企业投融资管理研究

刘洪源

一、引言

随着我国资本市场的发展，国内企业的投融资环境发生了较大变化，企业为实现迅速发展，合理地进行投融资成为一个较好的选择。但在企业投融资实践中，由于市场上投融资方式类型多样，且2015年以来我国金融市场风险加剧，使得我国企业面临的投融资环境日益复杂且风险较高。因此，如何在投融资收益实现最大化的情况下，有效的控制投融资风险，或在既定的风险程度下，实现投融资收益的最大化成为企业经营管理的重要内容。本文以企业投融资管理为研究切入点，在阐释企业投融资管理主要内容的基础上，分析当前我国企业投融资管理过程中所普遍面临的问题，并提出了对应的应对策略，以期能为我国企业投融资管理提供一定参考。

二、企业投融资管理主要内容

概括而言，投融资管理即企业投资活动与融资活动的综合管理，投资活动是资金先流出企业再逐步流入企业的过程，融资活动则与之相反，是资金先流入企业再逐步流出企业的过程。虽然二者在资金流入流出企业的时间点上有根本区别，且在资金进出企业的途径与方式上均有较大区别，但企业进行投资活动与融资活动的根本目的均是为使企业在最短的时间内，投入最少的情况下获得最大的经济效益。

具体而言，投资活动属于企业的一种主动进攻型活动，是指企业运用自有资金所采取的一系列扩大经营活动，投资活动不仅包括企业的对外投资，还包括对内投资，但不论是对外投资还是对内投资，投资活动均以企业愿意承担一定的风险为前提。企业进行投资活动的目的一般为扩大企业的生产经营，进一步扩大市场份额与行业影响力。

融资活动则属于企业的一种被动防守型活动，是指企业根据自身的资产状况与生产经营状况，按照企业发展规划与发展目标而进行的资金筹集活动。筹集资金的渠道包括从银行等金融机构取得的借款等外源性筹资，也包括利用现有留存收益等内源性筹资。筹资的目的一般为帮助企业扩大可以运用的资金，进而扩大企业的生产经营，进一步扩大市场份额与行业影响力，即融资活动的最终目的与投资活动的目的相同。

三、当前企业投融资管理存在的问题

（一）未能对企业投资环境进行全面考核与分析

相较于一般的生产经营活动，投资活动对于企业而言本身就是一项风险较高的活动。为有效防范风险，企业进行投资活动必须基于企业长远的战略规划，并在进行科学、全面、客观的事前考察后才可推进。因此，企业在进行投资活动之前，应当对企业所处的外部经济环境、行业发展趋势、对手企业与企业的竞争程度、企业潜在市场的开发难度等外部环境因素信息进行全面的收集，并对收集的数据进行科学的评估与分析，在密切结合企业自身经营状况与自有资金规模后而最终做出是否投资的决策。但很多企业在实务操作中，在进行投资决策前并未对投资项目是否符合自身企业的发展战略进行充分的考虑，也未对投资项目的潜在风险进行充分的考察。

（二）融资门槛偏高且融资渠道单一

不同行业的企业由于在生产经营方式、资产构成因素等方面具有较大区别，由此造成不同行业的企业融资需求与风险偏好具有较大区别，同时，由于企业规模千差万别，即使处于同一行业的企业融资需求也不尽相同。就企业的融资方式而言，主要包括外源性融资与内源性融资两种方式，但目前市场上大多数企业的融资方式仍然只是采用单一的内源性融资，造成这种现象的主要原因为其他融资方式的融资门槛较高，使用资金的成本也较高。以外源性融资的主要渠道银行贷款方式为例，很多企业在申请银行贷款时，不仅需要繁杂的申请手续，满足银行严苛的贷款条件，还需要对企业的贷款进行高比例的担保并支付高额的贷款利息。由于国内很多企业成立期限较短、规模较小，导致可抵押资产不足，因此很难取得银行贷款，使得企业可能由此陷入经营危机，甚至陷入破产倒闭。

四、改善企业投融资管理的路径探索

（一）投资计划应密切结合企业自身的发展战略

投资决策深度影响企业的经营业绩与长远发展，因此，在进行投资决策前，应当密切结合企业所处行业的发展状况以及经济环境整体状况，在顺应经济发展规律的前提下，结合企业自身经营状况与发展规划来对投资计划是否合适进行考察，考察的内容具体包括：投资计划是否与企业发展战略相契合？投资计划的风险程度是否超过了企业的可接受范围？投资项目的预期回报率是否高于企业当前的净资产收益率？通过对上述问题的综合考虑做出是否进行投资的决策，切记以往“跟风”式的乱投资行为。

其次，企业应根据自身发展状况制定科学合理的长短期投资规划。根据投资项目回收期间长短，可将企业的投资项目区分为短期投资项目与长期投资项目。短期投资项目通常指回收期限不超过一个会计年度的投资项目，长期投资则是跨越多个会计年度的投资项目。一般而言，企业的短期投资项目发生频率较高，涉及的资金金额也较少，风险程度也相应较低；而长期投资项目发生频率较低，涉及的资金金额也较大，风险程度也相应较高。但不论是短期投资还是长期投资，企业均应在项目执行前进行可行性分析，可行性分析应当充分全面，不仅包括经济可行性分析，还包括技术可行性分析，风险可控性分析等，从而帮助企业在风险可控的前提下实现收益最大化。

（二）强化企业的融资管理意识，拓宽融资渠道

在当前金融市场迅速发展的背景下，企业必须改变传统的融资管理思维，不再囿于原先单一的内源性融资方式，逐步拓宽融资渠道。具体而言，企业应在日常经营过程中，最大限度地利用企业已有资源，提高生产经营效率，不断扩大公司资产总额，为公司扩大融资渠道夯实基础。

其次，企业管理人员应强化对资本市场投融资方式的学习，结合自身企业特点，制定出一套适合企业的融资方式，同时，不断尝试建立并提高企业的信用等级，规避潜在融资风险。企业的信用等级对于企业至关重要，它不仅影响企业的市场占有率，还会对企业的融资途径与融资金额均产生重要的影响。当企业信用较高时，企业向银行申请贷款时可迅速地通过审核，且获得的贷款额度较大，贷款利率也较低。因此，企业必须结合自身状况，重视信用等级建设，健全财务管理制度，强化内部控制，塑造良好的社会形象。

（三）进行合理规划，制定长期投融资发展战略

实践中，很多企业在制定投融资发展战略时，往往只顾及企业当下的经营状况，而未能有一个全面、长远的投融资规划，不仅导致企业投融资效率低下，还会导致企业每年的投融资管理策略缺乏承继性，不利于形成企业自身的投融资管理体系。因此，企业必须进行合理规划，积极寻求多元化投资的指导建议，在不断提升盈利水平、扩大市场占有率的同时，制定长期投融资发展战略。