港股反弹未乐观蒙牛或要再跌

宏观消息坏多好少，9月能否如愿反弹，机会一半。美国最快于本周公布对2，000亿美元中国货征税清单，属于预期中的坏消息，市场已作部分反映，但仍要看具体内容，包括税率的高低等。若然只有小部分货品加征25%，大部分货品加征10%，有可能坏消息当好消息来炒。当然，还要看看中国方面有甚么反應，相信这才是最大的不明朗因素。

事实上，美国总统特朗普经常自吹自擂，直言在美、加贸易谈判中全由美国「说了算」，加拿大不生气才怪，搞到谈判没有成果。评级机构惠誉将意大利信用评级展望由「稳定」降为「负面」，标普亦把阿根廷评级展望降至「负面」，并警告不排除将之降至「垃圾级」，这些全都是坏消息。

好消息不是没有，就是内地个人所得税起征点，由每月收入3，500元人民币，调高至5，000元人民币，看来是加大力度稳经济的其中一招，消息利好消费股。欧盟从本月开始，正式取消对华太阳能板及太阳能电池进口管制，对个别光伏股是好消息。问题是以目前市况来说，受惠股可以借好消息炒多久？过去一周大市反弹，笔者开始以股票期权Long Put累积淡仓。

造淡对象包括内房股、本地地产股和港交所（00388.HK）。另一个Long Put对象就是蒙牛（02319.HK），6月份时历史市盈率达44倍，即使上周跌至35.9倍，估值依然昂贵，走势上有可能跌至20港元。蒙牛早前公布中期业绩，纯利增长38.5%至15.62亿元人民币。高盛报告指出，增长低于预期的18亿元人民币，而且经常性溢利只增12%，销售开支高蚕食收入增长，只给予中性评级。