年末行情开启，猪价反弹上行

刘国信

入冬以来，受制于寒潮侵袭雨雪天气增多，运输受到一定影响，生猪供应趋紧，全国猪市呈现一轮久违了的上涨行情。近期，随着天气进一步转冷，传统消费高峰逐渐到来，加之南方“灌香肠、制腊肉”相继启动，推动全国猪价全线飘红。从当前市场供需两端分析，预计，春节前猪市行情将整体维持在利好价位，这将有利于养殖场在年末岁尾回笼资金，并收获些许希望。但“市场供需激烈博弈、猪价持续震荡僵持”或将是今后较长时期运行的主基调，而以环保整治为契机，加快供给侧结构性改革，推动产业转型升级已是大势所趋。

1 冬季消费模式开启，生猪价格全线飘红

十一月中旬以来，由于寒潮侵袭，不少地区遭遇雨雪天气，导致运输受到一定影响，生猪市场出现一轮反弹行情。目前大雪节气已至，气温进一步下降，猪肉市场逐步开启冬季消费模式，加之，当前出栏猪源偏紧，养殖户流露惜售意愿，屠企收购难度有所增加，导致猪价全面反弹后稳步上行，终于让在“下行周期和环保政策”双重压力下，依然坚持奋斗的养殖场在年末岁尾能够收获些许希望。

据猪价格网信息，2017年第48周，生猪价格为14.34元/kg，较上周上涨1.13%；猪肉价格为22.09元/kg，上涨2.08%；猪粮比为8.08：1，较上周上涨0.15。玉米价格为1.78元/kg，较上周下跌0.01元/kg。本周自繁自养盈利371.71元/头，较上周上涨8.26元/头。

农业部监测数据显示，11月第4周，全国活猪平均价格14.48元/kg，比前一周上涨0.3%，与去年同期相比下降1 5.0%；全国猪肉平均价格24.55元/kg，比前一周上涨0.2%，同比下降12.0%；全国仔猪平均价格30.58元/kg，比前一周下降0.9%，同比下降21.1%。全国规模以上生猪定点屠宰企业白条肉出厂均价19.65元/kg，比前一周上涨0.15%。

据中国饲料行业信息网最新监测数据，2017年12月4日，全国各省外三元生猪均价为14.87元/kg，较3日上涨0.09元/kg，较上周同期（11月27日）上涨0.43元/kg。当日全国27省、直辖市范围内，共计26省份生猪价格上涨，1省份生猪价格下跌。其中，全国最高价为浙江，为15.56元/公斤：全国最低价为新疆，为13.24元/kg。目前，全国主产区南北猪价齐飘红，已经进入快速上涨模式。市场调查表明，从11月中旬开始，国内猪价加速反弹，到目前已持续20天上涨，不仅刷新近3个月新高，而且生猪均价距离15元/kg大关只有一步之遥。这样的阶段新高和持续上涨行情在201 7年内很少出现。据了解，进入四季度之初，尽管有“十一”国庆长假预期利好，但消费提振作用并不给力，期间虽然市场供需博弈非常激烈，但行情涨跌调整难以企稳，一直处于僵持状态，对于养猪人和屠宰场而言都是一个非常难熬的时期。

直到11月中旬，一轮强冷空气自北向南来袭，全国大部分地区出现降温及雨雪天气（其时，东北部分地区降温高达10～14℃，黑龙江北部和东部、陕西中部等地区出现雪雨，江南、華南等多地局部暴雨），导致生猪调运出现困难，影响市场供应，猪价才出现上涨迹像；同时，全国大范围的寒冷天气，对猪肉消费需求带来短期利好刺激，促使猪价上涨预期形成。此后几天，在中小散户“卖跌不卖涨”传统习惯左右下，养殖户出栏意愿并不强烈，导致屠宰企业采购难度有所增加，供需博弈进一步加剧，猪市终于走出长时间的僵持状态，迎来一波反弹行情；11月下旬以来，随着猪肉消费季节性回暖，猪价在震荡调整中不断前行。此前，北方市场在东北猪价先行上涨带动下，从北到中东部递次上涨，南方猪价受制于需求相对低迷，猪价出现南北倒挂的现象。

而11月末、12月初随着气温的进一步下降，西南等地腊肉制作逐步启动，西南猪价快速领涨；随后南方地区猪肉消费逐渐增加，整个市场出现较大的上涨空间，南价超过北价，导致南北差价逐步扩大，形成目前这种南北齐涨的态势。

2 短期利好依然可期，逢高出栏最为关键

当前，生猪价格全线飘红，养殖场户拍手叫好，那么，12月后市及春节期间会不会持续呢？业内人士表示，进入12月份以后，基本上就是传统需求旺季的开启期了。随着天气进一步转冷， “灌香肠、制腊肉”全面进入高峰期，加之，元旦、春节相继来临，屠企年前备货，居民消费进入旺季，在多重利好因素提振下，猪价走势总体向好，至少春节前将维持上涨态势。

首先从消费需求方面看， “灌香肠、做腊肉、杀年猪”等传统消费仍然是带动冬季猪肉消费增加的既定因素，且涉及范围广、需求量大，将带动猪价整体上行。据了解，12月初，虽然南方腊肉制作零星启动，但暂时需求量不大，整体来看，经过前几日的上涨后，屠宰企业对猪价上涨抵触心理较强，持续压价，短期内猪价涨势有可能暂缓；同时，离冬至和元旦还有一段时间，距离春节还有两个月的时间，猪肉消费尚未真正进入需求高峰，短期内不足以支撑猪价持续大幅上涨，市场行情有可能在震荡中前行，预计12月生猪市场均价在14.8元/kg左右。

不过，由于冬季猪肉消费处于不断增加的趋势，特别是冬至过后，随着天气进一步转冷， “灌香肠、制腊肉”全面进入高峰，加之，元旦、春节相继来临，屠企年前备货，居民消费进入旺季，因此，进入元月份后，猪价不仅已无下行可能，而且还存在较大的上涨空间，其间“破8”仍有可能。

从供给情况分析，由于201 7年以来，能繁母猪存栏并没有出现预期的大幅增长，目前生猪产能与正常水平尚存差距；加之，天气进入寒冷季，强冷空气袭击频率增加，导致生猪生长缓慢，发病率上升，出栏难度加大，收购运输成本增加，将会对春节前全国猪价发挥明显的拉动作用。

农业部最新存栏数据显示，2017年10月能繁母猪存栏为3，487万头，较上月下降10万头，环比下降0.3%，同比下降5.8%：

生猪存栏量34，921万头，环比下降0.2%，同比下降7.4%。可以预测，国内生猪存栏量持续低位且不断偏弱调整，将对后市猪价起到一定支撑。不过，12月份是传统生猪出栏旺季，需要密切观注某些养殖集团的出栏情况。特别是某些大公司为完成全年生猪出栏任务和经济指标，很可能在12月涨势良好的情况下增加出栏量，再加上部分养殖户在冬至到元旦间的出栏计划，一旦形成出栏高峰很容易形成踩踏效应，对猪价形成打压；同时，年前仍会有大量低价进口肉类进入市场，也在一定程度上压缩着后市猪价的上涨空间。

从供需两端的当前形势和后期变化分析，2017年春节前猪价上涨趋势已经确定，预计这轮猪价反弹将在14～15元/kg左右。尽管对于年末岁初猪市行情抱着乐观的态度，但兵无常势，水无常形，届时集中出栏的价格风险和极端严寒天气导致的疫情风险都在加大，不要被旺季需求冲昏头脑而过度追涨压栏，建议养殖户把握住时机，逢高顺势出栏，锁定合理利润。

3 畸高行情难以再现，微利经营将成常态

业内人士分析认为，本次猪价反弹为短线季节性反弹，向上走势有望延续到2018年1月中旬，预计全国生猪均价不会突破16元/kg； 2018年第一季度，猪价可能在14～16元/kg的高位区间震荡调整。

但对于长线猪价，多数业内人士并不乐观。壹号土猪创始人陈生认为，猪价已经保持了连续3年的大牛市行情，历史上属于首次。而且，国内环保风暴还在推进，市场洗牌仍会继续，目前大企业大规模扩产，长线供给量增加，都在改变着猪周期的走势。由于人为干预市场、改变市场原本结构走向的行为太多，势必会对后期的价格走向产生不利影响。

不过，面对近期猪价全面开涨的情况，目前业内也有人预言：这是此轮猪价拐点的开始，预示下行周期快要结束，将迎来新一轮上涨周期。对此，笔者不敢苟同，更不想让这样的预测去误导广大养殖业者。笔者总的判断是：目前虽然生猪产能依然处于较低水平，但大幅上行的基础已不复存在，长远看明显的价格上行拐点很难很快到来。除非出现特别大的自然灾害或大范围疫情，否则像2015年、2016年那样的金猪年、银猪年，今后基本上不可能再现。这依然要从“供应、需求、成本”三要素来分析佐证。

首先，在生产供给方面，虽然目前生猪存栏水平离预期目标尚有距离，但是市场供给稳定性已经有所增强，以往广大散户主导下的产能“一轰而上、一轰而下”的局面已不会出现。

据调查，截止目前，生猪及能繁母猪存栏量降至历史偏低水平后已经持续近三年，但是在2015年、2016年超高利润刺激下，至今能繁母猪存栏量和生猪存栏量仍未明显增加。这一方面说明，全国范围内的环境整治，已经导致大批不符合要求的中小型散养户退出；另外，说明人们已经有了比较理性的心理，并没有像以往那样，在猪价高涨的情形下大肆扩张、盲目上马，而造成产能的剧烈波动；同时，近年来资本大佬、温氏、双汇、正大、正邦、牧原等上市公司及中粮、中棉、中油等大型国有企业纷纷涉足养猪业，动辄就是数百万、上千万头的规模，且大多采用“公司+农户”、“公司+合作社”等高效运作模式，不仅为部分因环保拆迁失场的农民找到了出路，而且由于生产管理水平较高，单头母猪产仔成活率提升，其增量远大于散户退出造成的减少量，且出栏时间安排比较合理，出栏数量相对稳定，对稳定生猪市场供应将会起到一定的保障作用。

其二、在消费需求方面，近年来随着生活水平的提高，肉类消费结构已经多元化，对猪肉的需求呈现明显的递减趋势，导致以往“逢节必涨”的局面有所改变，进而促成了供求市场的相對平衡（也即：产能没有恢复至之前水平，需求也比以往减少）。

据分析，近年来，随着经济社会的快速发展和生活水平的不断提高，人们对饮食健康愈来愈重视，日常生活消费习惯也随之发展重大变化。猪肉作为一种脂肪含量相对较高而蛋白质含量相对较低的肉类，并不是一种性价比高的蛋白质来源，目前很多消费者食谱上猪肉已被鸡肉、鱼肉所替代，导致猪肉在家庭肉类消费中的比重有所下降。

相关统计数据显示，2016年，我国人均猪肉年消费量38.44公斤，比2014年的41.68公斤下降7.8%，到今年已经连续3年回落；近年来社会猪肉需求总量也因为反对“四风”、公款招待消费锐减而明显下降，导致长期以来形成的节前涨价、节后叠加的“节日效应”发生变化，节日消费需求对猪价的拉动作用逐渐减弱。

第三，生产成本基本保持稳定，难以对猪市行情形成较大支撑。近年来，国家调整产业政策，玉米生产向优势产区转移，作为主要饲料原料的玉米价格持续大幅度下跌，且与国际市场接规，国外的优质廉价玉米进口增加，既保证了养殖需求，又使生产成本得到控制，为价格下行创造了条件。

据猪价格网监测数据，2017年第48周，猪粮比为8.08：1，较上周上涨0.15。玉米价格为1.78元/kg，较上周下跌0.01元/kg。本周自繁自养盈利371.71元/头，较上周上涨8.26元/头。当前仍处于新玉米集中上量阶段，库存维持历史高位，预计近期玉米现货价格上涨幅度还将受限。

事实上，今年大部分时间猪价都在14元/kg以下，比上年平均跌幅在13%以上，如在前些年肯定会出现“弃养抛售”现象，而人为造成市场波动，但在今年由于玉米价格较低，对于这个价位大多数养殖户依然没有表现太大恐慌，养殖利润还是比较正常（当然，不能与行情超高阶段的利润同日而语）。

此外，进口猪肉增加，对市场发挥调节与弥补作用，也在限制着国内猪价的上涨高度。据了解，2017年以来，虽然进口猪肉趋降，进口总量同比下降28%，但进口猪肉价格稳定在13元/kg，相比国内20元/kg的价格来说占尽了优势。目前，随着进口政策的放开，不仅大型肉企在海外布局（如，双汇已经收购美国猪业巨头史密斯菲尔德），而且互联网公司也纷纷开展猪肉进口业务（比如，京东、淘宝已经着手在电商网购平台销售美国进口猪肉）。无疑，今后这样低价进口肉对国内市场的冲击将会越来越大，这也令国内猪价易跌难涨。

综上所述，由于目前生猪存栏量仍处于历史较低水平，养殖污染治理仍在大力推进，还有许多养殖场不达环保要求，仍然属于禁养、限养对象，加之，在环保政策高压下，资本大佬投资养猪业受到一定限制，在各地进展不是很顺利，将影响产能迅速恢复，预计，2018年下半年之前生猪供应量不会出现大幅增加。但由于规模化养殖生产管理水平提高，出栏时间安排比较合理，出栏数量相对稳定，加之，下游消费能力较弱和进口猪肉冲击，猪价很难再现大幅上涨行情，所谓的“猪周期上行拐点”至少在2018年内不会出现，养猪业有可能长期进入微利经营新业态。

毋容置疑，目前猪市依然处于此轮下行周期中， “市场供需激烈博弈、猪价持续震荡僵持”或将成为今后较长时期运行的主基调，而以环保整治为契机，加快生猪产业供给侧结构性改革，推动转型升级已是大势所趋。