肥业突围

面对发展“天花板”，是实现“产品+服务”的突破，还是跨界寻出路?上市肥企似乎已经找到了自己的答案。

随着半年报陆续发布，上市企业业绩成为反映行业发展状态最直观的晴雨表。在化肥行业，19家上市公司的营业收入总额超过97亿元，净利润总额超过4.9亿元。19家企业中仅有两家公司业绩出现亏损，这与去年同期六家公司亏损的成绩相比，确实令人欣慰。

今年以来，国内市场供给侧结构性改革推行，安全环保监管力度持续加大，国内部分中小化肥企业逐步退出市场。化肥行业集中度提升，整体产能过剩的局面得到一定缓解，肥市正逐步回暖。

然而，不可忽视的是，从去年下半年就开始的价格上涨成为这波业绩增长的主要推手。特别是19家上市肥企中的原料肥企业，鲁西化工、阳煤化工、沧州大化、四川美丰净利润持续增长，分别增长212%、85.95%、17.07%、43.8%，基本都是受益于价格上涨。

对于上市复合肥企业来说，原料肥价格的上涨却是其痛点。从1月原料价格已涨至高位，尿素市场价格在2000元/吨左右波动，4—5月原料尿素再次迎来一波小涨，涨幅达百元每吨，磷肥、钾肥价格也相继调涨，氮肥价格创出近五年来同期新高。据中国农资流通协会监测，6月18日，中国化肥批发价格综合指数为2183.22点，同比上涨264.31点，涨幅为13.77%;中国尿素批发价格指数为2001.24点，同比上涨18.13%;中国磷酸二铵批发价格指数为2817.15点，同比上涨6.21%;中国氯化钾批发价格指数为2081.10点，同比上涨10.39%。这使得复合肥企业成本压力不断增大。但上半年，复合肥上市企业的业绩表现却十分不俗，营收规模都实现了不同程度的增长，净利润也有不同程度的增幅。

一边忍受着来自上游的成本上涨，另一边受制于环保政策的严控和农户购买意愿的低迷，受“夹板气”的复合肥企业又是如何在“夹缝中生存”还实现业绩增长的呢？

“零增长”的天花板

2017年年底，农业农村部公布的数据显示，我国水稻、玉米、小麦三大粮食作物化肥利用率为37.8%，比2015年提高2.6个百分点；化肥使用量已提前三年实现零增长的目标。这一数据被视为我国化肥产业减量增效的一大成绩。

然而有业内人士指出，化肥施用零增长的实现虽然有着新型肥料提质增效、有机肥替代化肥等因素，但也与我国种植业结构调整带来的大宗粮食作物种植减少，以及农产品价格低迷导致的种植户减少农业投入品这两大因素息息相关。换句话说，从产业角度看，自身提质增效带来的总量下降远远不如需求侧大幅减量造成的被动下降作用明显。一方面是政策刚性要求使用量降低，另一方面是市场疲软带来的需求降低，这样的双向施压下，化肥市场总体呈现了萎缩趋势，倒逼行业整体产量不断下降，但化肥价格却一改前些年的颓势而变得强劲，不管是单质肥还是复合肥，价格全面上扬。在这样非常态的市场表现下，肥业上市公司必然需要各寻出路，特别是复合肥企业，既要消化原料成本上涨，又要打开新的市场通路，压力非同小可。

国内市场萎缩，国外市场上我国化肥的竞争力也一直不强。虽然今年三元肥出口关税调整为100元/吨，关税大大降低，也确实刺激了我国的三元复合肥出口，出口增长明显。1-5月的海关数据显示，三元肥出口7.46万吨，较去年同期增长1103%。但从总体上看，今年前五个月，我国累计出口化肥712.4万吨实物量，同比下降17.9%;累计出口金额18.8亿美元，同比减少7.7%。国外市场显然还难以成为我国化肥消化产能的支撑。

行业通路：产品+服务双向发力

我国农业面临着转型升级的重任，直接服务于农业的化肥业也必然随之做出重要转型。特别是种植业结构的调整，也对化肥业的发展提出了越来越多的新的课题。在“零增长”天花板的控制下，市场总量不变，深耕市场或是另谋出路，是化肥企业必须面临的选择题。从产品端来看，目前传统肥料增长乏力，新型肥料又鱼龙混杂；从服务端来看，模式创新和体系建设难度又十分大。所以，在供给侧结构性改革持续推进、安全环保形势趋严、零增长提前到来的大环境下，上市肥企的抢眼业绩与化肥价格上行有关系，但也折射出化肥行业向高质量发展转型。

复合肥上市公司2018年上半年业绩情况

复合肥行业龙头金正大，上半年实现营业收入1,377,007.38万元，归属于上市公司股东的净利润为83,761.49万元，与上年同期相比，营业收入增长10.38%，归属于上市公司股东的净利润增长5.44%。

金正大借助技术、资本、品牌、人才与机制优势，积极转变增长方式，通过商业模式创新，全面拓展新的业务发展领域，推动公司由制造向“制造+服务”转变，实现了上半年业绩的稳定增长。

可以说，金正大是从产品和服务两端同时发力的代表。今年以来，金正大顺应土壤保护、绿色农业的趋势，主推了亲土种植新理念，与之配套的“亲土1号”产品也在全国各地广泛推广，实现了不错的销售业绩。同时还与农业农村部耕地质量中心签署战略合作协议，探索农企合作创新“三农”服务新机制。旗下被寄予厚望的金丰公社，今年表现也不俗。创办金丰公社社员节，启动金丰公社社员系统APP，围绕“搭平台，拉圈子，做服务”的总体业务思路构建，以移动APP为主要载体落地，为社员提供服务套餐、远程诊断、农机服务和休闲娱乐以及围绕不同消费场景实现即时交互、电商交易、服务追溯等功能。截至目前，设立了近100家县级金丰公社。

今年以来，国内市场供给侧结构性改革推行，安全环保监管力度持续加大，国内部分中小化肥企业逐步退出市场。化肥行业集中度提升，化肥行业整体产能过剩的局面得到一定缓解，肥市正逐步回暖。

有了金丰公社这个好平台，金正大也不遗余力地推动金丰公社与行业上下游的联合。7月26日，金丰公社与正大汉鼎现代农业科技有限公司将开展深度合作。鉴于金正大在肥料和种植产业方面的技术优势和销售能力，和正大集团在养殖行业的优势，拟在畜禽废弃物资源化利用、有机肥产业发展以及优质玉米、农作物的种植和采购等方面充分合作，共同发展打造农牧业产业链闭环。

新洋丰上半年的表现非常抢眼，营收553,977.04万元，同比上升8.04%；实现归母净利53,859.86万元，同比上升25.12%。

显然，在转型现代农业解决方案提供商方面新洋丰已经取得了不错的成绩。2016年至今，新洋丰先后参股江苏绿港、象辑知源，设立洛川果业和雷波果业并打造沛瑞品牌，收购Kendorwal农场，通过这一系列的资本运作，公司正依托其在农业生产领域的优势稳步转型为“领先的现代农业产业解决方案提供商”。一方面，通过下游的布局反过来扩大公司复合肥产品的影响力，促进公司复合肥的销售增长；另一方面，借助公司的种植优势，把握住我国现代农业产业发展机遇，打造出新的业绩增长点。

在产品创新方面，今年新洋丰与广西田园生化股份有限公司建立战略合作伙伴关系，快速构筑双方在药肥产业领域强大的竞争优势；并通过在农业服务装备及配套产品领域的合作，为双方农业服务装备和配套产品领域增加一条强大的销售渠道，实现互利共赢。目前已经与广西田园共同成立合资公司，组建了专门的服务队伍，达成了植物营养与植物保护的全程服务模式。新洋丰和福建省玛塔农业发展有限公司建立战略合作伙伴关系，锁定牡蛎壳资源，协同开展高效、环保型土壤调理剂产品的开发应用。

另一方面，新洋丰也以产品为核心出发加快农化服务能力建设，目前已经形成了多层级服务体系：一是以科技小院为核心的驻点服务能力；二是以农艺师为核心的销售服务能力；三是以院士为首、各级研发中心为核心的产品开发及作物综合服务能力。此外，新洋丰还通过各类参控股方式加强综合服务能力建设，还设立了并购产业基金等。通过自建、合作多渠道建设农业服务综合体系，也给了新洋丰能够逆势增长的良好支撑。

跨界：立足主业的延伸

总体上来说，我国传统肥企多坚持单一主业。但由于近年来行业低迷的现实，也有部分企业尝试了跨界。

云图控股主要业务一是老牌的复合肥生产及销售业务，二是基于复合肥业务上游“盐、碱、肥”产业链延伸出的食用盐及川菜调味品业务；与此同时，公司还涉及部分化工产品业务。上半年立足复合肥传统主业，抓住国家盐业体制改革契机，着力推进食用盐业务的市场化运作，促使复合肥业务、调味品业务稳步发展，从而推动公司转型。上半年，云图控股虽然营业收入微幅减少0.47%；但净利润却增长23.79%。值得注意的是除了巩固主业，云图控股近年来开始探索电竞这一新兴领域，目前已取得一定规模，正逐步推进。

司尔特上半年实现营业总收入12.21亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.02亿元。

今年，司尔特以中国农业大学-司尔特测土配方施肥研究基地数据中心为基础，依托互联网技术，通过测、研、配、产、供、施一条龙服务模式，建立了全国首款人工智能农化服务平台“季前早知道”。在此基础上，推出了全新农化商业模式——“二维码上学种田”，为用户提供农业生产一体化解决方案，以精细化服务满足个性化需求。

不过，更加让投资者感兴趣的是司尔特的“跨界”。今年年初，司尔特发布公告称，公司拟筹划收购安徽强英鸭业集团有限公司部分股权，后者是目前国内大型樱桃谷肉鸭全产业链农牧企业之一，拥有种鸭繁育孵化、饲料加工、鸭产品屠宰加工三大业务板块。2017年，该公司年产值60余亿元。预估的收购资金在12亿—15亿元之间，双方就共建现代有机农业生态产业园以及进行重大资产重组等合作事宜达成初步意向。

然而由于种种原因，司尔特进军养殖业的这次收购最终没有成功。虽然终止了进军养殖业，但司尔特跨界的决心没有改变。3月16日公司发布了另一份公告，公司全资子公司安徽省鑫宏大健康产业管理有限公司拟与国购投资有限公司共同成立子公司，该子公司负责落实与安徽医科大学第一附属医院战略合作框架协议，合作设立医疗机构，创建三级甲等医院。据悉，安徽医科大学第一附属医院是安徽省规模最大的综合性三甲医院。