哈佛分析框架下中国国航的财务分析

【摘 要】 哈佛分析框架产生于2000年，由哈佛大学佩普、希利和伯纳德提出。区别于传统对财务报表数据进行分析，哈佛分析从企业的战略、会计、财务和前景这四个方面，对企业进行全面的分析。分析过程包括：战略分析、会计分析、财务分析和前景分析。而财务分析是哈佛分析框架下一个重要的环节，其目的在于评价企业会计报表所披露的财务状况与经营成果的信息真实程度，以及评估企业的经营战略是否有效。

【关键词】 哈佛分析框架 国际航空 财务分析

一、引言

财务分析是哈佛分析框架的主体部分。与传统财务报表分析类似，在企业每年公布的财务数据基础上，评判企业现在与以往的业绩，并估量其是否具有可持续性。通过一个系统的指标体系，辅之经典的三个维度的对比，发现企业财务报表各项目之间的关系，评价企业的三大能力，评判企业的财务实力，从而来对企业能否可持续地增长进行评估。

二、财务分析

（一）偿债能力分析

从短期偿债能力来看，中国国航公司的流动比率、速动比率远低于标准值，但是根据民航公司自身的行业特点，公司经营主要依靠固定资产，也就是飞机的飞行产生收益（客运收入）， 所以相比于一般企业，民航公司的存货比重很低，因此流动资产持有比重也偏低。国航从2014年至2016年的流动比率和速动比率都在2015年略有所上升，在2016年明显下降，说明短期偿债能力降低。但与南航、东航2016年的短期偿债能力指标相比，国航的短期偿债能力是明显高于二者的。

从长期偿债能力来看，近三年来国航的资产负债率在逐年下降，已经低于70%，负债的比重开始减少，财务风险较小。考虑到国航现在正处于高速发展时期，适当利用财务杠杆，有利于利润增长。产权比率从2014年至2016年也在逐年下降，说明国航在运用财务杠杆的同时，也在逐步合理筹资，增加所有者权益的比重，使长期负债更有保障。同比南航、东航2016年的数据来看，国航的资产负债率明显低于二者，产权比率亦然，财务结构稳定。综上所述，在同行业中国航的长期偿债能力较强，在合理运用财务杠杆的同时，也在逐渐保障财务结构的稳健。

（二）营运能力分析

从资产的周转速度来看，国航固定资产周转率从2014年到2016年略有下降，说明其固定资产的周转速度变慢，其对固定资产的运用效率有所降低；近三年来国航流动资产周转速度逐年上升，说明流动资产周转速度加快，流动资产的运用效率有所提高；总资产周转率在这三年变化不明显；同比2016年南航、东航的指标来看，国航的营运能力明显高于东航，略逊于南航，资产的使用效率亦然，总体来说国航的营运能力在这三年变化不大，资产的使用效率和经营活动都较有效。

（三）盈利能力分析

首先看销售毛利率，中国国航从2014年到2015年毛利率波动较大，超过20%，2015年到2016年变化不大，但均高于南航、东航2016年的指标水平。这表明企业与同行业相比，其利润空间较髙，用补偿各项开支的能力较强。而销售净利率在2014-2015年明显是上升的；2016年有所下降是因为集团的主要联营企业净利润较2015年大幅下降导致集团2016年投资收益减少15.88亿元，从而使集团2016年净利润大幅减少，较2015年无明显变化。但同比2016年南航、东航的指标水平，仍高于二者。另外与同行业相比，企业的盈利能力更为稳健，即使出现影响整个行业盈利的情况，企业的波动也不大，说明企业的销售和财务的抗风险能力是比较好的。

從销售盈利能力来看，国航的总资产利润率逐年上涨，说明国航有效运用资产创造利润的能力在逐年增加，资产的综合运用效率有所提高。营业利润率从2014年至2016年也在一直快速上升，说明企业整个经营活动产生的利润在增加，企业的盈利能力在增强。同比南航、东航2016年的数据来看，国航的盈利能力明显强于二者。

三、结语

通过运用哈佛分析框架对国航进行财务分析，可以看出公司处于快速成长的阶段，企业偿债能力、盈利能力、营运能力等财务数据指出，国航在过去三年内经营水平良好，资产运用高效，资源配置合理，管理水平较高。

【参考文献】

[1] 夏晓宇，杨成文.基于哈佛框架的长安汽车财务报表分析[J].商业会计，2016.

[2] 魏明良，王雪，黎精明.哈佛框架下的百货业报表分析——以王府井百货（600859）为例[J].会计之友，2016.

作者简介：邓园园（1989-），女，汉族，河南洛阳人，云南师范大学泛亚商学院2016级会计专业硕士，研究方向为公司财务。