卖房不如造车

刘碎平

8月14日下午5点，恒大法拉第未来智能汽车（中国）集团揭牌仪式在广州恒大中心举行。恒大方面表示，Faraday Future（以下简称FF）在中国设立了运营总部，即恒大法拉第未来智能汽车（中国）有限公司，全面负责FF在中国的技术研发及所有生产经营管理。

自恒大健康宣布以67.47亿港元入局贾跃亭的法拉第未来汽车以来，恒大健康股价从6月25日的4.6港元一路狂涨至8月10日的13港元每股，其总市值也已从398亿港元攀升至8月10日收盘时的1126亿港元。

这意味着，不到一个半月的时间里，恒大健康总市值增长了近两倍。这同时也意味着，许家印投给FF的67.47亿港元不仅回本，还多赚了10倍。

8月8日这一天，在福布斯实时富豪榜上，恒大总裁许家印身家猛增64亿美元（约合人民币437亿元），以360亿美元（约合人民币2460亿元）身家位列全球富豪榜第23位。

要知道，旅游胜地三亚2017年GDP也不过529亿元。就在十几天前，中国石化发布2018年上半年业绩预告，预计净利润比上年同期增长50%也才达到406亿元。显而易见的是，中国石化半年的努力也不及许老板一日账面浮盈来得凶猛。

身家高歌猛进之下，许老板财富排名也确实可喜。耐克总裁菲尔·奈特（Phil Knight）、香港首富李嘉诚、香港地产大王李兆基、万达王健林统统被许老板狠狠地甩在身后。中国首富的宝座则让马化腾以406亿美元身家继续稳坐。

不过，如果许老板再复制如此一个增势，马化腾可能就不得不让出中国首富的位置了。

恒大股市最近的表现也的确可以让许家印对此充满信心。8月6日晚，恒大发布了2018年上半年业绩大幅增长的利好消息，称“2018年上半年税后净利润较去年同期增长125%以上，核心业务利润较去年同期增长100%以上 ”。第二日，恒大股价迅速被拉升21%，报收25.20港元，当日市值狂增580亿港元。

股价持续飙升甚至成为恒大健康甜蜜的“烦恼”，其不得不对此做出说明。

8月3日晚，恒大健康在港交所发布公告称，已知悉最近公司股份的价格及成交量上升，“经作出于相关情况下有关该公司的合理查询后，董事会确认并不知悉任何导致该等股份价格及成交量变动的原因，亦不知悉任何必须公布以避免股份出现虚假市场的任何资料或任何须根据《证券及期货条例》须予披露的内幕消息。”

若真如此，那么投资FF就是恒大健康在一个多月内市值破千亿港元的“功臣”，毕竟8次上榜失信人名单的贾跃亭已经没有这个魔力。

为什么是FF

美国当地时间7月13日，许家印造访FF总部，官方新闻稿用了“莅临”“视察”字样。从生产制造、电气实验室、动力总成、电池电控、设计工作室、车辆安全、车联网、自动驾驶等核心研发部门，这位大股东无一错过。

从FF官方微信放出的照片来看，许家印总体上应该是满意的。一身休闲装的许家印一路被拥簇，满脸堆笑，其中一张是许家印站在FF91车旁，右手撑着车身，左手对着镜头竖起了大拇指，嘴上则乐开了花。

“眼见为实”，新闻稿中写到，许老板夸赞FF的确在同类企业中处于全球领先地位，“投资FF绝对是正确的决定”。

不得不說，许家印投资FF是有眼光的。

尽管FF此前曾多次传出高管离职、拖欠供应商款项、停产等负面信息，再加上作为FF董事长的贾跃亭还身背“老赖”“庞氏骗局”等标签，FF对于众多投资者都像一个烫手山芋。香港商人李泽楷、印度塔塔、泰国石油都曾被传闻有投资FF意向，随后却又被一一否认。

FF是贾跃亭在2014年以个人身份出资成立的高端新能源汽车品牌，号称要做领先特斯拉一个时代的产品。2017年乐视爆发资金危机后，贾跃亭前往美国，全力以赴FF。FF的成败也成为决定贾跃亭未来能否翻身的最后一根救命稻草。

2017年1月美国CES期间，FF就亮相了首款纯电动车FF91，在设计和前瞻技术方面收获大量好评。设计上，前宝马设计师Richard Kim带领的设计团队，在尺寸和内外饰的设计上实现了此前宝马i系列没有实现的很多设计理念。不仅如此，FF91还搭载了很多先进技术，如自动驾驶、面部识别、进入车内后随处可见的屏幕等。

《财经天下》周刊从FF内部了解到，截至目前，FF全球雇员达到1600人。其中约1000多名为新能源汽车、计算机算法、互联网、资讯系统、人工智能等多方面前沿技术专业人员，而且不乏来自特斯拉、宝马、福特、通用等经验丰富的一线人员。在专利层面，FF目前获得中美颁授专利超过380件，涵盖三电系统、自动驾驶、车联网、生产和制造领域，包括大负载电力输出技术及T形逆变器获得美国专利。

多位业内资深人士都对FF91给予了肯定，称其在设计理念和技术呈现上，已经明显领先于传统汽车品牌设计出来的概念车。车和家创始人、CEO李想也曾发微博称，“FF 91是台真正的好车”，“只要资金链不出问题，是可以实现量产的”。

事实上，资金一直是困扰FF的最大问题。

在外部融资进入前，贾跃亭个人对FF投资上百亿元，持有FF绝对话语权。正是因为要继续保留对FF的控制权，贾跃亭拒绝了部分要求“贾跃亭出局”的潜在投资者。

原宝马CFO Stefan Krause在加入FF半年后于2017年10月离开，其并未帮助FF寻找到本应在2017年7月底到位的A轮融资。不仅如此，FF内部员工透露，Stefan Krause曾向不止一位有意向的投资人讲述不利于贾跃亭及FF的“坏话”，导致对方投资意向折戟。再加上乐视债务危机的波及，FF几乎遭遇停摆。

美国知名汽车博客网站Jalopnik最近曝出Stefan Krause创办的新公司Evelozcity起诉FF，起诉书中写道：“FF已经不像公司最初那样，员工们不但没有建立起一家最先进的技术公司，而是经常花费时间来避开债权人的电话，考虑支付哪些账单以避免破产。到了2017年秋季，该公司出现流动性危机，并无力偿债，FF常常耗尽其银行账户的资金，并需要每两周注入资金以支付员工工资。”

贾跃亭今年4月在接受《汽车商业评论》采访时也承认由于资金链紧张，FF的很多工作在2017年几乎停滞了，去年一年没有太大进展。

彭博社曾报道称，FF需要在2017年12月前完成A轮融资，否则将会有4亿美元及12%利息的可转换债券需立即支付，如果成功募集到5亿美元融资，这些债务将转换成股票。

也就是说，2017年12月前，FF拿不到融资的话将难以为继。

《财经天下》周刊从接近FF的相关人士了解到，恒大在2017年冬天即前往美国对FF进行过尽职调查。精明如许家印自然清楚当时的FF正处于何等的水深火热。

也正因如此，恒大才有机会以“抄底”的价格入手FF。

以67.47亿港元间接获得FF 45%的股份成为其第一大股东，加上未来将要投资FF的12亿美元，这無疑是一笔划算的交易。以此计算，在这场交易中FF的估值不足24.5亿美元。要知道贾跃亭此前对FF的估值可是80亿到100亿美元。对比国内同时期成立的其他新兴造车企业如蔚来汽车、小鹏汽车、威马汽车，其估值也都在40亿美元以上，FF当时的估值也被严重低估。

尽管如此，这笔钱对于FF来说仍然是救命钱。在生死存亡面前，贾跃亭已经没有更多的筹码来谈判。好在贾跃亭保住了自己的 CEO位置。

显而易见，FF传出的每一项新进展都给恒大健康带来涨幅喜人的股价和市值。

从6月25日恒大健康公布投资事宜，到许家印造访美国FF总部，到7月24日FF在中国的关联公司睿驰汽车更名为“恒大法拉第未来”，再到8月2日恒大法拉第未来智能汽车（中国）有限公司注册获得工商总局名称预先核准、8月3日FF91完成首台白车身并启动整车组装，这些信息都给投资者带来更多信心，正是在这几个关键节点恒大健康股价被迅速抬升。

特别是公司更名冠以“恒大”，有投资者在公开渠道表示，这意味着恒大不是入股FF这么简单，而是已经把FF收编在自己的集团版图内。毕竟外界对贾跃亭的信用已经充满质疑，有了恒大的坐镇，FF造车的胜算就会增加很多。

为什么是恒大

走了孙宏斌，来了许家印，“为梦想窒息”的贾跃亭得以继续“输血”造梦。

如同当年的孙宏斌，许家印以“救世主”的身份出现。不同的是，当年孙宏斌的150亿元投资坚决排除乐视汽车业务，而许家印此次专门选择押注贾跃亭的汽车业务，并称将会在资金、生产基地建设、产品销售等方面给予FF全方位支持。

这中间仅仅隔了不过一年时间。

今年3月底，在业绩发表会上，恒大就提到除了继续贯彻实施“规模+效益型”发展模式和“三低一高”经营模式外，还将积极探索高科技产业，逐渐形成以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，高科技产业为龙头的产业格局。

今年4月份，恒大还宣布投1000亿元进军高科技产业，新能源汽车与国家战略紧密结合，又属于高科技概念，对恒大来说是个现成的标的。

易居房地产研究院总监严跃进则对《财经天下》周刊表示，“当前传统地产业务投资面临压力，适当参与别的领域投资，对于恒大来说可以‘趁势把转型思路进行移植，所以是利好恒大转型，且能够更好地规避转型风险的。”

严跃进进一步补充道，新能源汽车符合当下汽车产业发展的趋势，整个行业才刚起步，市场的发展空间巨大，虽说可能很“烧钱”，但对于资产雄厚的恒大集团来说，压力不会很大。

在6月25日的公告中，恒大健康也进行了类似的解释，“通过本次收购事宜，可通过收购全球领先的新能源汽车技术和产品，有机会在高速成长的新能源汽车行业获得强大竞争力，占领市场份额，实现业务多元化。”

值得注意的是，收购公告一发布，许家印与贾跃亭存在对赌协议的消息就不胫而走。毕竟乐视债务危机还在上演。一则最新民事裁定书显示，因金融借款合同纠纷，浙商银行北京分行要求冻结贾跃亭及乐视控股、乐视体育等银行存款约2.06亿元。

面对如此“劣迹斑斑”的合作伙伴，不少网友将许家印投资贾跃亭称为“入坑”。FF与乐视网、乐视控股并无直接关联，许家印自然也不用帮贾跃亭收拾之前的“烂摊子”，风险也相对小很多。即便如此，他还是为自己避免“成为下一个孙宏斌”提前做好了预案。

据悉，贾跃亭作为FF创始人和CEO，享有“ 1股10票”的权力，努力确保FF创新使命与愿景的实现。但是根据双方的对赌协议，如果FF无法在2019年第一季度实现兑现首批电动车量产交付的承诺，贾跃亭将失去对FF的控制权。

对此，《财经天下》周刊分别向恒大和FF方面求证，双方既没有承认也没有否认，都表示以公开信息为准。

为了提振士气，或是贾跃亭为了保住自己的绝对话语权，FF内部仍然按照此前计划，于2018年年底完成量产准备。前乐视网CEO梁军7月25日前往美国参观FF，其在微博透露，FF办公楼最显眼的就是到处都能看到大屏幕显示的倒计时，精确到秒，“办公区，过道，食堂，只要你置身FF办公室里，就会感受到强烈的项目紧迫感”。

目前看来，FF能否如期量产依然充满很多不确定性。多位接近FF的人士对《财经天下》周刊给出了“不可能”“不乐观”的答案。