兴发集团：有机硅技改增产

民生证券预测数据

兴发集团（600141）：受国内以环保督查为核心的供给侧改革影响，2017年我国磷矿产量1.23亿吨，同比降低15%。根据百川资讯数据，今年1-6月国内磷矿产量约5300万吨，同比下降30%。我国97%以上的磷矿产于云贵川鄂四省，7月份湖北地区磷矿石价格普涨30-50元/吨，贵州开磷和瓮福磷矿石价格上调20-30元/吨，考虑到今年下半年全国范围内开展的第一轮环保督查“回头看”，以及长江流域环境污染治理的持续加强，我们预计国内对磷矿石的环保整治仍将持续，今年国内磷矿产量可能低于1亿吨。需求方面，下游磷肥对磷矿需求仍会稳定在6000万吨以上，黄磷和磷酸盐市场需求基本稳定在3500万吨以上，2018年下游市场对磷矿总需求将保持在9500万吨以上。目前拥有磷矿石储量2.37亿吨，产能530万吨/年，资源优势突出。

公司是国内拥有“矿电化一体”产业链的综合性磷化工企业，拥有水电站31座，总装机容量16.9万千瓦；并且拥有磷矿-黄磷-磷酸-磷酸盐-磷肥的磷化工完整产业链，产能包括精细磷酸盐18.25万吨/年、磷铵60万吨/年、草甘膦18万吨/年、有机硅20万吨/年、氯碱31万吨/年以及电子级磷酸3万吨/年。2018年以来，磷矿石受国内环保高压影响产量缩减，导致价格上涨；草甘膦、有机硅行业持续维持高景气度，我们预计公司2018年盈利能力将会继续增长。

操作策略：公司“矿电化一体”优势突出，盈利改善空间巨大，投资者可积极关注。