论企业并购财务风险控制问题探析

摘 要：对于企业的并购经济活动来说是高风险的，并且风险是对此活动过程的整体，当然风险也是企业进行并购的成功的关键。我们可以从发现并购过程中可能出现的问题原因，及时的提出相应的改进措施，规避风险的影响，提高企业在并购时的效益。

关键词：并购财务；问题；分析

一、并购财务风险的原因

通常完整的企业并购的过程包括，从最初的所并购的目标企业的选择、对目标企业的价值的评定、对并购计划的可行性以及资金的筹集出价的方式还有并购后的合并，在这些过程中都可能有风险的存在。

（一）对目标企业价值的评定

在确认目标并购的企业以后，双方企业往往最在乎的便是对于持久发展的经营理念前提下的价值的评定，当作成交的基础价格，这也是合并的基础保障。对于并购企业需要对目标企业进行合理的收益以及时间的评估，但往往存在由于评估的不准确造成高风险的现象出现。所以对于并购的风险来讲，目标企业可用的信息的作用起到了重要影响。其中主要的影响方面有目标企业是否是上市的企业、并购企业的并购目的是不是善意的、对于并购企业所准备的并购时间以及对于目标企业审计决定并购时间。在我国会计的审计报告中往往存在着很多的漏洞，包括严重的水分和信息的纰漏，信息不对称现象会直接导致并购企业对所选择的目标企业所现存的经营能力以及企业的价值没有一个正确的判断，往往会造成在最后的定价中产生高的并购价格，进而可能导致并购企业负债率过高并且目标企业不能带来相应的盈利而陷入财务波折之中。

（二）对所并购的行为需要大量资金

受到所进行并购的行为的目的及目标企业的资本结构不同的影响，让并购企业自身资本及债务有了不同的变化，对于企业自身的长期资金和短期的资金也发生了变化。如果并购企业是对目标企业进行短时间的拥有，则可以在短时间内的重新改进之后进行二次出售，这种情况往往需要的是短时间的资金需要就可以达到所要达到的目标，并购企业可以选择相对成本较低的短期借款的方式用于并购，但可能出现利息和本金的需求大，并购企业若没有进行有效的安排和计划，可能造成资金短缺的困境。若并购企业对目标企业是进行长期拥有的方式，则可以根据目标企业自身的经营以及产业资本的结构方式，来根据所需要的资金进行具体的筹集计划。对于并购公司无论是采取哪种拥有方式，都需要做好正确的计划，合理科学的安排企业的资本结构的方式，在保障自身企业没有受到波折的前提下，尽可能的降低资本。

（三）对流动性的风险

流动性的风险往往是指的对于并购企业在进行并购的经济行为后，由于受到重大债务的负担或者是短期的资金缺失而造成了支付困难的情况。这种风险主要是在对于用现金支付的方法进行并购行为的并购公司中较为明显，对于这种并购公司往往最先考虑到资产的流动性的问题上，并购行为在进行时也占据了并购企业的大量的流动资金及资源，也就同时大大影响力并购企业对于可能受到的外部因素的自身快速调节能力，极大的提高了并购企业在运行时面临风险的概率。我们可能经常看到目标企业往往存在着负债率过高的问题，使得在并购整合之后整体的负债率很大程度的成现上升趋势，也就给并购企业造成了很大的流动性的风险。

二、回避并购风险的对策探析

（一）改进审计信息的不完善情况，采用适宜地收购评定的方法

在选择好目标企业之后，提升审计信息所进行的目标企业的评定的准确性是规避风险的最有效的方式，对于并购公司应尽可能的改变恶意并购的行为在进行并购行为之前先对目标公司进行有效的了解和审核。对于并购双方企业来讲可以聘请相关投资银行，根据双方企业现存的状况以及未来可能的发展情况进行全面的计划分析，根据目标企业的资金结构、所处产业的环境发现等等全方位的进行探析，在这种情况全面了解的基础上对目标企业合理有效的评估其价值，最终达到降低评定风险的目的。

（二）保障基础的并购资金，降低融资所带来的风险

对于并购企业在确定并购资金后，相应的采取有关筹集资金的计划行为，对于所筹集资金的方式方法往往与所采取支付金额的大小有关，而对于支付方式往往与并购企业的融资能力有着不可分割的关系，往往是现金支付、股票支付或者是混合支付三种形式组成，而现金支付往往是里面面临筹集压力最大，分期支付的方式也可以大大程度的缓解资金短缺的情况出现。并购企业可以根据自身所存在的资金、股票等等结构的不同，对所采取的支付方式进行合理有效的计划，可以进行多种方式结合的形式，结合并购雙方的自身情况进行优势互补。

（三）改变资产分配的负债关系，调整负债的结构

建立起流动性资产的管理方式，尽可能的规避流动性风险所带来的影响，必须要改变资产分配的负债关系，并购企业通过基本的了解和对于资产情况的解析，将未来可能的资金发展以及现所存在的情况进行整合，找到现金流动以及资金的缺口之处，不断的调整自身所存在的负债的结构弊端，尽可能的降低流动性风险所带来的威胁。并购企业也可以采用相应的到期匹配的对冲法融资，当每项资产跟它相对应的融资工具所匹配，减少资金缺口的现象出现。

三、结束语

总体来说，目标企业应尽量选择经营风险小并且具有稳定发展的市场发展空间的企业，才能保障并购后的资金来源。并购风险是贯穿在并购的一系列的流程之中，要尽可能的发现其中可能存在的问题，及时的调整计划做出合理的举措来规避并购风险。

参考文献：

[1]欧阳谦.资金效率[M].北京：中信出版社，1999.

[2]邵建云.上市公司资产重组实务[M].北京：中国发展出版社，2000.

作者简介：

尹杰琼，深圳市赛格集团有限公司。