探究证券公司的财务风险管理

何晶

摘 要： 在资本市场不断深化，金融进一步放开，行业不断转型，竞争激烈等综合因素的大背景之 下，对证券公司现阶段财务风险管理进行分析有着十分重要的意义。证券公司通过建立有效的财务风险管理措施，有利于规避风险，提升经济效益，真正实现可持续发展。

关键词： 风险防范；财务管理；证券公司

证券行业本身的高风险以及面临的各类政策、行业风险等加剧了我国证券公司的经营风险。风险已渗透到证券公司业务的各个领域、各个环节。国际证券委员会组织将证券公司所面对的风险划分为市场风险、信用风险、流动性风险、营运风险、法律风险和系统风险等六大类型。本文从广义财务风险的角度，将可以进行财务计量或评估的风险界定为财务风险。

1证券公司财务风险的情况与特征分析

1.1 单一传统的经营模式

我国作为新兴的资本市场，证券公司收入过度依赖市场行情。收入构成方面，2017年证券公司个主要业务收入进一步向均衡化发展，经纪业务占比继续下降，2017年经纪业务收入占比已经低于30%（28.47%）。总体来看，行业业务结构处有所改善。不过，传统的经纪业务、承销与保荐业务、自营业务仍是主要的收入来源，2017年这三项业务收入占为71.65%。随着我国证券行业创新业务的发展，资产管理业务、融资融券业务等创新业务占收入的比重正不断提高。

而截至2017年12月31日，融资融券余额已达到10，262.64亿元；2017年度融资融券业务交易额超过10万亿元，占整个A股市场成交额的比重已达9.45%；2017年度证券行业的利息净收入348.09亿元。证券信用业务的高速增长给证券公司带来了新的利润增长点。

1.2融资方式及渠道有限

融资渠道窄严重影响我国证券公司的业务发展，证券公司必须依靠融资来获取更多的资金满足不断发展的业务需要。从目前我国证券公司的融资方式来看，融资渠道窄造成的资金短缺严重制约了证券公司的发展。我国证券公司的融资渠道主要有银行间同业市场拆借、国债回购、自营股票质押贷款、发行债券等。这些渠道的共同点在于都是短期融资，在实际运作中具有一定的局限性，难以满足证券公司对资金的需求，容易造成财务风险，不利于证券公司正常业务开展和业务转型。

此外，还有不确定的表外风险，我国证券公司的表外风险主要体现在：表外自营业务亏损、表外资产管理业务损失以及负债。

2 证券公司财务风险的构成原因

2.1 风险构成的内部原因

首先，证券公司的资产负债率高，是高负债行业。高负债经营加大了证券公司的经营风险。其次，内控机制不健全。目前证券公司都按照现代企业制度，建立了公司制的组织形式，看似治理形式完善，实则运行有效性差。由国有股和法人股控制的股权集中是我国证券公司的特点。由于股权结构不合理，缺乏应有的监督制约，内部治理机制虚化，导致内部监督力度不够，内部风险控制得不到应有的独立性。

2.2 风险构成的外部原因

首先，证券行业与经济周期关系密切。证券市场是国民经济的晴雨表，往往先于经济周期出现谷底和谷峰。国家对经济的调控政策，往往给证券行业带来很大的不确定性。随着我国金融市场国际化，使我国证券公司面临全球性的经济风险和金融市场风险。其次，证券行业竞争激烈。我国证券行业还在进行结构调整，正由以前单一、初级经营模式转型为集中经营模式。证券公司为了生存和发展，不得不在原有业务中增加各种优惠争取客户，甚至出现了很多不良竞争的情况，导致整个行业的利润率越来越低，增加了行业风险。

3 证券公司财务风险管理的现状与问题

3.1 投融资工作缺乏审核与监管，增加了财务管理风险

投融资力度，是证券公司扩大公司规模实现科学发展，获得更多的经济和社会效益的经营方式。但现阶段证券公司的投融资财务风险管理工作不够严谨，容易造成公司资金和财务损失，对公司社会形象有损，不利于证券公司长远的发展。证券公司的管理层因经营业绩压力，把工作重点放在如何提高利润收入，没有严格按照公司相关制度和规定来管理和约束投融资活动，造成投融资活动自由和随性较大。

3.2资金管理不严谨，监管强度不够

证券公司作为金融机构，与其他公司相比在资金运作过程中需要更为完善的管理体系，来保证公司日常运营和可持续发展。但是现阶段大部分证券公司对资金在融资、偿还以及现金流等环节都没有做到强而有力的管理。一些证券公司没有对资金使用做好规划，造成资金闲置或者不足，这样容易出现由于个别人员利用职务谋私现象，还会因此使公司缺少投资机会，影响公司发展。其次对日常资金监管力度不大，资金在投入、投出时间上的不一致，容易出现资金流断裂，进而危害到资金偿还，严重影响了证券公司财务风险管理工作的工作质量。

3.3 会计与财务处理没有形成规范制度

证券公司在财务与会计处理时因为人为或者制度执行等原因，也存在或多或少的风险。（1）收支核算方面：管理层为了粉饰经营情況，通过将自营业务中的证券转为长期投资、或自营证券不按会计准则要求核算成本、或投行项目提前确认收入而不按时结转费用等。（2）预留印鉴与银行账户管理方面，印鉴交接和使用没有办理印鉴交接手续，在使用过程没有按照公司规定进行审批和登记；开立银行账户未按制度要求提前申请，开户后未及时报备账户信息；月底未按时核对银行余额，个别营业部还存在几个月才拿一次银行回单现象。（3）实物资产疏于管理漏洞较多，造成资产损失。盘点发现资产缺少情况未及时按照流程上报，容易造成账账不符，账实不符。

4 增强证券公司财务风险管理水平的措施

4.1转变经营模式，增加利润收益

证券行业受整个经济环境影响，整个行业的盈利能力普遍下降。我国证券公司传统业务的数量和收入都大幅度减少，证券公司需要转变业务结构，拓宽盈利渠道。这几年证监会不断推出创新政策，帮助证券公司创新发展。创新业务将成为证券公司新的利润增长点，证券公司应该加快创新业务的开拓脚步，改善自身的业务结构，科学合理的分析新业务的投入产出，协调好短期利益与长期利益，从而提升证券公司盈利能力。

4.2寻找新的融资途径，防范财务风险

证券公司应该积极拓展新的融资渠道，为各项业务的发展提供稳定的资金来源。例如证券公司可以发行中长期债券和可转换债券，来缓解资金短缺问题。发行中长期债券还可以降低流动负债比率，降低风险，优化财务结构；还可以引入战略机构投资者，提升资本实力，为风险控制打下良好的基础。

4.3 建立全面的公司财务内控机制

证券公司必须完善自身的内控制度，从源头避免出现财务风险的可能。随着证券行业业务转型，行业监管环境、经营范围及业务规模不断发生变化，证券公司面临着全新挑战。证券公司必须按照监管部门的要求，建立健全适合自身实际情况的风险预警机制，合理评估和化解财务风险。在日常经营活动中坚持合法合规，要将内控制度覆盖到公司的所有业务和所有部门、岗位。不断加强全员的风险管理意识，不断完善自身的内控建设，不断提升抵御财务风险的能力。

综上所述，我国资本市场经过多年的发展日趋成熟，证券行业对整个资本市场的健康发展有着重要的影响。随着资本国际化的加深，证券行业面临的市场环境更加复杂，在这种新机遇与风险共存的背景下，对证券公司在经营活动中存在的财务风险进行分析与研究，指出企业财务管理内部存在的潜在风险，提出完善证券公司财务风险管理的建议，从而有效规避风险，提高证券公司财务风险管理水平，进而从控制与管理风险的角度提高公司核心竞争力及经营收益效率。

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