多管齐下破解小微文创企业融资难题

高卓琼

近年来，我国文化创意企业发展迅速，涌现了不少新兴企业。但由于文化创意产业无形资产占比大、产品回报不确定性大，融资难一直是阻碍其发展的桎梏。在目前主流的融资方式中，以银行为出资主体的融资仍是大多数小微文创企业青睐的方式。本文聚焦银行主体，分析了其在支持小微文创企业融资方面的信用贷款、与第三方机构合作担保、投贷联动方式，以及产业园区和孵化器的发展方向，并结合当前银行的已有探索提出未来发展建议。

融资难制约小微文创企业发展

根据2018年的两会报告，在过去五年里，文化产业的产值年均增长13%以上，接近GDP增速的两倍。文化产业能够提供丰富的精神文化产品，满足群众的精神文化需求，同时能在对能源与资源消耗较少的情况下创造新的经济价值。其中，具备创新创意特征的文创产业还是激发全民族创新创造活力的重要着力点，对于转方式、调结构、扩消费、促就业都将发挥独特的作用。在当前强调轻资产的大环境下，发展文创产业是发掘经济新动能、激发经济新活力的重要方式。

作为人才密集型、知识密集型、技术密集型产业，大部分文创企业虽然有形资产上的支出占比不大，但由于其往往涉及到高科技产品和技术，所以前期投入的资金缺口一直是很多文创企业面临的问题。同时，由于文创企业的产品价值实现往往受诸多不确定因素影响，投资者可能承担很大的风险。以电影产业为例，档期安排、观众喜好这些相对不可控的因素均会影响一部电影的票房，可以说在一部电影上映前没有人能准确预估其市场表现。加上我国当前并没有形成一个成熟的知识产权和版权评估体系，以无形资产为主的文创企业很难解决传统银行信贷要求的抵押物问题。然而，转向私募股权投资、风险投资还有诸如众筹等民间借贷方式，很可能面临监管压力或者自身承担风险过大的问题。所以，对于当前我国大多数文创企业来说，融资一直是其发展过程中的一大问题。

小微文创企业既具有文创企业固有的无形资产占比大、缺乏抵押物的特征，又具有小微企业规模小、成立时间短、缺乏证明其还款能力历史信息的特征，融资困难进一步加剧。

探索信贷模式创新

文创企业的直接贷款模式主要有抵押贷款和信用贷款两种。文创企业的抵押物无形资产占比较大，虽然之前已有招商银行对《集结号》、北京银行对华谊打包贷款的成功案例，但是版权质押模式在我国的实施仍存在一些问题。版权质押还没有建立一个成熟完善的机制，相关市场也不是很完善。企业申请版权价值的认定需要经过一系列复杂的程序，这个周期持续时间往往较长，而且需要企业准备很多材料，企业在登记以及申请评估过程中还需要支出一笔评估费用。由于成本限制，对小微文创企业来说，版权质押不是主流方式。

在实践中，银行更多采用的是信用贷款的方式。以招商银行推出的“文创贷”为例，该产品针对文化创意产业发展时期较短、核心产品难以评估、运营模式和持续盈利能力尚不成熟的行业特征，以及轻资产、投资回报风险高等财务特点量身定制，摒弃了抵押物的要求，弱化了财务报表的判断，制定了包括授信申请人无不良信用记录，注册资本、年主营业务收入、资产负债率达到规定数额等5项基本准入条件，企业满足基本准入条件即可申请“文创贷”融资。信用贷的核心关注点在于企业整体，而不是企业某个作品的收益。由于文创企业的产品收益受不确定因素影响较大，很容易出现同一企业一部作品卖座而另一部作品收益不好的情况，采用信用贷款的方式更适合文创企业的行业特点。

多方合作分散風险

相比一般文创企业，小微文创企业往往风险较高，银行多会选择与担保公司、租赁公司、保险公司等第三方机构合作来分散风险。目前，和担保公司合作的模式最为成熟，一般流程为需要资金的文创企业与担保公司签订协议，由担保公司对企业状况、未来现金流保障、风险等因素进行考核，给符合一定条件的企业出具担保协议，银行依据担保协议决定是否贷款以及贷款数额。如果企业未来出现不能按期兑付的情况，担保公司将承担兑付责任。

担保公司一般分为政策性、商业性和互助性三类，在文创企业融资领域三者均有涵盖。北京市2009年出台了《北京市文化创意产业担保资金管理办法（试行）》，政府与担保公司签约，同时对签约公司进行资金补贴。中关村科技担保公司就是其中之一。2016年，该公司在中关村国家自主创新示范区内推出针对文创企业的担保服务，充分考虑文创企业的特殊性，创新反担保方式，允许文创企业以专利权、著作权、商标权等无形资产以及应收账款作为反担保物，成功为多家文创企业融资。

2018年4月，市文投下属的北京市文化科技融资担保有限公司与文创板签署协议，北京文担旗下的“文创保”系列产品正式入驻文创板新系统，为中小微文创企业600万元内担保开通标准化绿色通道。“文创保”系列包括文创微贷、文创试验区微贷、高新微贷等产品。对于小微文创企业来说，如果成为科技园区的驻园企业，可以使用园区保，获得限额500万元的担保。此外，小微文创企业还可以通过互助性联保模式获得融资。

企业除了通过担保公司担保外，还可以通过融资租赁方式获得资金。北京市文化科技融资租赁股份有限公司是国内首家以文化资产融资租赁为主业的公司，文创企业将电视剧版权、著作权、专利权等无形资产出售给文化租赁公司，之后再从该公司回租使用。通过资产使用权和所有权的分离，企业获得了资金，租赁公司也降低了风险。

在以往的银行与外部机构的合作过程中，各个主体的评审往往是独立的，而事实上，各个行业主体对于企业的评估标准大体一致，通过合作来共享评估结果有利于融资效率的提高。2018年4月，北京银行、文化租赁、中小企业再担保、国华文创担保共同签署协议，发布“文租贷”金融服务方案。“银、租、保”三方创新融合，四方可为北京市小微文创企业提供“融资租赁+债权+担保”的全面金融解决方案，更好地化解小微文创企业融资难题。

另外，据笔者了解，目前银行正在探索文创企业与保险公司合作的融资模式。文创企业可以与保险公司订立保险合同，然后将保险公司开具的保单质押给银行，从而申请贷款。如果企业产品出现损失，但仍处于企业承保范围内，产品收入将用来支付银行贷款本息;如果损失超过承保范围，银行可直接向保险公司索赔。商业银行与保险公司合作，可以降低信息不对称带来的融资和保险风险。

开展投贷联动探索

2016年4月20日，银监会、科技部、人民银行联合印发了《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》（以下简称《指导意见》），明确表示试点银行可利用自有资金设立投资功能子公司或科技金融专营机构，对试点园区的创新科技企业进行股权投资。目前已批准10家银行作为投贷联动试点机构，开展投贷联动业务探索。

目前，我国银行开展投贷联动的业务模式可大致分为三类：一是投资子公司模式，这也是《指导意见》中明确提出的投贷联动模式。该模式下商业银行设立具有投资功能的子公司，通过子公司进行股权投资。目前，只有国家开发银行拥有具有股权投资牌照的子公司，其他银行只能通过境外设立的子公司开展投贷联动业务。二是借道资产管理机构实现投资，比如通过与证券公司、信托公司、基金公司合作来实现投资。资管新规落地后，这一方式由于涉及通道业务，可能会面临监管问题。三是商业银行与创投机构达成合作，创投机构进行投资，银行负责放贷。银行在放贷时会与企业签订认购股权协议，约定未来可以一定的价格认购股权，当前由创投机构代持，并约定好收益分成。目前，大多数商业银行采取这一方式开展投贷联动业务。

由于政府对于大部分银行投资子公司的申请尚未通过，整体上银行采用投贷联动方式支持文创企业体量比较小，以中小微文创企业为主。天津画国人动漫创意有限公司是北京银行首批落地的投贷联动项目获益者。动漫行业是一种资本密集型产业，前期的动漫形象创意和塑造往往需要大量资金。同时，动漫创意的设计和产出还需要诸多技术支撑，融资缺口较大。该企业的注册资本仅为3720万元，如果按照一般的评审标准，银行无法给予其很大额度的贷款。具有多年投资文创企业经验的北京银行看中了该企业未来的成长潜力，在对其进行了全面考察之后，决定乘投贷联动的政策东风，将单笔授信1000万元的资金分为普通贷款和股权投资分别发放，用于支持其作品《萌菌总动员》和《摇滚藏獒》。同时，北京银行与企业签订优先认股权协议，约定未来以固定方式获得企业收益和分成。

推动孵化器和产业园区建设

小微文创企业多处于初创期，需要的不仅仅是融资，还有其他一系列服务，产业园区、孵化器等模式是一种有益的探索。

北京银行在2015年6月成立了中关村“小巨人”創客中心，实行会员制管理，专注为科技、绿色、文化类的小微初创企业提供一系列服务，有形服务包括免费的办公工位、便利的上网条件等，无形的服务包括提供给其创客导师的指导、路演活动、各种推介平台等。小微文创企业可以获得一系列高质量的资源，有利于其成长发展。对于北京银行来说，当下可能没有从这些企业获利，但可发掘具有发展潜力的初创企业，以便未来在信贷和投贷联动业务方面获得丰富的客户资源。同时，针对文创企业的行业特点，北京银行还打造了业内首个IP产业链文化金融服务方案，打破以往银行支持文创企业的点对点服务模式。IP产业链文化金融服务体系形成了一条线的服务模式，涵盖了企业上游、中游、下游的全部融资需求。银行在这一模式下可以与版权评估登记机构等合作，为企业节省流程和费用，提供一篮子服务。对于小微初创的企业，银行还可以为其提供更全面的专属服务方案，使其更便利地获得融资。

国家文化产业创新实验区以北京老旧工业厂房改造为依托，将一批老旧工业厂房转型为文创产业特色园区，利用文创园区特色的文化空间建设艺术馆、美术馆、城市书屋等，举办文化节、戏剧节、电影自习室等活动，为一些小微初创的文化企业的发展提供支持。这一模式可以充分发挥集聚效应，吸引大量媒体宣传，提供路演平台。对于资源缺乏的小微文创企业来说，通过这样的平台，能够节省大量的宣传推介费用，还可以获得单个发展实现不了的优质资源。

小微文创企业融资确实存在困难，但银行通过一系列措施可以分散风险，培育引导初创小微企业规范化发展，从企业自身出发降低风险，实现原本不可能的融资。纵观小微文创企业融资支持的发展，政府、银行、担保公司、租赁公司等多方合作是必不可少的，未来仍需探讨进一步的合作机制，使其更为合理有效。

（作者单位：中国社会科学院研究生院）