茅台酒市值再破万亿的冷思考

闫肖锋

低迷的股市太需要一針强心剂了。6月6日股市大盘中，“白酒一哥”贵州茅台的股价再创历史新高，突破800元大关，该公司的市值也随之站上万亿元，成为股市一片低迷昏暗之中难得的亮点。

这当然不是茅台股价第一次登顶。茅台股价每次起落，都是股市信心微妙变化的晴雨表，也为反思当前社会经济问题提供了一面镜子。

首先，从2001年8月27日上市之初的不足百亿市值，到如今万亿市值，茅台市值增长了近百倍。从股价表现来看，贵州茅台是名副其实的A股“股王”，用通俗的话讲，就是跑赢了GDP，跑赢了CPI，也跑赢了房价。

早在A股市场所谓“万亿市值俱乐部”之中，偏于一隅的贵州茅台能与工商银行、建设银行、中国石油等这些垄断集团平起平坐，实属难能可贵，也为苦闷的制造业争了一把脸。但一枝独秀不是春，万紫千红才是春。今次茅台股价破800元大关，以及不远将来破900元大关，都不能说中国的实体经济走出了低谷，或者是A股市场彻底恢复了信心。

其次，茅台市值破万亿，这相当于贵州2016年GDP的85%，对地方经济贡献可谓巨大。但也有观点认为，虽然贵州茅台等传统产业的上市公司市值创新高并非坏事，但也不能不看到，贵州茅台缺少产业关联度和产业集群效应，只能带动一个茅台小镇，对地方经济的关联带动效应还很有限，不像一个新经济里的“独角兽”，能改变整个社会的生活方式和重整产业链。我们应该同时看到传统产业的这个软肋，产业升级的课题仍然需要面对。

再次，大家推崇茅台股价、收藏茅台酒，这个现象所反映出的资产荒不得不警惕。眼下，无论线上商城、线下商店，茅台酒均“一瓶难求”。

一瓶1995年版53度飞天茅台酒，目前市场上炒到七千元左右。茅台酒较原价翻了数倍甚至上万倍，远远超过同期物价及社会平均收入上升水平，堪称“液体黄金”。茅台酒厂也顺势开发了15年、30年、50年、80年系列珍品版。茅台酒从消费品上升为投资品，这一方面说明日前社会炒作之风日盛，另一方面也说明民众投资渠道过于狭窄这个老问题——不是去炒房就是去炒茅台酒。

更应该看到的是，茅台股价和产品受追捧并不代表中国实体经济回暖。基于中国企业一劳动力匹配调查（CEES）数据的研究发现，2017年，中国制造业企业平均税后利润率3.3%，1/5企业为负。企业经营者认为，影响企业发展最主要的两个因素是劳动力成本和税收压力。为了应对劳动力成本上升的挑战，中国企业近年来对能够节约劳动力的机器人和自动化设备的投资呈上升趋势，越来越多的非技能型劳动力被机器人所取代。而减轻税收压力则是政府要重点考虑的事情了。目前世界范围内的减税浪潮倒逼我们必须做出应对措施，否则我国制造业景气不振、产业升级乏力困境就得不到根本性扭转。

“做实业不如炒作茅台股”“投资实体不如存几箱茅台酒”，茅台股价受追捧需要冷思考，我们更应关注制造业的普遍困境，有针对性地提出对策，让经济重归实业立国的正途。调查

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