“一带一路”沿边，去哪儿投资？

周怡晴

【摘 要】 本文采用模糊评价法，从经济发展水平、涉外经济、生产要素供应三个方面选取人均GDP、货物和服务进口（占 GDP 的百分比）、劳动力总数等十个指标为评价指标，对“一带一路”途径中东欧 16国中的四个国家：保加利亚、捷克共和国、匈牙利、罗马尼亚的国际直接投资环境做了对比分析。通过所选取的十个指标对这四个国家的投资环境做出了一个综合评价。

【关键词】 模糊评价法 AHP层次分析法 经济发展水平 涉外经济 生产要素供应

为解决中国外汇资产过剩等问题，2013年9月7日，中国国家主席习近平在哈萨克斯坦纳扎尔巴耶夫大学作演讲，提出共同建设“丝绸之路经济带”。经过多年推进，中国与沿线各国在贸易与投资领域迎来了新时代。

国际直接投资一般对所投资国环境强的依赖性。投资者在进行国际直接投资之前，必须分析从多个方面分析投资国的投资环境，形成初步的投资环境分析报告。

欧洲地区的许多国家一直是其他地区各个国家的热门投资地，“一带一路”沿线中东欧国家受到各国投资者的持续关注。本文从“一带一路”沿线中东欧十六国中选取四个国家：保加利亚、捷克、匈牙利、罗马尼亚，从GDP 平减指数衡量的通货膨胀（年通胀率）、人均 GDP增长（年增长率）、劳动力数量、货物和服务进口（占 GDP 的百分比）、货物和服务出口（占 GDP 的百分比）等十个方面利用模糊评价法分析比较这四个国家的国际直接投资环境。

一、设定指标和评价集合

将按人均GDP、人均 GDP增长率、年通货膨胀率、劳动力总数、贷款利率、自然资源租金总额、货物和服务进口（占 GDP 的百分比）、货物和服务出口（占 GDP 的百分比）、汇率波动率、外国直接投资净流入这十个指标设定为一个集合：

其中：

P=人均GDP

G=人均 GDP增长率

I=年通货膨胀率

IM=货物和服务进口（占 GDP 的百分比）

EX=货物和服务出口（占 GDP 的百分比）

VG=汇率波动率

DI=外国直接投资净流入

L=劳动力总数

R=贷款利率

NR=自然资源租金总额

二、确定评价因素指标权重

由于东道国与外商个体在吸引投资方面的目的和动机方面存在差异，导致对投资环境的期望和要求各异，这必然使得他们对各指标的重要程度产生不同的看法即对同一指标赋予不同权重。为了确定各指标的权重，这里将采用AHP层次分析法层次分析法（Analytic Hierarchy Process）是将与决策总是有关的元素分解成目标、准则、方案等层次，在此基础之上进行定性和定量分析的决策方法。它把研究对象作为一个系统，按照分解、比较判断、综合的思维方式进行决策，从评价者对评价问题的本质、要素的理解出发，比一般的定量方法更讲求定性的分析和判断。因此，在此采用层次分析法最为合适。

1.建立指标体系

2.构造判断矩阵

假设判断矩阵垂直方向的指标下标号为i，水平方向的下标号为j。

对各指标之间进行两两对比之后，然后按9分位比率排定各评价指标的相对优劣顺序，依次构造出评价指标的判断矩阵。再用几何平均法（根法）判断矩阵权重，即计算矩阵A各行各个元素的乘积，得到一个n行一列的矩阵B；计算矩阵每个元素的n次方根得到矩阵C；对矩阵C进行归一化处理得到矩阵D；该矩阵D即为所求权重向量。这样就可以得到以下结果：

将其余九个指标：人均 GDP增长率、按 GDP 平减指数衡量的通货膨胀（年通胀率）^（-1）、货物和服务进口（占 GDP 的百分比）、货物和服务出口（占 GDP 的百分比）、汇率波动率^（-1）、外国直接投资净流入、劳动力总数、贷款利率^（-1）、自然资源租金总额^（-1）按上述方法进行标准化处理。

3.计算10个因素的评价矩阵

2012：

国家总排序权重=0.54*（0.582*相应国家P+0.309*相应国家G+0.109*相应国家I） +0.30*（0.140*相应国家IM+0.203*相应国家EX+0.077*相应国家VG+0.581*相应国家DI）+0.16*（0.674*相应国家L+0.226*相应国家R+0.101*相应国家NR）

将2013-2016年各国各项指标按照如上国家总排序权重公式进行计算，得到如下结果。

三、根据指标得出评价结果

2012-2016年保加利亚、捷克共和国、匈牙利、罗马尼亚四个国家得分分布图：

根据指标评价等级分数表格，求出保加利亚、捷克共和国、匈牙利、罗马尼亚四个国家的五个指标总分的平均值作为本次分析的最终结果。具体结果如以下表格所示：

从以上数据可以得出，捷克共和国在这三方面国际投资环境综合得分最高，为0.5942，说明在这个评价体系下，捷克共和国的国际投资环境最佳。在这四个国家中值得被投资者放在首位考虑。匈牙利的投资环境也较为优良，而罗马尼亚和保加利亚两个国家在这十个指标方面得分较差，分别为-0.1461、-0.5895，表明其国际直接投资环境均较差。在本文的指标体系下吸引国际直接投资的能力相对其他两国来说比较弱。

四、结论

在模糊评价法评价体系下，综合考虑经济发展水平，涉外经济因素，生产要素供应三方面的因素，根据十个指标，得出国际投资环境的分析结果：捷克共和国的国际投资环境最佳，匈牙利次之，罗马尼亚和保加利亚的投资环境相对于其他两国不具明显的吸引投资能力。而且保加利亚是四国之中吸引投资能力最弱的一个国家。且与其他三国差距相对较大。为了实现投资利益最大化，投资者在这四个国家中选择投资东道国时应该首先考虑捷克共和国和匈牙利，其次罗马尼亚，而非得分较低的保加利亚。

【參考文献】

[1] 世界银行网站，http：//data.worldbank.org.cn/indicator.

[2] 《国际投资学》，孙淑红，对外经贸大学出版社.