上市公司财务分析

石依林 安文茜

[提要] 本文简略分析中金岭南有色金属股份有限公司财务报表，找出其财务存在的问题，并提出建议。

关键词：财务报表;财务状况

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2018年4月10日

一、综合浏览

（一）企业提供资料的详略程度。中金岭南有色金属股份有限公司提供了比较充足的财务报表的资料，可以全面分析该公司存在的问题及问题出现的原因。

（二）企业基本发展分析。在中金岭南的财务报告中得到：中金岭南有色金属股份有限公司全部资源与能力都集中于有色金属行业，不进行无关多元化的发展，2015年中金岭南有色金属股份有限公司营业收入为16，937，923，669.61元，相比2014年减少了17.60%，2014年营业收入24，574，117，123.82元，相比于2013年增长了21.23%，由此可见企业的营业收入三年来有浮动，但金额趋于稳定，说明公司处于稳健发展态势。

（三）企业控股股东的持股及背景情况。2015年内中金岭南有色金属股份有限公司控股股东及实际控制人未发生变化。

二、基本财务比率分析

（一）毛利率。毛利率是毛利和营业收入的比值。中金岭南2014年的毛利率是48.00%，2015年是53.40%，增加了5.40%。

（二）核心利润率。核心利润率是核心利润和营业收入的比值。中金岭南2014年的核心利润是27.45%，2015年是26.89%，减少了0.56%。

（三）净资产收益率。净资产收益率是当年净利润和当年平均净资产的比值。中金岭南2014年的净资产收益率是22.98%，2015年是24.54%，增加了1.56%。

（四）总资产报酬率。中金岭南2014年的总资产报酬率是13.56%，2015年是12.41%，减少了1.15%。

（五）流动比率。流动比率是年末流动资产与年末流动负债的比值。中金岭南2014年的流动比率是55%，2015年是42%，减少了13%。

（六）资产负债率。资产负债率是年末负债总额和年末资产总额的比值。中金岭南2014年的资产负债率是50.45%，2015年是49.77%，减少了0.68%。

（七）商业债权周转率。中金岭南2014年的商业债权周转率是7.14%，2015年是7.85%，增加了0.71%。

（八）存货周转率。存货周转率是营业成本与平均存货的比值。中金邻南2014年的存货周转率是5.12%，2015年是5.01%，减少了0.11%。

（九）经营性流动资产周转率。中金岭南2014年的经营性流动资产周转率是2.71%，2015年是2.14%，减少了0.57%。

（十）固定资产周转率。固定资产周转率是营业收入净额与平均固定资产的比值。中金岭南2014年的固定资产周转率是1.78%，2015年是1.34%，减少了0.44%。

（十一）经营性资产周转率。中金岭南2014年经营性资产周转率是54%，2015年是36%，减少了18%。

三、整体分析

（一）分析利润表

1、分析利润表本身。中金岭南2013年、2014年和2015年的营业收入分别为21，117，720，747.04元、24，574，117，123.82元、16，937，923，669.61元，主營业务优势明显，营业收入虽然增长后下降，但整体呈增长趋势，是因为公司的核心业务销售保持了稳步增长的基本态势。

该公司2013年、2014年和2015年的毛利率分别为0.0745、0.0648和0.0639，毛利率持续减少，表明该公司的营业收入的增长速度小于营业成本的增长速度，这很有可能是企业扩大规模后提高了产品的单位生产成本，企业在行业中的竞争实力逐年下降。

该公司2013年、2014年和2015年的销售费用分别为275，486，591.85元、279，213，102.35元、264，171，963.54元，管理费用分别为597，917，109.86元、562，930，854.28元、511，529，271.47元，各年均衡，说明企业发展比较平稳，市场竞争比较平和。

中金岭南资产减值损失规模较小，对利润影响不大，说明企业资产质量较好，企业资产的管理质量较高。企业的投资收益不高，而且营业外收入规模下降较大。

2、对企业利润结构与现金流量结构进行分析。中金岭南同口径利润与经营活动产生的现金净流量之间的差额相当大，这说明企业可能出现下列问题：企业存在不正常的收款，使回款不够;企业有非正常资金运作行为或企业在经营活动的收付款方面主要与关联方发生业务往来。整体来看，中金岭南的同口径核心利润与经营活动产生的现金净流量之间的差额过大，可能存在利润结构的不正常运作。

（二）分析现金流量表。中金岭南经营活动产生的现金流是335，015，671.78元，说明企业在2015年以全面扩张的状态来进行投资，该企业把经营活动出现的现金净流量作为大部分的资产供应，经营活动出现的现金净流量可以让现金变动保持正常形态，得到足够的企业扩大的资产以后，还可以增加企业期末的现金存量。企业有了足够的经营活动现金流量，能够满足基础的支付要求，而且可以增大企业投资范围。

2015年中金岭南为了建造固定资产、无形资产和长期股权投资流出了大量现金。本企业2015年投资的大定位是扩大内部的生产经营能力，而且企业也需要以对内和对外的扩张来获得前进方向。

（三）分析资产负债表

1、总体状况分析。2015年期末资产总额为15，882，835，627.42元，与2014年期末相比增长率为11.727%，资产总数增加，规模扩大，且公司创立时间不长，在上市之初处于增长期，资产增长幅度合理。公司2015年的资产为15，882，835，627.42元，其中平均经营性资产为14，735，520，025.855元，占比97.91%，所以中金岭南是经营主导型企业，经营性资产给了企业利润大部分的支撑，利润的大头贡献是核心利润。中金岭南2015年的核心利润为226，339，543.23元，利润总额为295，046，364.75元，核心利润占比90.31%，利润结构与资产结构一致。

2、资产负债表中主要项目分析。（1）企业货币资金增长幅度较大。从上述分析可以判断，增加的主要原因是经营活动现金净流量的积累;（2）企业应收账款与年初相比有了小幅度增长，计提坏账准备略少的数量可以从附注中得出，可以知道企业有略好的期末应收款项成为现金的能力;企业其他应收款增长较多，这是由于本期预缴税款以及保证金支出增加导致;（3）企业存货规模下降，而营业成本变动较小，这表明企业强化了整体规模控制以及企业的存货周转速度加快。企业存货周转速度处于正常的周转状态。故企业存货的盈利性和周转性水平好，该项目的质量较高。

所以，中金岭南是一个经营主导型企业，这种类型正好符合利润表表现出来的类型，可以知道中金岭南有清楚的企业定位，严格的实施企业战略，并且战略得到充分的执行。

四、所有者权益变动表与财务状况质量

中金岭南的输血性资金（实收资本）变化不大，只是盈利性资本（除实收资本以外的所有者权益）变动，并且变动幅度不大，2014年盈利性资本减少，说明市场对中金岭南的预期并不好，2015年盈利性资本上涨，市场对中金岭南的预期还是相对看好，整体来说中金岭南的可持续发展前景还是有希望的。

2015年利润的不断增加与如何分发使企业所有者权益有了变动，可以根据所有者权益变动表得出。可以知道中金岭南的利润获取是从与流动资产加大直接有关的盈利活动中得到的。可以得知，所有者权益变化中有的与企业财务状况质量有关的内容：中金岭南的再融资能力来自于本期获得的利润使企业本身发展的财务能力得到了加大。

五、结论及建议

（一）从利润质量来看。在企业整体范围上，中金岭南毛利率走势平稳，基本保持持续上升状态。总体来看，中金岭南毛利率偏高，市场行情较好。然后，其有比较好的利润结构资产变大能力和比较高的得到现金的能力，由此可以得知企业有比较好的利润结构能力。

（二）从现金流转情况来看。比较大范围的经营现金净流量是从核心利润中得到的;在相符能力比较好的方面是投资活动的现金流量与企业发展战略之间的;有可以相互适合的现金转动情况。从中可以得出，中金岭南有比较顺利的现金流转和比较高的现金流量质量。

（三）从资本结构质量来看。中金岭南年资产负债率相对来说比较安全，公司有比较好的长期偿债能力。公司未来，能通过更多的债务融资得到大量资本，以发行债券，能够获得更多的资金，也能使公司获得负债融资发展的能力。

六、中金岭南股份有限公司存在的问题及改进建议

第一，在制定可行性战略方案时结合其所在的市场环境，使经营性资金的构成尽可能达到最优，減少不良资金的使用，加强企业产品的盈利能力。

第二，公司投资性资产所占比重较少。公司可以把一些货币资金转到投资性资产，适当加大投资性资产的规模;优化投资性资产的构成，尽快处置盈利能力不高的投资性资产。

第三，如果企业拥有较佳的盈利能力和优良的财务状况质量，可以加大企业的股本规模，这样可以保持企业财务实力，为以后发展预备足够的资金，能够把企业的盈余分给股东，也能使企业扩大规模再投资，促进企业长时间平稳发展。

第四，该企业2015年度的净利润比上一年度有所降低，其中利润减少的主要原因是主营业务成本和营业外支出的增加，以及主营业务收入和营业外收入的减少，此外还有期间费用的增加。所以在营业收入方面，应重视存货、货币资金持有量和应收账款带来的影响。

第五，由公司的资产负债率可知其还有一定的融资潜力，公司可适量负债融资，为发展提供足够的资金支持;可通过贷款或发行债券，谋求经营性资产和规模的改善与优化;获得市场竞争优势，进一步增强公司的核心竞争力;提高公司综合能力，为公司在全国范围内发展奠定坚实的基础。