运行。在发展的过程中，网上银行必须封闭商业银行的经营状况，谋求双赢，充分发挥两者的优势，提高市场经济的社会效益和经济效益。

4 互联网金融时代我国中小企业融资难的原因分析

4.1 企业自身方面

4.1.1 财务制度不健全

中小企业缺乏科学严格的财务体系，财务处理比较混乱，且可供抵押的财产不足且提供的抵押物变现能力较差。中小企业财务制度不健全，往往以个人经验管理和规范具有可操作性的财务控制方法，透明度较低，提供给银行的财务报表含有虚假成分，或完全为虚拟报表，可信度较低；对现金管理不严，造成资金应收账款周转缓慢，引发资金回收困难；在存货控制方面，很多中小企业往往超过其营业额的两倍以上，造成资金呆滞，周转失灵。③另外，中小企业资产较少，负债能力有限。

4.1.2 信用缺失较为严重

中小企业固定资产中的一些机器设备比较简单陈旧，资产价值不高，资金往来变化较快，进而影响企业资金的稳定，限制了中小企业信用等级。中小企业在发展过程中影响因素比较多，容易发生企业破产等情况，导致中小企业难以形成良好的信用形象。一些企业为了寻求高额的经济利益，无所不用其极的谋取财富，忽略企业的信用形象。在生产过程中以次充好，造成负面影响；企业进行虚假信息披露，用虚假信息扰乱市场，给企业的信用蒙上了负面影响。其次，偷税漏税、欠债不还、逃废债务行为较为突出，给融资交易带来了诸多不便。

4.1.3 自身竞争力薄弱

我国中小企业大多以加工制造为主，主要依靠物美的原材料和价廉的人力为主要竞争力，缺乏创新和核心技术，很难在竞争激烈的同类行业中拥有一席之地。许多企业为了生存不计产品质量打价格战，致使没有利润导致企业无法继续经营而倒闭。也有因劳动力薪酬上涨，产品价格反之下降而使企业无法生存而倒闭，这无疑给企业融资加大了难度。

4.2 国家政府层面

在税收政策上，国有企业可先缴后退，非国有企业无此待遇。中小企业特别是个体、私营企业往往是小额纳税人，增值税发票难以抵扣，实际税收增加。个体、私营企业还存在双重纳税现象。政府对中小企业融资的相关法律、政策尚未完善。相比于西方发达国家，我国还没有建立完善的企业信用制度体系。其次，中国的中小企业进入资本市场，限制是极其严格的。一方面，目前我国的证券市场仍处在成长阶段，各种规章制度不完善不健全，再加上证券市场的不稳定性和散户投资者不理智不规范的投资行为，使得政府不得不对证券市场的准入标准进行严格的要求与管制。另一方面，各种因素决定了我国资本市场的准入门槛比较高，很少一部分的中小企业能够达到主板市场的上市要求，使得企业外源性间接融资也受到较大阻碍。

5 互联网金融时代推进我国中小企业融资的对策

5.1 全面提升中小企业对互联网金融的应用能力

对中小企业而言，首先最重要的是要转变其传统的融资理念，学会利用先进的互联网金融发展思维提升对互联网金融的认识，充分理解互联网金融对中小企业融资的重要作用。其次，配备有专业背景的互联网金融人才，能对中小企业在互联网金融背景下的融资问题、政策、解决途径等进行全面系统的分析，并且能够制定其借助互联网金融平台进行融资的对策，缓解和改善融资困难等问题，降低融资成本，为企业的发展获取更多的资金支持。因此全面提升对互联网金融的应用能力是其拓展融资渠道、提升融资能力的首要措施。

5.2 加强中小企业信用评价体系建设

征信体系是现代金融体系得以安全运行的有效保障，虽然我国已经存在对贷款风险进行评估的体系，但是没有专门针对中小企业的信用风险评估体系。由于我国信用信息掌握在多个部门和机构，因此个人信用信息分散，征信信息很难形成系统性的统一。加之，中小企业的经营信息不够公开透明也加大了贷款机构的甄别难度。健全个人征信体系建设能够使中小企业与金融机构之间建立起良好的借贷关系，监管机构也可制定切实可行的信用评级制度，客观评定中小企业的信用等级，科学合理地反应中小企业的资信状况和偿债能力，为贷款发放提供便于操作的可靠依据。

5.3 完善相关法律法规

近年来“跑路”“倒闭”的现象不断，这与法律定位不明确、监管主体未定、配套法规缺乏有很大关系。互联网时代，针对我国中小企业融资出现的问题，政府需要进一步制定和完善有关中小企业融资的立法法规，着力解决信息不对称问题，加强信息公开，保障资金与信息安全，建立基于“互联网+”的综合行业监管模式，加强对信用中介、理财服务、金融信息的监控力度，为中小企业融资提供安全、宽松的保障环境。④

注释：

① 蔡燕,杨开顺,汪思卿.互联网金融下中小企业融资问题研究[J].商场现代化,2016(3):242-243

② 刘晓丛.基于P2P网贷的中小企业融资问题研究[J].时代金融,2014(2):216-217

③ 陈丽霞.我国中小企业融资现状及对策分析[J].经济师,2008(6):216-217

④ 高春华.基于互联网金融背景的中小企业融资问题及解决策略分析[J].经济研究导刊.NO.24.2016