上市公司盈利能力分析——以合肥美菱股份有限公司为例

(华东交通大学　江西　南昌　330000)

一、合肥美菱股份有限公司介绍

合肥美菱股份有限公司是中国重要的电器制造商之一，拥有合肥、绵阳和景德镇三大冰箱(柜)制造基地，以及冰箱、冷柜、洗衣机等多条产品线。公司主导产品美菱冰箱是首批中国名牌产品，国家出口免验产品。美菱品牌被列入中国最有价值品牌。

二、行业发展状况

随着家电产业的不断发展壮大，家电行业已经从快速增长期进入逐渐稳定的更新换代期，由大盘式增长进入侵蚀性增长，行业竞争进一步加剧，品牌集中度进一步提高。近年来随着经济不断下行，家电市场呈现消费疲劳态势，家电业面临生产成本上涨，利润空间不断压缩，出现了融资难的困境。积极探索新的家电销售增长点才能进一步加强企业的盈利能力。

三、公司经营现状

据相关数据统计，2014年9月国内冰箱总销量为6171万台，同比增长0.4 %，其中内销4344.11万台相应下降4.2%,已进入负增长时代。为了尽可能挽回不景气，冰箱价格战愈演愈烈，出现大幅降价，这使企业失去了市场主动议价的能力。

目前，家电市场的竞争日益激烈，企业的生存环境日益恶劣。公司面临着行业形势严峻、竞争加剧、用工紧张、原材料价格、运输费用及人力资源成本大幅上涨、新商业模式及互联网时代的冲击等风险。

四、盈利能力分析的指标及内涵

(一)资产盈利能力

1.总资产利润率。总资产利润率是企业利润总额与企业资产平均总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额获取盈利的重要指标。一般情况下，总资产利润率越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强。

2.净资产报酬率。净资产报酬率，是企业一定时期净利润与平均净资产的比率，反映了企业自有资金的投资收益水平。一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人利益的保证程度越高。

(二)经营盈利能力

1.营业利润率。营业利润率，是企业一定时期营业利润与营业收入的比率。营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。

2.成本费用利润率。成本费用利润率，是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。成本费用利润率越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。

(三)资本盈利能力

1.股本报酬率。股本报酬率是指公司税后利润与其股本的比率，表明公司股本总额中平均每百元股本所获得的纯利润,原则上数值越大越好。其次，股本报酬率可以观察公司分配股利的能力，若当年股本报酬率高，则公司分配股利自然高，反之，股本报酬率低，若不动用保留盈余，则公司分配的股利自然低。

五、合肥美菱股份有限公司的具体分析

对于盈利能力的分析倘若只针对某一期的指标数不能够准确判断其盈利能力，只有结合纵向指标对比分析才能更好的分析其变化趋势，进而判断美菱的盈利能力，找出优势以及劣势，对于劣势找出问题的关键并加以分析，寻求解决方案。

表1　美菱电器盈利能力指标统计表

由表1可知，自2014年至2017年，美菱电器的总资产净利率从3.11%逐渐下降为0.22%，净资产报酬率从29.63%逐渐下降为18.94%；总资产净利率和净资产报酬率是反映美菱运用自身整体资源获取利益的能力，通过分析该指标可以了解企业的获利能力和经营状况。现在美菱的资产总额虽然呈上升趋势，但是公司的净利润没有保持同步增长，这就导致公司的资产盈利能力逐步下降。这说明美菱利用自身资源获取利润的能力在不断下降，造成这一现象的原因在于:在供给侧改革和产品结构调整的影响下，原材料价格大幅上涨，同时物流行业因治理“三超”导致运输费用的大幅上升，缩小了企业的利润空间。其次，美菱的营业利润率和成本费用利润率也呈下降趋势，这说明美菱的经营能力逐步下降，原因在于近年来家电企业的终端产品售价不变，但是原材料、物流及其他关键资源成本上升，给公司带来了较大的经营压力，并进一步影响公司盈利水平。最后，稳定的股本报酬率有利于向市场传递公司发展稳定的信息，同时有利于公司股价的上升吸引更多的投资者投资。但美菱的股本报酬率从133.39%逐渐下降93.51%，说明该公司的股本报酬率水平较低，能够给投资者带来的收益率逐步减少，不利于合肥美菱的市场价值提升。综上所述，美菱的盈利能力较弱，需采取措施提升其盈利能力，实现企业的长远发展。

六、对美菱电器的建议

(一)融入互联网+时代企业的革新

“互联网+”正在彻底改造传统家电制造业的价值链，从技术研发、制造、营销到用户运营的每一环节都在被重塑。如何更好的应对管理信息化时代的到来，是对传统制造业的巨大考验。美菱可以考虑将云计算运用到新的企业架构和产品研发中，以应对互联网+时代的冲击。

(二)产品高端化智能化

从市场角度而言，冰箱的普及率已经很高了，冰箱技术已经成型，大多数厂商的核心技术基本上没用什么重大变化；美菱只有不断加快新产品的研发力度，促使产品从低端走向高端市场，才能不断满足客户的需求，生产出功能更加丰富的新产品，进而提升其盈利能力。