资管新规带走“懒人理财”好日子还不懂新玩法，你就亏大发了

谭梦桐

千呼万唤始出来，一直“半遮面”的资管新规终于把脸露出来了。自去年资管新规征求意见稿发布，资管新规的热度一直居高不下，上到两会提问、央行行长公开讲话稿、中央全面深化改革委员会第一次会议的审议内容，下到小区内的老大爷和棋友也在讨论资管新规这事儿。

为啥这件事儿影响力这么大呢？我们来看看资管新规实施后，对我们都会造成什么影响？

“懒人理财”日子结束

“一直都是买银行的保本理财，现在不保本了，一时间不知道可以买啥了。”已到中年的周先生说。

据记者观察，此前保本理财的受众人群主要有三类：理财知识薄弱的中老年人、风险承受能力偏低的人士及有闲钱但没有时间理财的职场人士。

虽然保本理财一直是投资者的香饽饽，但也不乏有投资者上过“保本理财”的当。比如有的保本理财是只保本金不保收益，误以为刚性兑付的投资人，到期才发现收益分文没有；有的保本理财在“保本期限”内保本，期限外就不保本了；有的理财经理会“挂羊头卖狗肉”，借“保本理财”卖的可能是流动性差的保险或是高风险的P2P。

但是现在，这些通通成“过去式”了。4月27日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，也就是我们常说的资管新规。

资管新规指出，资产管理业务不得承诺保本保收益，向投资者传递“卖者尽责、买者自负”的理念，打破刚性兑付。

所以说，以后无论你去哪里理财，理财经理要是介绍称产品保本，OK，可以直接去银保监会举报他！

保本理财没了，那作为保守型投资者可以买什么？

除了国债以外，还有两种存款，一种是大额存单，存款金额在20万元以上，可以享受更高的利率；另一種是结构性存款，购买门槛为5万元，预期年化收益率在4%-4.5%之间。

“对客户的影响不大，多数近期到期的客户已将产品转为存单，目前各商业银行存单利率也比较可观，最高有达到上浮52%。”某商业银行客户经理向记者介绍说。

结构性存款或变得吃香

大额存单准确的定义是指由银行业存款类金融机构面向个人、非金融企业、机关团体等发行的一种大额存款凭证，是银行存款类金融产品，因此属于一般性存款。

投资期限上，大额存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。与普通存款不同，每期大额存单有固定的发行时间，投资者在发行时间内可购买到相应利率的产品，且大额存单每期发行的总额有限，因此投资者也可能会遇到额度售罄的情况。

值得注意的是，大额存单是有投资门槛的。对个人而言，存款金额最低也要到达20万元，而且在同一家银行产品中，往往金额越大，利率就越高。

由此看来，大额存单对较穷苦的白领们并不太友好。没关系，我们还有结构性存款啊，那结构性存款又是个啥？

结构性存款是指在普通存款的基础上，运用金融衍生工具（包括但不限于远期、期权或期货等），将投资与利率、汇率、股票价格、商品价格、信用、指数及其他金融类或非金融类标的物挂钩的金融产品。简单来说，就是存款加金融衍生品两部分。

值得注意的是，不要被结构性存款的“存款”二字所蒙蔽，虽然大部分结构性存款风险级别仅为1-2级，但一不小心，没仔细看合同，可能碰到本金都损失的高收益存款。

短期理财产品将消失？

“手里有了闲钱，我一般会买周期短、收益高的理财产品，收益不错、回收比较快。”这是资管新规出台前一位女士对理财的偏爱，但现在这个偏爱恐怕无法继续了。

期限短一直是理财老油条钟爱的一宝，如果说一款理财产品风险系数高但是期限短的话，这些人也是愿意在“悬崖边上”走一遭。

但是目前这种如意算盘可能打不下去了。资管新规中规定：“为降低期限错配风险，金融机构应当强化资产管理产品久期管理，封闭式资产管理产品期限不得低于90天” 。

此外，新规要求，每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算，不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务。

对此，有业内人士认为，银行理财产品的周期会被拉长，因为不能再期限错配了。未来银行会更倾向于发行久期较长的产品。

所以，记者衷心奉劝投资者一句，不看产品介绍和合同，就闭眼投资，7天拿收益的懒日子一去不复返了。擦亮你的眼睛，拿出“鸡蛋里面挑骨头”的态度，才能保证不掉入理财的陷阱中。

货币基金或采用市值计算

通读资管新规后，我们可以发现本次新规发布后，不仅银行受影响较大，基金同样也是重灾区。

资管新规中有这样一句话：“金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，坚持公允价值计量原则，鼓励使用市值计量。”简单来说就是，此前货币基金多采用“摊余成本法”计价，而资管新规鼓励使用“市值法”计价。

这两种算法到底有什么差别呢？举个例子。

基金经理在市场上以90元钱折价买入一个票面价值为100元的债券，这当中便获得了10元的收益。如果该债券是30天到期的话，那么就将10元除以30天，将收益摊销到每一天中。

这种方法在债券市场价格向上走的时候是平安无事的，但是当债券市场价格下跌时，这种方法则可能虚高了债券的净值。再拿上面的例子来说，如果债券价格跌至80元，其实基金已经亏损，但用 “摊余成本法”计算，基金表面上看并没有亏损。而投资者在买卖的时候，却在溢价买入和卖出该基金。表面上看皆大欢喜，实则暗藏风险，这便是我国货币基金普遍在用的摊余成本法。

而市值法就是完全按照市场交易价格来走，优点就是投资人能更真实的看到基金变动的情况，缺点是由于收盘价格可能异常且波动频繁，该方法容易降低基金净值的稳定性，不利于引导投资者进行长期、理性的投资。

日前有接近监管人士向记者表示，虽然货币基金市值化管理是未来监管鼓励的方向，但并不会“一刀切”，要求所有货币基金均使用市值法，大部分货币基金仍然可以使用摊余成本法估值，只有很少部分不适合。

分级基金将前途未卜

同样受到影响的还有分级基金。资管新规中明确规定，公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级，现有产品在过渡期结束后，金融机构不得再发行新产品或存续相关资产管理产品。这也意味着，分级基金将结束其10多年的历史，进入终结倒计时。

此外，资管新规明确指出，消除多层嵌套，抑制通道业务。那么对于本身就投资其他产品的，人们一直很关注、喜欢的FOF，何去何从，成为了人们关注的焦点。

北京某基金公司产品部总监表示：“接下来，可能需要修改公募FOF的相关制度，做到与资管新规一致。存续FOF不一定需要改合同，只要遵守修改后的法规即可。”

另一大型公募基金经理也表示，公募基金在资管新规中得到了较多的支持，FOF在多层嵌套上得到豁免，但在投资要求上进一步分散。未来无论FOF的具体投资适用范围如何调整，公募FOF都要坚持兼具大类资产配置和多策略配置的优势。

最后，再说一个好消息和坏消息。好消息是，非金融机构不得发行、销售资管产品了，国家另有规定的除外。当前除金融机构外，互联网企业、各类投资顾问公司等非金融机构开展资管业务，产品分拆、误导宣传等问题突出，甚至演变为非法集资、非法吸收公众存款等犯罪行为。如此改革，爸爸妈妈再也不用担心……不，是我们再也不用担心爸爸妈妈买理财上当受骗了。

坏消息是，银行理财取消刚兑的同时，信托也不承诺刚兑了，一些高净值客户再购买信托时，也要多个心眼儿了。