江苏省金融结构对金融效率的影响研究①

摘 要：随着金融业的发展，金融的效率提高对整个金融结构的发展至关重要。本文通过构建江苏省金融结构的指标，采用主成分回归分析方法，对金融效率的影响因素进行实证分析，得出保险业，银行业、证券业的发展对金融效率都有显著的正向影响，并给出相关政策的建议。

关键词：金融结构 金融效率 主成分回归

中图分类号：F832.7 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）12（a）-152-03

现代社会金融业发展对整个社会的发展有着重要的影响，不同的金融结构必然对金融的发展有不同的影响，由于区域的发展不平衡性，每个地域必然有一个适合金融结构，来契合金融的发展，本文把江苏省通过作为研究对象，研究金融结构对金融效率的影响。截至2016年，江苏省国民生产总值超过7.8万亿元，金融业发展加快，银行业信贷规模不断增加，人民存款总额达到9.1万亿，中长期贷款达到5.4万亿，同比增加28.4%。证券业不断发展，省内上市公司达到317家，从资本市场筹资金融达到2254亿元，保险业发展迅猛，全年保费收入2690.2亿元，同比增加35.2%。江苏省已经成为“经济大省”，然而不断的经济发展，需要持续的金融发展作为支持，本文从金融结构对金融效率的影响来进行实证分析，给出结论，提出相应的政策的建议。

1 文献综述

1969年，戈德史密斯（Goldsmith）在《金融结构与金融发展》一书中，通过分析35个具有典型代表国家103年的金融资料，通过纵横向对比研究，运用定性和定量的方法来对各国金融结构概念进行定义，他将金融结构界定为“各种金融工具与金融结构的形式、性质及其相对规模”。后来学者们不断对戈德史密斯研究成果进行丰富发展，从而对金融结构划分为银行主导论（Diamond，1984）、市场主导论（Levine，1991）、金融服务论（Mertond等，1995）、金融法律论（La Porta，1997）等4类。我国学者林毅夫等（2009）通过在前人的基础上，提出并论证了最优金融结构理论，随后，龚强等（2014）基于银行和金融市场两种不同结构，得出银行主导的产业结构更加有利于产业结构。

金融效率研究是随着金融业持续的发展而逐步深入的，McKinnon（1973）和Shaw（1973）提出的“金融抑制论”和“金融深化论”（即M-S理论），再者Hellman和Stiglitz（1995）在其著作《金融约束：一个新的分析框架》中提出了金融约束理论。我国学者周国富（2007）在认为金融效率是一国金融资源配置效率，它包括金融宏观效率与微观效率。白钦先（2001）提出的以金融资源学说为核心的金融可持续发展理论，他认为金融效率是金融结构之间协调的能力。潘志行（2009）则通过对江西省金融结构对金融效率影响的分析，优化金融结构、提高金融效率的关键还是要加快金融机构结构多样化。

通过对国内外有关金融结构与金融效率问题的文献进行回顾梳理，可以发现：（1）金融结构优化和金融效率提高对于经济发展的作用是显而易见的，研究如何优化金融结构、提升金融效率对于推动经济增长意义重大。（2）金融结构和金融效率作为金融发展的两个平行方面，二者的相互关联作用机制值得深入探究。

2 金融结构与金融效率指标的选取

本文从保险、证券、银行以及学者们研究成果选取指标，尽可能综合反映江苏省金融结构的情况。通过主成分分析得出可行的指标，如表1所示。

根据戈德史密斯（Goldsmith）提出的金融相关比率设计金融结构综合指标，反映江苏省金融结构的综合指標，戈德史密斯在书中用的广义货币（M2）与GDP之比，但是江苏省M2未能获取，采取通用的做法（存款+贷款）与GDP之比。保险业是金融结构的重要组成部分，用保费收入与GDP之比表示，反映保险业的规模。在银行方面，银行贷款占GDP比重是衡量银行业规模，本文还选取中长期贷款与短期贷款之比说明银行信贷结构对金融的效率的影响。证券市场上，资本是金融结构不可或缺的一部分，选取江苏省上市公司股票的市值占GDP比重反映证券业的发展，另外选取资本市场融资与间接市场融资的比率，反映金融倾斜程度。金融效率指标通过，资本形成总额与存款的占比，反映金融转化效率，每一存款形成的资本的程度，从而让储蓄变成到证券市场过程中的经济配置效率。

3 金融结构对金融效率实证分析

本文采用主成分回归方法，利用主成分进行降维的思想，使变量之间无共线性，得到金融结构的综合指标，然后与处理后金融效率指标进行回归分析，得出结论。

3.1 KMO和Bartlett检验

运用SPSS软件对X1～X6变量进行KMO和巴特利检验，结果如表2所示。

从表2中得出KMO值为0.633，虽然小于0.7，但Bartlett卡方为

102.208，通过显著性检验，可以进行因子分析。

3.2 提取公共因子

从表3中可以得出，最大特征值为5.057，占方差总贡献率84.29%，可以用一个公共因子，来表示所有的标量，进一步提取了成分矩阵，如表4所示。

从表4成分矩阵，可以看出提取的公共因子记为F，基本可以包含了变量。进一步通过成分矩阵值得出公共因子的表达式，进行成分的得分。公共金融结构因子F得分系数Wi等于成分矩阵除以它对应的特征值。

所以，F=0.18X1+0.18X2+0.18X3+0.17X4+0.177X5+0.193X6，得出公共因子的得分，通过与特征值平方根相乘，得出旋转前的因子得分F。

3.3 进行回归分析

4 政策建议

（1）优化银行结构，提高银行服务水平。我国大型银行主要是国有银行，国有银行对金融结构的影响至关重要，优化银行业结构对银行至关重要。提高贷款比率，积极寻找优质项目，实现金融资源的优化配置，提高中长期银行贷款的比率，使企业有能力的投入长期项目，实现企业的良性循环，避免企业因为资金不足，而不能维持经营，使银行成为服务企业重要的渠道。

（2）大力发展证券市场，融资渠道更加多样。由于我国融资渠道的限制，企业无法进行适当的融资，通过大力发展资本市场，引入外资以及发展证券市场，使企业融资渠道更加多样，使企业发展。企业可以发行债券，股票进行融资，充分利用“互联网+”，使企业融资更加多样化。

（3）促进保险业发展，降低社会金融风险。积极发展保险业，吸纳社会闲置资本，进一步增加社会融资渠道，同时，对于高风险的项目，通过保险进行风险的分散，进一步降低社会的总体风险。

参考文献

[1] Diamond，D.Financial Intermediation and Delegated Monitoring[J].Review of Economic Studies，1984（51）.

[2] La Porta，R.，F.Lopez de Silanes，A.Shleifer and R.Vis hny，Legal Determinants of External Finance[J]. Journal of Finance，1997（50）.

[3] Levine，R.，Stock Markets，Growth and Tax Policy[J]. Journal of Finance，1991（46）.

[4] Mckinnon，Ronald I.Money and capitalm economic development[M].Washington D.C.，Brookings Institution，1973.

[5] Merton，R.C.and Z.Bodie，A Conceptual Frame”work for Analyzing the Financial Environment”[M].Harvard Business School Press，1995.

[6] 龔强，张一林，林毅夫.产业结构、风险特性与最优金融结构[J].经济研究，2014（4）.

[7] 雷蒙德·w·戈德史密斯.金融结构与发展[M].北京：中国社会科学出版社，1993.

[8] 林毅夫，孙希芳，姜烨.经济发展中的最优金融结构理论初探[J].经济研究，2009，44（8）.

[9] 潘志行.江西省金融结构对金融效率影响的实证研究[D].江西财经大学，2009.

[10] 沈军，白钦先.金融结构、金融功能与金融效率——一个基于系统科学的新视角[J].财贸经济，2006（1）.

[11] 王广谦.经济发展中金融的贡献与效率[M].北京：中国人民大学出版社，1997.

[12] 周国富，胡慧敏.金融效率评价指标体系研究[J].金融理论与实践，2007（8）.

①基金项目：扬州大学学生学术科技创新基金项目“江苏省金融结构对金融效率的影响研究”（x20170938）；扬州大学创新计划项目“江苏省金融结构对金融效率的影响研究”（SX2017007）。

作者简介：周伟建（1988-），男，汉族，江苏宝应人，在读研究生，主要从事金融学方面的研究。