拍拍贷翻身

石万佳

北京时间5月15日晚，拍拍贷（NYSE：PPDF）发布了其2018年第一季度未经审计的財务报告，这也是今年中国互联网金融企业在美股的第一份财报。在今年第一季度，拍拍贷在营收9.17亿元，比上季度的9.21亿元还少一些的情况下，净赚了4.37亿元。

财报发布后，拍拍贷股价即开始上涨，截至收盘涨幅近16%，收盘价报7.98美元，录得近半年来的最高价。

姗姗来迟的第一枪

不知不觉间，2018年已经过完近半，而不出意外的话，下一份一季报还会再拖一周。巧合的是，“老冤家”趣店和乐信选择了同一天发布财报，而宜人贷、信而富、融360财报的发布时间仍未公布。

在经历了去年四季度的严厉整顿之后，或许前述企业对自己一季度的答卷都不太有信心。坏账暴增、亏损加剧，这些在其去年四季度的财报中就已有所体现，而某纽交所上市企业内部人士此前对《财经天下》周刊坦言：“一季度只会更糟，（财报）大家一定都会拖到最后再发。”

意外的是，去年受影响最大的拍拍贷却打响了第一枪，而且打得还算漂亮。财报显示，拍拍贷2018年第一季度净利润达4.37亿元，环比扭亏为盈，逾期率较上季度亦呈明显下降趋势。

缩减放款规模，扭亏为盈

去年四季度，受国内现金贷整治的影响，在美国上市的中国互联网金融企业股价均有较大幅度的下跌，财务状况亦受到较大影响。而仅从财报来看，拍拍贷是“受伤最深”的一个——30天以内的贷款逾期率是上季度的三倍，营收9.21亿元却亏损5.07亿元。

但在今年第一季度，拍拍贷在营收比上季度还少一些的情况下（约9.17亿元），净赚了4.37亿元，这一场翻身仗，打得着实漂亮。

而拍拍贷为此也作出了重大牺牲——大幅减少新借款人的获取并缩减放款规模——借款人数量由上季度的400万骤减至250万，环比减少37.5%，甚至比去年同期减少近3%；放款规模123亿元，环比下降亦超30%；重复借款率高达78.7%。

而四季度的借款人与放款规模已经分别比第三季度减少了12%和17%，也就是说，拍拍贷一季度的业务规模，已经仅有去年整治之前即企业快速发展高峰时期的一半。

但是，这次业务规模的缩减却依然让拍拍贷获得了可观的收入和利润，让企业在恶劣的行业环境下得以喘息，值得庆幸。

逾期率回落至去年三季度水平

在业务规模缩减的情况下依然获得可观的收入和利润，主要原因有两个：平均费率的增加与贷款质量的提高。

平均费率的增加，主要是由于平均贷款期限的拉长，这应该是拍拍贷为符合监管规定，下线了短期贷款产品所致。另外，拍拍贷还在第一季度调整了收入确认方式，将每月分期的贷款收入由每月分别确认改为在贷款放出时一次性全部确认，这使得拍拍贷的收入增加了1.7亿。

贷款质量方面，截至今年一季度，拍拍贷所放出的贷款在30天内的逾期率已经恢复到整治前，也就是去年三季度的水平，30～60天的逾期率亦有所下降，也就是说，今年二、三月份放出的贷款质量有所回升。但60天以上的逾期率依然较高，这或许意味着，随着时间的流逝，四季度因为整治而未能收回的贷款，彻底成为坏账而收不回来了。

至于未来，虽然CEO张俊表示，随着3月份以来贷款质量改善和销量增长恢复，我们有信心中国在消费信贷市场将会继续出现显著的增长机遇，但拍拍贷在业绩展望部分，依然仅给出了总贷款额将在700亿至800亿元人民币之间的保守估计。

也就是说，虽然一季度交出了一份还不错的成绩，但对于接下来的这一年，拍拍贷依然不敢大意。