5月份的市场仍需耐心

王炜

中国平安、伊利股份和格力电器3只“价值股”，在2017年大涨一年，成为市场领头羊。2018年4月这三家公司却齐刷刷大跌。市场不禁要问，为什么基本面如此好的公司会在2018年一起大跌呢？笔者认为，3家公司大跌除了自身利空因素，主要是因为机构资金大规模退出，预计今年内银行和白马股都将难有起色。对于5月份的市场，笔者认为，创业板或将继续跌跌不休，上证指数如果能够经受住创业板大跌、中美贸易谈判可能破裂的利空影响，很有可能就此止跌企稳。

机构资金大撤退，白马股杀跌

A股不存在通过分红回本的交易模式，即使年化分红率达到10%也赶不上物价涨幅：猪肉价格近十年最少涨一倍，房价就不用谈，最少涨几倍。A股每年分红10%能持续十年的上市公司极少，即便有，投资者持有十年分红的上市公司依然是亏得一塌糊涂。

因此，A股的盈利模式主要是差价为主，买入是为更高价格的卖出！投资上述3只个股被称“价值投资”，不过是做差价的人制造的借口，让对手盘在高位安心持股和不怕高敢追。

当然平安、伊利和格力的下跌也有其自身基本面的原因，比如平安高增长在2018年出现重大不确定性。因为保险行业在2018年都将面临重大考验。保险公司销售的保单有很大比例是分红险，分红险收益率一般是4%。早在2017年上半年以前，市场无风险利率即货币基金、微信、支付宝等利率都是2%左右。而在2018年初以来，货币基金、微信、支付宝等都能提供4.5%的收益，对保险公司分红险产生巨大的冲击，行业增速存在重大不确定性。伊利本身各种传言就较多，同时增速也有限，两因素叠加大跌也属正常。格力电器则是年底不分红引发大跌。

不过，在笔者看来，虽然三家公司大跌各自原因都不同，实际背景却是机构“抱团取暖”的白马股策略崩溃，是2018年大幅拉升银行板块，以价值投资名义大幅从白马股中大规模撤退的后遗症。以此来看，2018年，银行和白马股都难有起色，资金撤离规模太大！

创业板5月或将跌跌不休

5月创业板即将进入跌跌不休的熊市！

本轮创业板大涨实际是3年持续下跌后一个大反弹，诱因是市场把科技股“独角兽”回归等同于创业板会受到大力支持，引发不少资金追捧创业板。

实际科技股和创业板是两个概念，“独角兽”上创业板回归比例不到10%！创业板大部分权重股是互联网+金融和手机产业链，而互联网+金融受到政策抵制，基本面大幅下滑。2011-2015年智能手機，销量从1亿台增长到6亿台，对手机产业链、互联网+金融都有巨大的促进，两个行业都是野蛮生长状态。进入2017年手机销售增速仅为个位数，2018年一季度下滑27%，手机产业链、互联网+金融都进入适者生存高度竞争状态。例如网宿科技的CDN业务几乎都会被云计算取代，行业能不能存在都是大疑问！

另外，目前创业板权重股单日成交几十个亿都不稀奇，但是2014年几十个亿能让任何一个创业板龙头股上涨一倍以上。股价是钱堆起来，没钱是万万不能的。现在的市场哪有可能提供巨额资金推动创业板走强？光靠媒体发动舆论攻势带来的资金，绝无可能让创业板反转走牛，支撑短期的反弹而已。

重大利空释放将带来好买点

5月3日中美开始贸易谈判，美方部分合理要求会得到适当回应，但美方胃口很大，可能谈判难以全部达成一致意见。5月不得不防中美贸易谈判结果不理想，对道琼斯和A股都产生重大冲击。

交易必须有双向思维，既要考虑有利因素，同时也要考虑不利因素，更加要放大不利因素的权重比例。熊市背景下（资金供给不足肯定是熊市），先把不利因素考虑到才能活着，而活着才是当下第一要务！不妨看看周围，这几年没亏钱的人剩下多少？

对于中美贸易谈判破裂的可能性，即使只有20%概率我们也要当100%对待，“熊市”一旦被套没有第二次解套的机会，中美贸易谈判结果不出台，没必要翻身进场做多！

不过，市场的多头因素也在增强。从螺纹、动力煤和水泥商品期货走势看，都出现较大规模的反弹。钢铁最近去库存较快，钢贸商进入备货状态。钢铁、煤炭和水泥板块走势企稳概率极高，对上证指数企稳有巨大的支撑，从这点上来说，如果上证经受住创业板大跌、中美贸易谈判可能破裂的两大利空，很有可能就能止跌。

此外，水泥行业也值得重点关注。一季度行业净利润同比增长357%，水泥售价依然在历史高位区域。二季度5月下旬至6月上旬如果华东华中地区不出现暴雨天气，水泥行业龙头股利润将创历史新高。二季度业绩预增公告出台，就有极好的利好套现机会！

总之，5月份出现创业板大跌、中美贸易谈判或有破裂的利空之后，市场就会有极好的买点。毕竟上证指数已经下跌4个月，内生性抗跌力量已经大幅增强，就等各种利空释放完全出现一个较好的买点，现在不妨耐心等待重大利空带来的较好的买点！

耐性是一个交易者成熟的表现，更是一个人成熟的表现！