我国共享单车盈利模式研究

史岳灵，乔玉洋，陆欣钊

（南京林业大学经济管理学院，南京 210037）

共享单车是指企业在校园、地铁站点、公交站点、居民区、商业区、公共服务区等提供自行车单车共享服务，它是以信息技术为依托，是“互联网+”下的新型共享经济模式。

自从2014年ofo小黄车（以下简称为ofo）出现以来，共享单车的竞争日益加剧，共享单车企业惨遭失败，甚至破产倒闭。而以摩拜、ofo为引领的少数企业得以生存，但其经营模式不稳定，盈利模式遭到质疑，生存空间狭小，发展动力不足，甚至是举步维艰。因此，对共享单车的盈利模式研究成为当前的热点问题。

一、共享单车企业的现金流入分析

现金流入是指企业销售商品，提供劳务，从银行等金融机构获得借款、发行债券、吸收投资或取得投资收益，以及处置固定资产和无形资产等取得的现金。现金流入的多少是企业能否生存的关键因素，一定的现金流入量是企业发展的根本保证，共享单车企业的现金流入途径主要包括机构融资、租赁押金、分时租金、广告收入等四个方面。

（一）融资情况

融资是一个企业根据自身的生产经营状况筹集资金的行为与过程。企业融资按照投资者的不同可分为权益性融资和债务性融资两类。

2017年以来，共享单车企业发展迅猛，债务性融资规模已经不能适应企业需要，为了降低财务杠杆，企业不断加强权益性融资，以影响其成长的稳定性。

共享单车获得资金支持后，首先可以进行团队建设，吸引更多优秀的人才加入到技术开发和管理人员团队，给公司提供更广阔的平台。企业技术开发、资源管理、市场调研等都急需新的人才血液，人才流入带来的是软硬件升级，加强研发，不断更新技术，例如共享单车企业与广告商合作，可以提供更智能更好的自行车服务，以提升用户体验。然后可以实现其战略布局，扩张业务和市场。以ofo为例，其融资以后，投入更多车辆实现高密度投放，给客户带来极大的便利。同时关注海外市场，实施产业链接策略，把生产自行车委托给代理厂商。依托其较强的融资能力，ofo基本走出了一条手握巨大资源，先本土发展壮大、再面向全球化的商业道路。

有了资金流入，就具备了市场竞争的资本。2017年，在高额的运营成本下，整个共享单车行业发展并不景气，但摩拜、ofo两家企业的融资比较顺利。摩拜与腾讯合作，ofo与阿里巴巴合作，共享单车的市场逐渐集中到这两家企业中，市场竞争也主要集中到这两家企业之间，其他企业获得的机会越来越小。

线下单车比较重投入，需要大量资金，资金的紧张迫使一些公司不得不依靠收取押金维持日常运营，这显然是难以为继的，一旦融资不到位，用户挤兑押金，资金链就有断掉的巨大风险。

下页表1为ofo和摩拜成立以来融资情况一览表，可以看出摩拜和ofo两者在资本和体量方面的竞争表现尤为激烈。据中国电子商务研究中心的统计数据，ofo与摩拜已率先实现了E轮融资，hellobike、小鸣单车等平台仍处于B轮融资阶段，其他多数共享单车企业仍处于A轮。可以看出，共享单车企业快速扩张战略的背后，是其不断壮大的资本力量。

表1 ofo和摩拜成立以来融资情况表

（二）押金流入

用户在注册成为共享单车会员、使用共享单车之前需要支付一定数量的押金，作为共享单车使用的担保。押金主要是为了保证单车使用者正当合理使用，并在车辆出现损坏的情况下得到赔偿。

不同共享单车的押金通常均不相同，比如摩拜单车押金是299元，ofo单车押金是99元；小蓝单车押金是99元，小鸣单车是199元。据交通部数据，至2017年7月，我国共享单车企业投放车辆超过1 600万辆，注册人数超过1.3亿人次，如果每个注册用户的押金为100元，押金总额超过130亿元。

关于押金和租金（租金将后述内容讨论）两部分现金流入，均是从客户处取得，那么究竟客户对此反映如何，态度是怎样的。对这个问题的理解，有助于共享单车企业制定更合理的价格。为此，课题组进行了问卷调查。

本调查问卷大体分为三个部分：第一部分主要是受访者简单的个人资料，包括性别、年龄等根据受访人的实际情况作答；第二部分是针对共享单车的基本情况进行调查，包括共享单车的使用频率、完好程度、计价方式、押金缴纳以及取出、优惠活动等，这部分由受访人根据自己骑行共享单车的亲身感受做出回答；第三部分是对共享单车提出建议，针对目前共享单车出现的问题，提出改善的建议，促进共享单车更好地发展下去。调查问卷采用网上发放与收回的方式，收回201份有效问卷。

通过数据整理，对于“押金收取是否合理”问题的数据（如图1所示）。从统计结果来看，大多数用户（54.7%）认为现阶段共享单车采取押金模式是恰当的。因此，可以认为共享单车企业设置押金是成功的。对于共享单车的使用，每个人在下载了APP之后，不可能使用一次就卸载APP，往往会多次使用，“一个用户对应一份押金”，加大共享单车的投放量会招来更多的注册用户，就有越多的资金流入企业。用户使用共享单车的前提是支付相应的押金，只要他一直使用该共享单车，押金就会被一直放在提供共享单车服务的企业账户上。

图1 押金模式收费

（三）租金收入

共享单车的租金是用户租赁使用单车的费用，即共享单车的租赁价格，其计费方式通常是按分时租赁来计价的。

不同公司的共享单车其租金也有所不同，比如摩拜单车租金为每半个小时1元，不足半小时的按照半小时计算。ofo单车租金为每半小时1元（当身份认证为师生时每半小时0.5元），不足半小时的按照半小时计算。小蓝单车租金是每半小时0.5元，不足半小时的按照半小时计算。图2、图3分别是对目前共享单车的租金价格、消费成本等感受情况进行的调查统计。

图2 单车租金价格调查统计图

图3 低消费成本单车调查统计图

从调查统计情况可以看出，共享单车用户认为目前租金价格比较合理的有142人，占比70.65%，而用户认为在所有的共享单车企业中ofo消费成本最低的有119人，占比59.20%。因此，可以认为目前用户还是比较认同现有的租金价格，且对ofo的认同度更高一些。

为了拓宽市场，方便用户，各家共享单车纷纷推出各种各样优惠和福利活动。ofo、小蓝单车等通过与支付宝的合作，仅凭信用即可免押金骑行共享单车，较大地方便了用户。2017年3月，摩拜单车推出了“摩拜红包车、骑车有钱赚”活动。骑行红包车，不仅可以享受“2小时内免费”的福利，还可以获得最低1元、最高100元的随机红包。2017年6月，摩拜免费送出3 000万张单车月卡，用户领取后可以享受30天的免费骑行福利。为了了解用户对优惠活动的关注和参与程度，我们设置“没有过多的关注、实际并没有减少、部分价格确实优惠”三个问题选项，进行了调查问卷，结果（如图4所示）。

图4 用户对优惠活动态度调查

可以看出，有将近一半的人（44%）认为确实有优惠活动，但是也有很大一部分人（46%）没有过多的关注，这从很大程度上说明了共享单车公司需要加大优惠活动宣传力度，比如投放一些广告、跟一些品牌商合作等等，让更多的人了解共享单车所推出的优惠活动，吸引其注册和使用APP。

（四）广告收入

共享单车的广告收入主要是指依托单车本身直接或间接的广告效应而获得的现金流入，目前共享单车为商家发放的广告位置主要有两个：一是以单车车身为载体的移动广告位；二是APP里的页面广告，通过APP启动界面、内置广告来获取广告收入。

二、共享单车企业的现金流出分析

现金流出是指企业购买商品，接受劳务，支付各项税费，购置固定资产，进行长期或短期投资，偿还债务，分配股利、利润等而支付的现金。现金流出的多少反映企业发展成本的高低，是企业能否盈利的决定性因素。共享单车企业的现金流出主要包括广告支出、制造成本、维护成本等方面。

（一）广告支出

共享单车通过一些代言效应，广告投入起到一定的宣传作用。这些广告投入基本通过三种途径：一是通过户外广告强化用户认知，形成“共享单车”的标签映射；二是改变车体的部分造型，在车头等醒目地方做出广告商的标识；三是利用互联网市场，采用线上营销。

不同品牌的单车广告投入的方式不尽相同，摩拜单车的广告支出主要是对外的自主宣传和与社交媒体之间的合作运营，而ofo的广告支出更侧重于与文化产业之间的合作，利用一些当红的娱乐热点所拥有的流量对其品牌进行宣传。2017年6月30日，ofo和国际电影巨头环球影业合作，获得环球影业旗下著名品牌IP小黄人的形象授权。ofo根据小黄人形象设计推出的“ofo大眼车”，不仅在单车最大的视觉面两个轮毂上配上了小黄人形象，更巧妙地将小黄人最明细的标志、一双大眼睛安装在车把前，如同赋予了小黄车鲜活的生命，在吸引眼球和感官刺激方面，ofo取得了巨大的成功。ofo与环球影业的合作增强了用户快乐体验，提升了ofo用户的使用频率和品牌忠诚度。

（二）制造成本

共享单车制造成本参差不齐，表2、表3分别是ofo、摩拜两种类型共享单车零部件及整车的制造成本情况表。目前共享单车制造成本最高的是摩拜单车，它采用了实心轮胎、内置GPS、智能锁等技术，单价在1 000元左右，损坏率在10%～20%；ofo的制造成本较低，大约在300元左右，但其损坏率在20%～40%。

表2 ofo制造成本费用表单位：元

表3 摩拜制造成本费用表单位：元

（三）维护成本

共享单车的维护成本主要包括自身损耗成本和人为损耗成本两个方面。

一是单车的自身损耗成本。因多次使用造成的磨损，会造成零部件不可避免的磨损与损坏，尤其是使用次数频繁的部分，例如把手、脚蹬、车座、链条等。车辆维修不仅需要花费更换、修理零件的费用，还有一大笔人工费用，据公开数据显示，摩拜单车的年维修费用至少占制造成本的5%，而ofo、Hellobike等单车的维修费用要更高一些，至少占制造成本的10%以上，这些费用是企业运营成本中的主要构成内容。

二是单车的人为损耗成本。一些人将ofo、摩拜等共享单车上锁占为己有，毁坏单车二维码、恶意偷盗或破坏，更有甚者，将单车丢进河里、二手交易平台网上出现了“99元出售ofo单车”“2 000元回收摩拜单车”的广告宣传，据中国经营报2016年12月24日报道，ofo的单车损坏率高达20%30%，而摩拜单车的人为损毁率达10%。

三、共享单车企业的盈利分析

根据现金流入与现金流出情况，并假设融资只是用来扩大再生产，不参与其他投资，押金是沉没资金，最终是要退还消费者，所以可以建立共享单车盈利的简化财务模型如下：

利润=押金衍生利息+租金+广告收入-制造成本-维护成本-广告支出

按照这个模型，以摩拜单车为例，我们假设平均每1辆单车10个用户，每辆单车的押金约为3 000元，以年利率5%计算，则平均每辆单车押金的衍生利息为150元；平均每辆单车每日使用5次，一年使用300天，每次1元，每年每辆单车的租金收入为1 500元；制造成本1 000元；使用期3年，每年平均折旧333元；每位维护人员平均维护50辆单车，工资3 000元/月，平均每辆单车720元；按照10%损耗率，平均每辆单车的损耗成本为100元；维修费用为制造成本的5%，为50元；假如广告收入与广告支出收支平衡，则每辆单车年利润=150+1 500-333-720-100-50=447元。

我们再来看一下南京市区共享单车的运营情况，2018年1月南京市政府公布的数据显示，截至2017年12月底，在南京市区投放共享单车的企业，已从最高峰的13家减少到3家，单车数量也从45万辆减少至31.7万辆。其中，ofo、摩拜、hellobike三家企业分别拥有16万、11.5万、4.2万辆车，按照上述财务模型，可以测算各家企业的年盈利情况（如表4所示）。

表4 南京市区共享单车运营情况分析 单位：元

可以看出，3家企业在南京市区的总盈利为1.72831亿元，巨额利润促使共享单车企业不断扩大规模、竭力抢占市场份额。

为了进一步分析、预测共享单车现金流入和现金流出各因素变化对利润的影响，在建立的财务模型基础上，我们仍以摩拜单车为例来进行敏感性分析，从中找出敏感性因素，在分析时，我们只进行单因素敏感性分析，即假设各个影响因素之间相互独立，每次只考察一个因素变动，其他因素保持不变，以分析这个可变因素对利润指标的影响程度和敏感程度，下页表5为现金流入、现金流出指标对共享单车利润的影响情况。

表5 单因素变化对共享单车利润的影响 单位：元

表5中的敏感度系数反映各因素对利润影响的敏感程度，SAF||越大，表示该因素对利润影响越敏感，SAF＞0表示同方向变化，SAF＜0表示反方向变化。可以看出，现金流入中的租金对利润影响最大，日使用次数从5次增加到6次（20%），利润增加了67.11%，从447元增加到747元，增加了300元，现金流出中的损耗和维修费用影响较大，损耗和维修费每增加10%，利润减少了22.37%，从447元减少到347元，减少了100元。所以，对单车企业增加租金收入（即提高日使用次数），降低损耗和维修费用是获得更大利润的有效措施。

四、共享单车企业盈利模式存在的问题及对策建议

从盈利分析中我们可以看到，单车企业要想获取利润，必须吸引更多的用户使用共享单车，同时要优化产品设计与制造流程，降低运维成本。

（一）存在的问题

1.运维成本太高。从盈利模型可以看出，摩拜单车的制造成本约为1 000元，而损耗和各项运营成本高达1 000元，ofo单车的制造成本虽然比摩拜单车低得多，但是其每年的运营成本将超过其制造价格，而且一般也只能有2—3年的使用寿命。

2.融资与资源配置不平衡。在盈利模型中，租金是主要的收入，理论上融资越大、投放单车的数量越多，收入就越大，但是若过渡融资，缺乏合理的规划管理，投入的地点、投放的数量并没有一个准则，以至于有的在人群不是很密集的地方，投放的数量过多，造成浪费，成本过高。投放的时间选择、空间选择不合理以及管理不规范、不科学，闲置的共享单车太多，导致资源浪费。

3.企业的信用度与用户的满意度不协调。在盈利模型中，注册人数越多，押金就越多，其衍生出的增值利息就越大。但是，单车企业目前对于押金缺乏监管，用户退出使用单车时，返还押金不及时，企业信用度不高，用户满意度低，将直接影响到利润的降低。

4.企业的宣传与管理措施不到位。共享单车企业主体责任意识不强，用车宣传与管理措施不到位。共享单车使用手机扫描开锁，不用固定的停车桩，不需要固定的停放地点，用还车非常方便。但是随着共享单车规模的扩大，车辆乱停乱放现象非常普遍，侵占盲道、人行道甚至机动车停车位的现象时有发生。这不仅影响了城市环境，给城市管理带来很大的压力，同时也直接影响到企业的信誉与发展。

（二）对策建议

1.企业视角。（1）采用网格化管理模式。在共享单车的盈利模型中，要降低运维成本，可以采用网格化管理模式，维护人员对投放单车区域分片包干，加强巡检，及时维修磨损件、更换缺失件，降低维护和损耗费用，以恢复单车的原有性能指标，提高用户的愉悦度。（2）加强技术创新，共享“互联网+”经济。单车企业要不断加强技术攻关与创新，选择经济、耐用的制造零配件，对接GPS系统、智能防盗系统，与互联网+结合，直观显示单车区域分布云图、点阵图，以便实时调度，提高使用频率。对于在一定时间里无人使用的半僵尸车，查明原因后进行处理。（3）建立用户不良信用档案。单车企业应提醒用户遵守交通规则、停放秩序，对用户闯红灯、违规载人、盗窃、故意毁坏车辆、违规乱停放、逆向行驶、违反交通秩序等行为，记入用户个人信用记录，建立用户不良信用档案，采取增加使用成本、停止其使用资格等措施予以惩戒。同时，要加强与政府主管部门间的信用信息互联共享，对失信人员实行失信联合惩罚措施。（4）加大广告宣传力度。从前面财务模型的敏感度分析可以看出，单车日使用次数越多，利润增加越明显，而据我们前面的调查问卷发现，有将近46%的人没有关注单车企业的优惠活动，所以对于单车企业应当加大广告宣传力度，利用广告效应，让更多人了解单车及其优惠活动，提高使用次数，进一步增加企业盈利的机会。

2.政府视角。共享单车给居民带来了便利，减轻了公共交通的压力，但企业的发展举步维艰，其盈利模式仍处在探索之中。因此，政府有必要作为中间人的身份加以扶持与监管，维护用户的权益，同时助推企业的有序发展，把共享单车发展为公共交通的必要补充。（1）加强押金的监管。政府主管部门应该颁布相关管理制度，加强对押金等资金的监控与管理，提高押金利用效率，促进共享单车企业良性运转。同时，对于用户交付的押金，应开设专门账户进行监管，合理管理“资金池”。（2）加强存放地点的规范化管理。城市交通管理部门应当制定共享单车停放设置规划，可以按照交通状况、人员流动等情况划分共享单车的管理区域，拟定每个区域单车的投放规模，每个区域由单车企业实行“责任田”管理。主管部门每年对单车企业进行考核，对考核差的企业可以将其区域管理权移交给其他企业。（3）实行共享单车总量控制。城市单车主管部门应当根据城市空间承载能力、停放设施资源、公众出行需求等，建立符合本地实际的总量调控机制，总量调控数据每年向社会公布。主管部门根据单车企业的主体信息、相关许可证、运营规范制度、运行维护和管理人员、维修保养调度场地等相关证明材料，确定单车投放规模，实行总量控制。