商赢环球以微笑曲线驱动业绩成长

秦洪

商赢环球日前公布了2017年年报。报表显示，公司在报告期内完成营业收入21.87亿元，较上年同期增长409.09%；实现归属于母公司所有者的净利润为2.11亿元，同比增长627.59%，实现了营业收入、净利润的快速增长。

强化品牌与渠道优势打造微笑曲线

纺织服装行业是全球分化最为彻底的产业领域，产业利润的大头主要集中在服装设计与销售渠道，是最典型的微笑曲线特征的行业。近几年来，我国纺织服装产业龙头企业正在向设计、渠道端发力，渐成为全球纺织行业的有力竞争者。自2016年收购环球星光而转型纺织服装行业的商赢环球就是其中的佼佼者。2017年公司积极推进“供应链+品牌+渠道”的战略目标，公司以环球星光为纺织服装产业平台，致力于附加值较高的业务链上游的设计研发和业务链下游的品牌运营和销售渠道管理，将产品生产环节等较低附加值且固定资产投入大的业务环节进行外包，对产业链的各环节进行掌控、整合。这种轻资产的经营模式使其能够始终把握服装产业链高附加值和高技术含量环节，形成自己的品牌、技术、信息、营销和供应链管理优势。

公司在服装设计方面强调性价比和时尚度，与美国消费者的个性化的需求保持一致，各品牌的个性表达更为明显。公司控股子公司环球星光目前主要拥有Oneworld、World Unity等多个自有品牌。其中，Oneworld以其中年女士服装的印花出名，目前已成为众多终端门店同类商品中畅销品牌。在销售渠道中，环球星光采用终端（卖场/商场）买断式的销售模式，将产品及销售压库风险转嫁给商场，且销售渠道非常广泛，并有足够的空间去创造新的产品或产品线。因此，顾客的满意度和产品的售罄率持续提升，这就驱动着公司主营业务出现了快速成长的趋势，净利润率也随之有所改善。

资产并购整合效应驱动业绩成长

公司在2017年加大了资产整合力度。2017年年报显示，在报告期内，公司共计筹划了三次重大资产重组，分别是发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的重大资产重组和两个以现金收购资产的重大资产重组，其中关于公司持股95.45%的控股子公司环球星光下属全资子公司OneworldApparel，LLC之全资子公司DAI Holding， LLC以现金支付方式购买DAI以及其全资子公司CF Holdings和TO Holdings的经营性资产包的重大资产重组已于2017年8月7日完成交割。

这些资产整合标的不仅符合纺织服装产业的微笑曲线理论，而且还把握了当前纺织行业的产业趋势。根据麦肯锡发布的《State of Fashion 2018》，2020年前跨境电商的总消费额将达到1万亿美元。公司积极布局电商渠道，一方面与国内的跨境电商和海外如亚马逊、eBay等电商平台开展合作，推进加码电商业务，利用設计、供应商议价能力以及对美国消费者的了解等优势增加新的盈利点；另一方面在2017年8月成功收购DAI电商平台。2018年，公司将利用DAI电商平台并结合环球星光本身具备的设计能力、供应链管理能力以及商标、品牌以及知识产权和其美国本土公司等优势，开拓线上销售渠道，提升环球星光现有业务的发展。

同时，公司也敏锐地认识到我国体育产业正处在快速发展的通道中。2014年国务院发布的46号文《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》提出目标，我国体育产业总规模到2025年需达5万亿元，未来十年内体育产业总规模需增长16倍左右，年均复合增长率约为20%。国家政策对体育产业不断倾斜、地方政府不断落实跟进，促成了体育产业良好的发展前景。由此，公司在2017年通过新设商赢体育，以现金收购的方式购买境外体育服装经营性资产包等形式积极布局体育文化产业。

为此，在2018年，公司将继续积极推进健身房及健身移动APP项目，通过相关客户流量导入，增加环球星光自主品牌体育服装、体育穿戴用品的销售收入，抓住国家推广全民健身计划，由体育大国向体育强国转变，体育运动回归大众生活的历时机遇，将体育文化产业作为服装主业的流量入口，通过体育文化产业提升公司整体影响力和品牌知名度，从而扩大服装销售规模，更好地支持和带动公司现有主营业务的发展。为此，必然会强化公司的产业竞争优势，释放出强劲的业绩成长动能，公司未来业绩仍有望持续超预期。