“阴阳合同”撞击市场信心 影视股承压连累公募基金

占昕

一纸有关“阴阳合同”的税务追查，导致一众影视股回调倒地。与崔永元炮轰当事人冯小刚、范冰冰关系最密切的华谊兄弟、唐德影视在本轮资本风波中最为显眼，二者6月4日双双跌停，此后走势也一直萎靡不振。

业内预计，在由国家税务总局责成的地方税务机关调查结果未出来之前，影视板块股票仍将短期承压。“影视板块更易受个别影片、电视剧的影响，所以做该板块研究我们更注重对公司管理层、经营战略方针和估值合理性与否的跟踪，将投资周期拉长。”上海某基金负责人告诉《投资者报》记者，影视传媒板块的回调在市场预期之中，而后续调查结果以及波及范围、程度尚需跟踪观察。

公司回应难挽信心

据统计，今年一季度末，分别有21只、5只公募基金产品重仓持有华谊兄弟和唐德影视，合计持股数量分别达2269.14万股和635.83万股。按此测算，華谊兄弟和唐德影视近来股价低迷，上述基金浮亏已有数千万元。

6月5日，华谊兄弟在互动平台上回应“影视从业人员阴阳合同”一事时称，公司一直遵守上市公司法律法规，与合作演员签署的合同均合法合规，并依法及时缴纳相关税费。但当记者就此采访华谊兄弟《手机2》进展和相关回应情况及旗下公司、项目有无遭遇查税时，公司方面亦未有回应。

与此同时，唐德影视也在采取动作。6月4日晚间，该公司发声明否认“阴阳合同”及偷漏税行为，之后发布了股东增持计划。公告称，公司控股股东、实际控制人吴宏亮于2018年6月4日通过深圳证券交易所证券交易系统以集合竞价方式增持公司股份19万股，占总股本比例0.05%，增持均价15.10元/股。本次增持后，吴宏亮将按照公司于2017年12月8日披露的增持计划，继续增持公司股份，而吴宏亮持有唐德影视的股份升至37.6%。

但在6月5日微涨1.89%后，6月6日唐德影视当日又下跌0.86%，6月7日再跌1.87%，投资者信心仍不足。截至今年一季度末，范冰冰持有唐德影视644.95万股，居十大流通股股东的第六位。但截至记者发稿，唐德影视方面并未回复相关问题。

影视股缘何短期承压

“传媒行业首先是一个大行业，有许多细分子行业，大的可以分为渠道、营销和内容等，内容又分为影视、游戏、图书出版等，这次出现风波的主要是内容中的影视板块，对其他板块影响相对较小。回到影视行业本身，由于这是一个以人为核心生产要素的行业，且关注度较高，行业内确实容易有不规范的事情。”华东的一位传媒研究员向《投资者报》记者表示，继“阴阳合同”爆出后，大部分影视制作类上市公司都纷纷公开澄清，上市公司需要披露财报，并经过审计，是相对合规的。

“短期来看，这种负面新闻的爆出，对影视板块股票确实会有情绪上的压制，但长期来看，肃清行业、统一管理，有助于提升行业门槛，对有一定体量的上市公司反而是好事。”该研究员认为。

而在业内看来，明星税务问题所引发的社会关注，短期会让影视制作公司估值承受一定压力，“特别是与本次调查涉及演员合作较为紧密的公司，长期来看，演员片酬的规范有利于行业整体健康发展，减轻成本端上的压力。”华南的一位基金人士称。