山东IPO排队“暗战”

晨曦

在2017年25家企业实现上市、创山东近7年新高后，不少人对山东公司今年的IPO情况充满期待。

从鲁企来看，目前在证监会排队等待审核的山东企业仅有18家处于正常审核状态。其中，青岛海容商用冷链已通过发审会；青岛银行等17家鲁企待审。考虑到被否等因素，山东今年IPO数量回落不可避免。

随着青烟两地新上市公司源源不断，也让不少人为多年没有新公司登陆资本市场的城市暗暗着急。处于IPO正常排队审核名单的18家鲁企中，烟台仍居首，青岛、济南紧跟其后。

让人感到欣喜的是，济宁、泰安、临沂也有企业在排队上市，这有望打破三市近六七年没有新上市公司的状况。

不过，日照、聊城等城市目前仍没有企业在IPO冲刺榜中，日照从2006年之后已经11年没有新上市公司出现。

青岛IPO排队企业居首 烟、济紧追其后

记者统计发现，目前，山东处于正常审核状态的18家企业中，10家拟登陆上交所主板，4家拟登陆中小板，4家拟登陆创业板。

而从审核排队企业情况看，青岛2018年在上市公司数量上有望继续迫近烟台并拉大与济南的差距，济南则会出现随时面临被淄博、潍坊赶超的局面。

这其中，拟登陆上交所的青岛企业有6家，分别是海容冷链、中创物流、日辰食品、蔚蓝生物、青岛港国际和百洋医药；拟登陆中小板的4家企业中，青岛更是占据3席，分别为青岛农商行、青岛银行和森麒麟轮胎；拟登陆创业板的青岛企业有2家，国林环保和惠城环保。

11∶7的比例，也预示着青岛企业2018年的IPO前景，远高于山东其他城市。

烟台和青岛这两个城市，多年以来一直都是山东在资本市场上最长袖善舞的城市，二者相互角逐，你追我赶。而从今年后续排队的企业来看，青岛仍然有望延续这一增长势头。

而作为山东A股市值最高的城市，烟台在资本市场上的成绩一直非常优异，在多家优质企业陆续登陆沪深市场之后，后续排队企业数量仍处于山东十七市前列，分别为鑫广绿环再生资源、山东弘宇农机、烟台中宠食品、招金励福贵金属和美瑞新材料。其中，山东弘宇农机已通过发审会。

济南虽然贵为省会城市，但在资本市场上一直排在烟青之后，IPO闯关企业并不多，有些小小的遗憾。不过从目前的IPO排队企业看，济南企业待上市数量开始逐年增加、企业规模也不小，有望在未来两年打个漂亮的“翻身仗”。

据了解，2017年是山东企业的上市“大年”，共有25家企业登陆A股，这其中烟台企业数量最多，青岛尽管也有4家企业上市，但与以往相比，占比并不算高，今年青岛在资本市场上加大力度，随着5月15日，青岛海容商用冷链股份有限公司经证监会同意获首发通过后，打响2018年青岛辖区A股上市头炮，青岛A 股上市公司数量也将由此增至30家。

值得注意的是，海容冷链是青岛首家新三板转板上市公司。该公司曾因解决股权结构问题一度在新三板摘牌，并同步将股权托管至青岛蓝海股权交易中心，因此，这也是全国首家三、四板协同服务，成功实现主板IPO过会的公司。

海容冷链是冷链物流设备行业的高新技术企业，专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务。根据招股说明书披露，截至2017年上半年末，总资产为10.76亿元，净资产为5.37亿元；2015-2017年上半年，该公司营收分别为8.65亿元、8.44亿元、5.97亿元；净利润分别为1.18亿元、1.26亿元和0.89亿元。

海容冷链负责人介绍，本次IPO发行前总股本为6000万股，本次拟公开发行股票2000万股，拟募集资金近6亿元，将主要用于包括年产50万台冷链终端设备、年产10万台超低温冷链设备和冷链设备研发中心建设等项目。

临沂、泰安终有企业上榜 德州持续发力

18家排队待上市公司中，德州表现最为抢眼。我们注意到，德州在2011年龙力生物上市后，多年没有新的上市公司出现，直到2017的上半年新增了2家上市公司；而目前在排队企业中，德州仍有两家在列。

此外，潍坊在2017年收获1家上市公司（惠发股份）之后，IPO排队企业仍有3家，势头保持不减。

其余城市中，济宁、威海和淄博则各有两家排队企业，泰安、临沂、枣庄各有1家。

值得注意的是，济宁在2011年圣阳股份上市后，已经超过6年没有新的上市公司。此次2家公司上榜，或许会改变此种状况，对济宁的资本市场来说更是一个重大的突破，同时与其他地市的差距将会逐渐减少，A股上市公司的数量甚至很快就会赶上滨州市。

临沂和泰安的状况也与此类似。临沂在2011年史丹利、泰安在2010年精准信息后，都多年未有新上市公司，此次山东玻纤集团和新巨丰科技包装位列IPO排队序列，也有望破局。

不过，日照、菏泽、东营、聊城、莱芜、滨州目前没有企业在IPO正常排队名单中，这其中，日照自从2006年日照港上市后，再无新增上市公司出现；聊城自2010年阳谷华泰之后，也多年未见新公司的身影。

其实很多企业IPO也并不像预想的那么顺利，即使已经过会，也会存在很多的不确定性，以已上市的辰欣药业为例，曾经先后五次向证监会递交首次公开发行招股说明书，前期冲刺IPO已是一波三折，过会后很长时间未有新进展，但公开资料却显示，辰欣药业早就已通过主板发审委的审核，迟迟未上市的具体原因却未向外界公布，有意思的是，在它之后过会的企业，很多都已上市或被证监会核准发行，直至2017年10月辰欣药业终于被允许上市。

高利润不是过会的“护身符”

此前有传闻称，在创业板、中小板、主板申请首发上市，企业最近一年净利润至少分别要达到3000万元、5000万元、8000万元，否则不能通过发审会审核。对此，证监会新闻发言人高莉上周五回应称：“证监会对主板、中小板、创业板首发企业的审核政策始终没有变化。”

高莉表示，前一段时间部分首发企业未能通过发审会审核，主要原因包括以下方面：一是业务经营不合规；二是内控有效性存在缺陷；三是会计基础工作不规范；四是信息披露存在瑕疵；五是持续盈利能力存疑。

基金经理严鹏亦对此认为，在IPO审核趋严、过会率降低的形势下，净利润指标并无绝对“标尺”，即高盈利不是企业过会的“护身符”，赚钱少的公司也有可能拿到IPO通行證。举例来说，5月15日过会的拟在上交所IPO的春光橡塑，近两年扣除非经常性损益后的净利润均不足8000万元；今年1月份过会的拟登陆创业板的泰林生物，近一年的扣非后净利润也不足3000万元。再比如，中创物流去年盈利1.89亿元，却依然被取消审核。

从源头上提高上市公司质量，严把市场准入关，一直是监管层发行监管工作的重中之重。记者统计获悉，截至5月21日，今年以来证监会共审核102家企业的首发申请，其中50家获通过，38家被否决，6家暂缓表决，8家取消审核，IPO通过率（不包括取消审核的公司）为53.19%。

“前期大量的企业撤回申报材料，IPO‘堰塞湖情况得到大幅缓解，现在留下的企业，虽然依然会有终止审查的情况出现，但基本上都是质地相对不错的，所以，每周终止审查企业数量大幅减少，也是意料之中的事情。”一位证券行业人士告诉记者。

随着“堰塞湖”消退，拟IPO企业的排队时间明显缩短。比如，5月8日过会的密尔克卫，申报时间是去年7月7日；去年6月30日申报的长飞光纤光缆，也于5月3日过会；5月15日过会的春光橡塑，其首次递交IPO材料是在去年7月14日。也就是说，从申报到过会，不少企业的排队等待时间仅为10个月左右。

市场人士普遍认为，按照目前的状况分析，到了下半年排队企业很快会降到200家以内，企业IPO审核周期也有望进一步缩短。

不过，与企业上市的热情相比，目前证监会发审委审核通过率并不高，山东企业今年究竟最后会有多少能闯关成功，还是未知数。