中百困局

《支点》记者 何辉

靠“甩卖资产”毕竟不是长久之计，未来中百集团可持续增长还是得靠超市。

3月底，湖北上市公司中百集团发布的2017年年报显示，营业收入同比减少1.04%。尽管降幅不大，但这已是该集团自2015年起连续3年营业收入同比下降。这表明，作为湖北超市龙头企业，作为传统零售业的典型代表，中百集团仍未能摆脱经营困境。

卖资产换净利

财报显示，中百集团自2014年营收达到169.09亿元后，业绩一路下滑，2015年至2017年的营收分别为164.01亿元、153.66亿元、152.06亿元，分别下滑3.00%、6.31%、1.04%。

中百集团是一家以商业零售为主的大型连锁企业，是湖北省的商超龙头，由武汉市国资委实际控制。集团旗下包括中百仓储、中百超市、中百百货、中百电器4家连锁公司，主营连锁超市、综合百货，其中超市业态是核心，占比92.44%。

不过，值得一提的是，2017年该公司营收虽然下降了，但归属于上市公司股东的净利润却猛增946.18%，达到0.68亿元。净利增长的主要原因是，江夏中百购物广场资产证券化后增加税后净利润约1.81亿元。

2016年8月，中百集团发布公告称，将以部分门店物业为标的资产开展资产证券化，标的资产包括中心百货店、黄陂购物中心和江夏广场。资产证券化后，中百集团将获得门店的物业增值收益和现金回笼，同时也将以稳定的租赁价格和租约获得门店物业的使用权。

通过资产证券化这种甩卖资产的做法，虽然能增厚净利润，但只能算作非经常性损益，难以持久。最直观的证明是，2017年中百集团虽然实现净利润0.68亿元，但扣除非经常性损益的净利润（以下简称扣非净利润）却亏损0.47亿元，而这也是该集团自2015年连续3年扣非净利润出现亏损。

事实上，近3年中百集团财报均出现“净利润为正、扣非净利润为负”的倒挂现象，其中净利润为正的一大推手就是甩卖资产：2015年，将持有的汉口银行股权转让给湖北合作投资集团有限公司；2016年，转让全资子公司中百电子支付服务公司70%的股权。中百集团表示，股权转让有利于公司收回投资，集中资源大力发展优势主业。

线下客流吃紧

以超市为主营业务的中百集团，未来可持续增长的重任还寄希望于超市业态。

财报显示，中百集团的超市业态营收2015年至2017年分别下滑4.53%、6.98%和1.47%。这一结果，与以互联网为代表的新技术、新业态的冲击不无关系。

中百仓储北湖店

中百集团的超市业务，最大的竞争力在于渠道优势。从2013年起，该集团的营业网点便一直维持在1000余家，特别是在武汉市，遍布三镇的中百网点使得营业终端下沉到大街小巷、各个小区。但随着互联网特别是移动互联网的迅速崛起，人们的消费习惯发生了很大变化，很多商品可直接在电商平台下单配送上门，不用再去超市购买。另外，近两年来，不断兴起的便利店、无人货架等新兴业态，也分走了传统超市一杯羹。

对此，去年底辞去中百集团总经理职务的万明治表示：“线下的客流正在被‘打劫’。”他认为，对于零售业务，最经济、最靠谱的客流来源依然在线下，但在线下渠道，最大的机会点在于新兴消费场景的出现，比如一二线城市的上班族每天在办公室工作8小时以上，外出购物、交友的时间不多，在这种情况下，“办公室无人货架”自然而然就产生了。

传统零售突围

线下客源被新技术、新场景分流，是否意味着传统超市就会被淘汰？中百集团并不这么认为。“作为一家传统的连锁超市，中百一直进行调整转型。”中百集团董事长张锦松在近期的一次发布会上表示，未来将通过线上线下多方对门店的改造，优化供应链，提升用户体验，不断增强企业盈利能力。

那么，传统零售超市的顾客究竟来自哪里？事实上，针对这个问题，近几年，中百集团对超市业态的改革也一直在探索中。

探索一，缩减大卖场。上世纪90年代，以沃尔玛、家乐福为代表的外资零售公司开创的大卖场模式，在中国颇受欢迎，不少中国公司也纷纷跟进，中百集团便是其中之一，鼎盛期其仓储超市达到264家。但从2014年起，中百集团加大了仓储超市的调整力度，关闭了不少门店。特别是2016年，新增仓储超市只有两家，关闭63家。到2017年底，中百集团拥有仓储超市174家。

探索二，扩张便民超市。在缩减仓储超市的同时，中百集团对小型的便民超市则采取扩张政策。2016年，中百集团与株式会社罗森公司签署合作协议，双方合作推出中百罗森便利店。中百集团表示，类似盒饭、寿司、面包、甜点这样鲜食商品的售卖是电商的短板，恰是实体零售店的优势。中百集团规划，从2016年起的未来3年内，武汉将至少新增500家中百罗森便利店。财报显示，2017年底，中百罗森便利店已达195家，2018年计划新开100家。

从财报来看，便利店的快速扩张成效初显，中百集团超市业务的毛利率已由2015年的20.64%上升至2017年的22.50%。

探索三，布局生鲜。生鲜被认为是继鲜食商品后，第二个不容易被电商颠覆的品类。近几年，中百集团也加大了生鲜领域的布局。2016年，中百集团与永辉超市合作，引入永辉超市生鲜经营理念和营运标准，加快发展邻里生鲜绿标店。经过一年摸索，目前已取得一定成效。财报显示，2017年，中百集团增加绿标店47家，总数达67家，改造后的绿标店平均销售提升27.4%，毛利增长30.42%。通过整合生鲜供应链采购资源，降低采购成本5%-10%。同时，邻里生鲜超市肉类经营销售较同期增长166.12%。

探索四，发力新零售。2017年11月，中百集团与多点合作，在武汉地区的66家门店开展线上业务。多点是一家线上线下一体化全渠道新零售平台，品类覆盖生鲜、日用百货等日常消费品，在为传统零售商提供完整电商能力的同时，也能为用户提供线上订单两小时配送等服务。

双方合作后产生的“自由购”功能，将覆盖中百集团包括仓储超市、便民超市等在内的全业务体系，线上配送服务覆盖武汉全市；线下店面也将实现全面的电子会员化和自助收银体系升级，使得中百超市能吸引更多年轻人到店消费。同时，利用线下门店资源、商品供应链和仓库，结合多点的线上流量、技术效率和大数据运营等优势，拉动门店消费。截至2017年底，中百集团已实现市内仓储超市65家门店自由购业务全面开通，20家门店O2O业务上线，注册会员已达15万人。

这些改革举措，无论是营业网点由大变小，还是深挖“电商难以做到的事”，又或是线上线下融合，初步看，改革转型已取得一定成效，但未来究竟能否取得持续突破，还需进一步观察。